Resumo

As apostas em alta no mercado do ouro estão a aquecer claramente. Dados da Goldman Sachs mostram que, nas últimas 3 semanas, os fundos especulativos compraram um total de aproximadamente 22,2 mil milhões de dólares em futuros de ouro, o maior volume de compras numa única ronda em mais de 10 anos.

Entretanto, a procura por opções de compra em ETFs de ouro também tem subido rapidamente. A diferença entre o volume em aberto de opções de compra e de venda atingiu cerca de 2,4 milhões de contratos, o nível mais alto desde fevereiro deste ano. Desde a intervenção do Japão no mercado cambial há três semanas para apoiar o iene, esta diferença aumentou cerca de 1 milhão de contratos; após o anúncio do Departamento do Tesouro dos EUA de ampliar o programa de recompra de obrigações de longo prazo, o crescimento das posições em alta acelerou ainda mais.

É importante notar que este indicador já atingiu cerca de 3 vezes a média de 800 mil contratos entre 2021 e 2024. Estruturas extremas semelhantes de posições em alta ocorreram também em janeiro e fevereiro deste ano, quando o volume líquido em aberto de opções de compra atingiu cerca de 2,8 milhões de contratos, tendo o preço do ouro ultrapassado pela primeira vez os 5.500 dólares por onça.

Observação da carteira KTX Crypto

Para a carteira KTX Crypto, o dado mais relevante é que “a negociação de proteção em ouro está a voltar a ficar sobrelotada”. O foco não está apenas em determinar quanto o preço do ouro pode subir, mas sim em observar se os fundos estão a transferir-se de outros ativos de risco para o ouro:

• Fundos especulativos aumentam claramente as posições: cerca de 22,2 mil milhões de dólares em futuros de ouro comprados em 3 semanas, mostrando um rápido aquecimento das apostas de curto prazo no ouro.
• Mercado de opções também mostra tendência altista: a diferença entre o volume em aberto de opções de compra e de venda atingiu cerca de 2,4 milhões de contratos, com a procura em alta claramente acima da média dos últimos anos.
• Fatores macroeconómicos estão a reforçar a negociação em ouro: após a intervenção no iene e a expansão do programa de recompra de obrigações de longo prazo dos EUA, as posições em alta aumentaram ainda mais, refletindo uma maior sensibilidade dos fundos a taxas de câmbio, juros e incertezas macroeconómicas.
• É preciso também estar atento à sobrelotação: as posições em opções de compra atingiram cerca de 3 vezes a média entre 2021 e 2024, indicando que, apesar da força do ouro, a negociação está a tornar-se cada vez mais sobrelotada.
• Execução da carteira: o ouro continua a ser um indicador importante para observar a procura global por ativos de refúgio, mas é necessário acompanhar em simultâneo o dólar, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, as taxas de juro reais e as variações nas posições em opções. Se as posições em alta continuarem a aumentar rapidamente e o preço do ouro não acompanhar com novos máximos, é necessário ter cuidado com o risco de correções devido à sobrelotação.

Texto original incluído

Investidores a apostar cada vez mais no ouro

Dados da Goldman Sachs indicam que, nas últimas 3 semanas, fundos especulativos compraram um recorde de 22,2 mil milhões de dólares em futuros de ouro, a maior ronda de compras em mais de 10 anos.

Ao mesmo tempo, a diferença entre o volume em aberto de opções de compra e de venda em ETFs de ouro subiu para cerca de 2,4 milhões de contratos, atingindo o nível mais alto desde fevereiro deste ano.

Desde a intervenção do Japão no mercado cambial há três semanas para apoiar o iene, esta diferença aumentou cerca de 1 milhão de contratos.

Na quarta-feira da semana passada, o Departamento do Tesouro dos EUA surpreendeu ao anunciar a duplicação do programa de recompra de obrigações de longo prazo. Depois disso, o crescimento das posições em alta no ouro acelerou ainda mais.

Em termos históricos, o volume líquido em aberto de opções de compra, atualmente em cerca de 2,4 milhões de contratos, já ultrapassa 3 vezes a média de aproximadamente 800 mil contratos entre 2021 e 2024.

Entre janeiro e fevereiro deste ano, também houve um aumento semelhante na procura por opções de compra, quando o volume líquido em aberto chegou a cerca de 2,8 milhões de contratos, e o preço do ouro ultrapassou pela primeira vez os 5.500 dólares por onça.

Estes dados indicam que a aposta atual no ouro não se limita apenas ao fluxo de fundos em spot ou ETFs, mas que as posições em alta nos mercados de futuros e opções estão a aumentar rapidamente em simultâneo.

Por um lado, isto mostra que o ouro continua a ter uma forte procura de capital; por outro, quando as posições em alta estão claramente acima da média histórica, isso também significa que a negociação está a tornar-se progressivamente sobrelotada.

Assim, para além de observar se o ouro continuará a atingir novos máximos, é necessário acompanhar uma questão ainda mais importante:

Se as posições em alta continuarem a aumentar, será que o preço do ouro manterá a mesma eficiência de subida?

Se as posições continuarem a aumentar e o preço subir em paralelo, isso indica que a tendência continua confirmada pelos fundos; mas se as posições ficarem cada vez mais sobrelotadas e o preço do ouro começar a estagnar, o risco de correções a curto prazo poderá aumentar.

Autor original: AB Kuai.Dong

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