Resumo

Entre os detentores de BTC a curto prazo (STH), as posses com menos de 3 meses (<3m) estão a formar uma estrutura clara de baixa rotatividade. Atualmente, o <3m-RP situa-se em cerca de 67.900 dólares, e o BTC, após múltiplos repiques próximos dessa zona, ainda não conseguiu ultrapassá-la de forma eficaz, enquanto a inclinação da curva de custos aproxima-se de zero, o que significa uma diminuição da participação das posses a curto prazo e uma entrada do mercado num estado de baixa atividade.

Esta estrutura tem alguma semelhança com o final dos mercados bear de 2018 e 2022: o preço é pressionado durante muito tempo pela linha de custo dos detentores a curto prazo, o mercado aparenta calma, mas a vulnerabilidade interna acumula-se continuamente. Assim que surge um catalisador externo, o equilíbrio fraco pode ser rapidamente quebrado.

Estado atual do mercado: jogo entre posses, macroeconomia e fluxos de capital

Atualmente, o BTC parece estar numa fase de “baixa rotatividade + baixa volatilidade + à espera de um catalisador”.

Por um lado, o IPC dos EUA em julho registou uma variação homóloga de 3,4%, uma ligeira queda face ao mês anterior, aliviando marginalmente a pressão inflacionária; por outro lado, o mercado mantém-se altamente atento ao IPP e ao caminho futuro das taxas de juro do Fed. Paralelamente, os fluxos de capital para ETFs de BTC continuam voláteis, sem formar uma tendência unidirecional sustentada.

Assim, o mercado atual pode ser resumido como:

Preço sem ruptura → diminuição da rotatividade das posses a curto prazo → fluxos de capital para ETFs voláteis → macroeconomia à espera de um catalisador.

O que realmente merece atenção não é se o BTC vai subir ou descer imediatamente, mas sim qual fator poderá ser o “ponto de ignição” que quebra o atual equilíbrio fraco.

Observação da carteira KTX Crypto

Para a carteira KTX Crypto, o que merece maior atenção nesta visão da comunidade é:

“Formação de resistência chave pelas posses a curto prazo + compressão da volatilidade do mercado + espera por catalisador macroeconómico”.

O foco não está em prever a direção da próxima vela K, mas sim em identificar se o mercado está a entrar numa fase de alta sensibilidade, baixa liquidez e alta volatilidade potencial.

1. O <3m-RP pode tornar-se uma resistência chave temporária

Atualmente, o <3m-RP situa-se em cerca de 67.900 dólares.

Este nível não é apenas uma linha técnica.

Para os investidores que construíram posições em zonas de preço mais elevadas e que agora estão em estado de posse a curto prazo, quando o preço se aproxima novamente da zona de custo, alguns podem optar por:

• sair para recuperar o capital;
• reduzir a posição;
• realizar pequenos lucros;
• aguardar confirmação adicional do preço.

Portanto, se o BTC voltar a aproximar-se dos 67.900 dólares, o volume de transações e a transferência de posses serão mais importantes do que o simples toque no preço.

Se houver um aumento de volume e se formar uma transação estável acima da linha de custo, esta linha de pressão poderá então transformar-se de “resistência” em “suporte”.

2. A inclinação da curva aproxima-se de zero: o mercado está a entrar numa fase de baixa rotatividade

A curva <3m-RP tem vindo a aplanar, o que essencialmente indica:

uma redução nas novas posses a curto prazo.

Isso não significa necessariamente que o mercado esteja pessimista.

Mais precisamente, reflete que:

os participantes do mercado estão a reduzir a negociação ativa, e a redistribuição dos custos está a abrandar.

Este estado normalmente não persiste permanentemente em mercados com tendência.

Quando a rotatividade das posses diminui até certo ponto, a introdução de novos fundos, políticas macroeconómicas, fluxos de ETFs ou eventos inesperados pode rapidamente levar o mercado de um estado de baixa volatilidade para alta volatilidade.

Portanto, “baixa rotatividade” não é um indicador direcional, mas sim um indicador do potencial de volatilidade.

3. Estruturas históricas semelhantes merecem atenção, mas não devem ser copiadas mecanicamente

No final dos mercados bear de 2018 e 2022, também se observou uma pressão semelhante dos custos dos detentores a curto prazo.

No entanto, é importante notar que:

semelhança estrutural histórica ≠ repetição inevitável dos resultados históricos.

Em 2018, houve eventos significativos como a guerra de poder de hash do BCH, e em 2022 o colapso da FTX foi um cisne negro.

