O que é a taxa de financiamento nos contratos perpétuos?

A taxa de financiamento (Funding Rate) é um mecanismo exclusivo dos contratos perpétuos de criptomoedas, utilizado para ajustar o desvio entre o preço do contrato e o preço à vista do ativo subjacente, mantendo uma ligação razoável entre ambos. Essencialmente, é uma troca periódica de juros entre as duas partes da negociação (detentores de posições longas e curtas), semelhante à "taxa de rollover" nas finanças tradicionais.

Quando o preço do contrato perpétuo se desvia do preço à vista, se o preço do contrato estiver acima do preço à vista, a taxa de financiamento será positiva e os compradores (long) pagarão a taxa aos vendedores (short); caso contrário, os vendedores pagarão aos compradores.

Qual é a função da taxa de financiamento?

1. Ancorar o preço do contrato ao preço à vista, evitando que o preço do contrato perpétuo se desvie significativamente do preço à vista por longos períodos e prevenindo manipulação de mercado.

• Quando o preço do contrato preço à vista (prêmio positivo): o custo para os compradores aumenta, incentivando alguns compradores a fecharem suas posições ou vendedores a abrirem posições, pressionando o preço do contrato para baixo e aproximando-o do preço à vista.
• Quando o preço do contrato

2. Equilibrar o volume de posições longas e curtas

Ajustando o custo das posições por meio da taxa de financiamento, limita-se a especulação unilateral no mercado:

• Se o mercado estiver extremamente otimista (alta proporção de posições longas), os compradores pagarão a taxa de financiamento aos vendedores, aumentando o custo das posições e incentivando alguns compradores a sair, aliviando o desequilíbrio entre longos e curtos.
• Por outro lado, se a proporção de vendedores for muito alta, os vendedores pagarão a taxa aos compradores, inibindo o excesso de posições curtas.

3. Oferecer oportunidades de arbitragem

• Arbitradores podem lucrar com a diferença entre a taxa de financiamento e as expectativas do mercado:
• Se preverem que a taxa de financiamento será consistentemente positiva, podem vender contratos e comprar o ativo à vista simultaneamente, ganhando com a diferença de preço e a taxa de financiamento.
• Se preverem que a taxa de financiamento será negativa, podem comprar contratos e vender o ativo à vista, protegendo-se contra riscos enquanto obtêm lucro.

Cálculo da taxa de financiamento

• Taxa de financiamento = Valor da posição × Taxa de financiamento
• Valor da posição = Preço de referência × Quantidade do contrato
• Frequência da taxa de financiamento: calculada a cada 8 horas (00:00, 08:00, 16:00 UTC)
• Para alguns pares de contratos, a taxa de financiamento é cobrada a cada 4 horas (04:00, 08:00, 12:00, 16:00, 20:00, 00:00 UTC), por exemplo: HYPEUSDT, entre outros;

Exemplo ilustrativo

• Suponha que o preço à vista do BTC seja $100,000, o preço do contrato perpétuo seja $101,000 (prêmio positivo), o preço de referência seja $100,500, a posição seja de 1 BTC e a taxa de financiamento seja +0,05%:
• Pagador: o comprador que detém 1 BTC no contrato perpétuo deve pagar ao vendedor $100,500 × 1 BTC × 0,05% = $50,25 de taxa de financiamento.
• Recebedor: o vendedor correspondente recebe $50,25 de taxa de financiamento.
• Resultado: o custo da posição longa aumenta, podendo levar alguns compradores a fecharem suas posições, fazendo o preço do contrato recuar em direção ao preço à vista.

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