Observação da carteira KTX Crypto

Para a carteira KTX Crypto, esta visão da comunidade é um **“sinal de estrutura de fundo por baixa volatilidade”**, onde o foco não é determinar se o BTC já confirmou o fundo, mas sim observar se o mercado atual está a digerir a pressão de venda ao longo do tempo:

• Ambiente de baixa volatilidade: a volatilidade realizada a 1 mês está em contração contínua, o que significa que a pressão de venda por pânico a curto prazo não é evidente, podendo o mercado estar numa fase de troca lenta de posições.
• Concentração de custos: PSIP cerca de 55%, o preço está próximo dos custos da maioria dos participantes do mercado, indicando uma clara luta de posições na área atual.
• Diferente dos fundos históricos: os fundos das últimas 3 rondas de ciclos históricos estiveram sempre acompanhados por alta volatilidade e desistência concentrada; nesta ronda, ainda não se observam características de “fundo doloroso”.
• Necessidade de precaução contra libertação de volatilidade: baixa volatilidade frequentemente indica que o mercado pode estar a preparar uma nova escolha de direção; se houver uma quebra para baixo com aumento rápido da volatilidade, pode evoluir novamente para um fundo tradicional de desistência.
• Execução na carteira: pode ser incluído como um indicador de “fundo por desgaste/digestão na oferta”, mas não se deve confirmar a reversão apenas pela baixa volatilidade; é necessário combinar com estrutura de preços, volume de negociação, fluxos de fundos de ETFs, posições on-chain e liquidez macro para uma avaliação abrangente.

Texto original incluído

Será que o fundo do BTC desta vez é diferente dos históricos?

A controvérsia atual do mercado sobre o fundo do BTC está toda refletida neste gráfico.

Este gráfico coloca cada dia desde 2015 num plano bidimensional.

O eixo horizontal é o Percentual de Participantes em Lucro (PSIP), que mede se o mercado está barato ou caro; o eixo vertical é a volatilidade realizada a 1 mês, que mede se o mercado está agitado ou calmo.

A linha tracejada divide o plano em quatro quadrantes:

• Superior esquerdo: barato e volátil
• Inferior esquerdo: barato e calmo
• Superior direito: caro e volátil
• Inferior direito: caro e calmo

Os fundos das últimas 3 rondas de ciclos caíram no canto superior esquerdo, ou seja, na área de **“barato + alta volatilidade”**.

Isto é fácil de entender.

Os fundos das quedas históricas geralmente requerem uma desistência concentrada, que faz com que muitos detentores tenham prejuízo, e as vendas em pânico amplificam ainda mais a volatilidade do mercado.

No entanto, o ponto laranja atual está no quadrante inferior esquerdo.

Isto significa que nesta ronda não houve uma desistência concentrada evidente, mas sim uma troca de posições num ambiente de baixa volatilidade.

O mercado não passou por uma “última queda” violenta, mas sim digeriu a pressão de venda lentamente através do tempo, humor deprimido e oscilações contínuas.

A minha interpretação pessoal é:

A contração da volatilidade normalmente indica que a força vendedora está a enfraquecer.

Aqueles que tinham de vender provavelmente já o fizeram, e as posições restantes começam a estabilizar.

Ao mesmo tempo, o PSIP está em cerca de 55%, o que significa que o preço atual ainda está próximo da zona de custo de muitos participantes.

Portanto, “baixa volatilidade + concentração de custos” parece mais uma estrutura de redistribuição e desgaste de fundo.

Este pode ser um “fundo aborrecido”, e não o típico “fundo doloroso” da história.

Claro que isto não significa que o fundo já está confirmado.

A volatilidade tende a regressar à média, e após um período de compressão prolongada, geralmente significa que poderá haver movimentos maiores no futuro, embora a direção ainda não seja clara.

Se houver uma forte volatilidade descendente posteriormente, o ponto laranja poderá mover-se rapidamente para o canto superior esquerdo, voltando à área onde os fundos históricos se encontram.

Assim, o mercado poderá passar do “fundo aborrecido” para um “fundo de desistência” no sentido tradicional.

Portanto, a questão que realmente merece observação agora é:

Será que esta ronda será o primeiro “fundo aborrecido” ou o tradicional “fundo de desistência” ainda está por chegar?

Esta é a maior divergência atual no mercado.

Alguns acreditam que a pressão de venda já foi digerida ao longo do tempo; outros acham que o verdadeiro pânico ainda está a caminho.

Neste cenário, ao invés de apostar numa direção unilateral, é melhor manter espaço para resposta em ambas as direções.