Assim, os casos históricos não fornecem uma previsão de que “o BTC vai necessariamente cair novamente”, mas sim um quadro de observação mais importante:

quando o preço é pressionado durante muito tempo por uma estrutura de custos, o mercado pode entrar num equilíbrio frágil; se surgir um choque externo suficientemente forte, a volatilidade pode ser rapidamente reavaliada.

4. O que realmente falta agora é o “ponto de ignição”

Este é possivelmente o aspeto mais importante do mercado atual.

O BTC não está completamente numa fase típica de libertação de risco unidirecional.

Pelo contrário, o mercado parece estar numa combinação de:

oscilações de preço + acumulação de posses a curto prazo + diminuição da rotatividade + espera macroeconómica + fluxos voláteis para ETFs

Os dados recentes de inflação nos EUA arrefeceram, mas o mercado continua à espera de dados adicionais da inflação do lado da produção e sinais da política do Fed, pelo que a nível macro ainda não existe um impulso unidirecional claro.

Isto significa que o mercado precisa de uma nova variável.

Esta variável pode vir de:

• mudanças nas expectativas da política do Fed;
• dados de inflação nos EUA acima do esperado;
• fluxos líquidos sustentados de entrada/saída em ETFs de BTC;
• mudanças rápidas no dólar e nos rendimentos dos títulos do Tesouro;
• entrada em larga escala de fundos institucionais ou empresariais;
• ruptura do BTC em zonas críticas de custo;
• ou novos eventos de risco inesperados.

Assim que surgir um ponto de ignição, a atual estrutura de baixa rotatividade poderá amplificar a volatilidade do preço.

Texto original

Posse de BTC com menos de 3 meses perde atividade, 67.900 dólares torna-se resistência chave

As posses de BTC com menos de 3 meses, entre todos os detentores a curto prazo (STH), são posses relativamente neutras.

Não são tão ativas nem tão firmes.

Especialmente no final dos mercados bear, a participação destas posses costuma diminuir progressivamente, fazendo com que a inclinação da curva de custos passe de íngreme para mais plana.

Durante os repiques do mercado, quando o preço regressa perto do custo destas posses, tende a desencadear mais vendas.

Portanto, esta linha de custo torna-se uma importante resistência potencial.

Atualmente, a linha de custo do <3m-RP situa-se em cerca de 67.900 dólares.

Desde 20 de junho, o BTC tem vindo a repicar, aproximando-se gradualmente deste nível, mas tem sido consistentemente pressionado, num período que já dura quase dois meses.

Mais importante ainda:

a inclinação desta curva de custo está praticamente a zero.

Isso indica que a rotatividade no mercado está a diminuir.

Curiosamente, estruturas semelhantes ocorreram no final dos mercados bear de 2018 e 2022.

De agosto a novembro de 2018, o preço do BTC foi continuamente pressionado pelo <3m-RP durante cerca de 3 meses.

De agosto a novembro de 2022, a mesma situação repetiu-se durante aproximadamente 3 meses.

Após estes dois períodos, ocorreram eventos externos que quebraram o equilíbrio existente:

em 2018, a guerra de poder de hash do BCH;

em 2022, o colapso da FTX.

Embora os eventos tenham naturezas completamente diferentes, têm um ponto em comum:

ambos ocorreram no final dos mercados bear e acabaram por quebrar o equilíbrio frágil do mercado.

Isto demonstra que a pressão prolongada do <3m-RP é essencialmente uma vulnerabilidade estrutural.

O mercado pode estar sem direção clara, mas as posses, o sentimento e o preço encontram-se num estado de baixa atividade e equilíbrio fraco.

Assim que uma força externa impulsionadora aparece, este equilíbrio pode ser rapidamente quebrado.

Para cima ou para baixo.

Agora, parece que estamos numa fase em que:

o risco continua a acumular-se, mas o mercado ainda carece de um verdadeiro “ponto de ignição”.

Portanto, o que realmente importa não é quando o mercado vai decidir a direção, mas sim:

quanto tempo poderá durar este equilíbrio frágil?

Se o BTC conseguir ultrapassar eficazmente a linha de custo do <3m-RP perto dos 67.900 dólares e formar um suporte, a estrutura de pressão atual poderá começar a ceder.

Por outro lado, se o preço continuar sem conseguir romper durante muito tempo, ou se surgir um novo choque externo, a vulnerabilidade acumulada poderá rapidamente transformar-se numa volatilidade maior.

O mercado atual parece estar a ser testado continuamente.

O risco está a acumular-se, a volatilidade está a comprimir, e o verdadeiro ponto de ignição ainda não apareceu.

Autor original: Murphy

Conta X: @Murphychen888

Link original: https://x.com/Murphychen888/status/2087748490914935281 

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