Resumo

A estrutura dos tokens on-chain do ETH apresenta uma mudança digna de atenção: cerca de 13 milhões de ETH estão concentrados na faixa de $2,700–2,800, representando mais de 10% do volume em circulação, e esta parte dos tokens encontra-se atualmente em perda não realizada significativa, mas com pouca atividade de migração.

Segundo URPD, custo de posição e direção da migração on-chain, esta concentração de tokens está provavelmente associada principalmente a entidades de grande porte como BitMine, posições de ETF e staking on-chain, refletindo uma concentração crescente na oferta de ETH.

Esta estrutura pode significar, durante fases de queda, que uma grande quantidade de tokens está bloqueada, com pressão vendedora potencialmente limitada; contudo, se o ETH voltar futuramente à zona de custo intensivo $2,700–2,800, estes tokens poderão transformar-se numa importante pressão para realização de lucros e resistência temporária.

Observação da Carteira KTX Crypto

Para a carteira KTX Crypto, o ponto mais relevante desta visão da comunidade é o "impacto bidirecional da concentração da oferta de ETH", focando não numa simples avaliação de positivo ou negativo, mas na influência da concentração dos tokens na liquidez do mercado:

• Concentração elevada de tokens: cerca de 13 milhões de ETH na faixa $2,700–2,800, com alta densidade de custo, constituindo uma zona de preço importante on-chain.
• Pressão de venda limitada durante quedas: grande parte do ETH está em staking ou detida a longo prazo, podendo não converter-se em vendas reais no curto prazo, ajudando a reduzir a pressão de liquidez descendente.
• Aumento da concentração de grandes detentores: se instituições e entidades de grande porte continuarem a aumentar posições, o número de tokens circulantes diminui, aumentando a sensibilidade do mercado a fundos marginais.
• A zona de custo também é uma resistência: quando o ETH regressar a $2,700–2,800, os tokens em perda podem começar a realizar lucros e reduzir posições, exigindo atenção ao possível novo fornecimento no mercado.
• Execução da carteira: acompanhar o volume de negociação nesta zona de custo, transferências on-chain, entradas líquidas em exchanges e alterações nas posições dos grandes detentores para avaliar se a “concentração de tokens” se mantém e se a zona de custo pode passar de resistência a suporte.

Texto Original

Dados ETH 2: Análise da Estrutura de Tokens

Os dados URPD do ETH mostram que existe uma faixa de concentração muito clara de tokens na zona $2,700–2,800, com três barras somando cerca de 13 milhões de ETH, representando mais de 10% do volume em circulação atual.

O que merece ainda mais atenção é que esta parte dos tokens está atualmente em cerca de 40% de perda não realizada, mas praticamente sem movimentos evidentes.

Importa notar que o URPD do ETH é calculado com base no modelo de contas, e a Glassnode calcula o custo médio ponderado segundo o saldo total das entidades.

Por exemplo, a BitMine detinha cerca de 4,32 milhões de ETH em fevereiro, com custo médio por volta de $3,100; em agosto aumentou a posição em cerca de 1,48 milhões, com custo da nova posição aproximadamente entre $1,500–2,200. Após a fusão das duas posições, o custo médio ponderado situa-se próximo de $2,700.

Considerando tamanho da posição, posição de custo e direção da migração on-chain, o principal responsável por esta barra de tokens está muito provavelmente ligado à BitMine, embora não se possa excluir outras entidades agrupadas on-chain.

Além disso, esta zona pode estar relacionada com dois fatores:

Primeiro, a zona de densidade de negociação formada em janeiro deste ano; Segundo, uma grande quantidade de ETH está em staking on-chain.

Combinado com o facto de o índice Herfindahl do ETH ter atingido um máximo histórico, verifica-se que a concentração da oferta de ETH está a aumentar.

Assim, esta parte dos tokens está muito provavelmente associada a BitMine, grandes instituições/posições de ETF e staking on-chain.

O impacto direto desta estrutura é:

Quando o ETH desce, uma grande quantidade de tokens está bloqueada e não se converte facilmente em pressão de venda no curto prazo.

Isto significa que o lado da oferta pode apresentar alguma resiliência.

Por outro lado, quando o ETH sobe novamente e retorna à zona de custo intensivo $2,700–2,800, a situação pode mudar.

Nesse momento, será necessário observar se estes tokens em perda continuam firmemente detidos.

Se as posições se mantiverem estáveis, a zona de custo pode gradualmente converter-se em suporte; mas se uma grande quantidade de tokens começar a mover-se e a realizar lucros, poderá surgir uma pressão significativa para desbloqueio, limitando a subida do ETH.

Portanto, o verdadeiro significado desta faixa de tokens não é apenas “suporte” ou “resistência”, mas:

Está a tornar-se uma faixa de preço crucial para observar a estrutura de oferta do ETH e as mudanças no consenso do mercado.

Autor original: Murphy

Conta X: @Murphychen888

Link original: https://x.com/Murphychen888/status/2088847209932665275 

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