Resumo
Após as quedas consecutivas do Bitcoin, a pressão vendedora finalmente está começando a diminuir? Dados recentes sobre a base de custo on-chain mostram que a oferta de detentores de curto prazo (STH) permaneceu relativamente estável desde o início de novembro. Enquanto isso, as posições de BTC adquiridas acima de US$ 81.000 diminuíram 16,5% nos últimos 14 dias, embora o ritmo das saídas tenha desacelerado significativamente. Ao mesmo tempo, a parcela da oferta de STH mantida com prejuízo aumentou de 33% para 67%, sugerindo que o mercado está gradualmente passando de uma distribuição de moedas em larga escala para uma fase de absorção da oferta existente. No entanto, a diminuição da pressão vendedora não significa necessariamente que o BTC tenha atingido o fundo. A continuidade da manutenção das posições pelos detentores próximos de US$ 77.000 e a estabilidade da nova oferta acumulada a custos mais baixos serão indicadores importantes da mudança no sentimento do mercado.
A maior parte das vendas já aconteceu?
Após as quedas consecutivas do Bitcoin, uma pergunta importante está surgindo:
A maioria dos investidores dispostos a vender durante esta queda já saiu do mercado?
À medida que os preços continuam caindo, diferentes grupos de investidores tendem a reagir de maneiras distintas.
Alguns detentores de longo prazo (LTHs) podem optar por realizar lucros ou reduzir sua exposição nos estágios iniciais de uma queda. Detentores de curto prazo (STHs) que compraram a preços mais altos podem começar a realizar perdas à medida que suas perdas não realizadas aumentam. Enquanto isso, alguns investidores antigos com bases de custo mais baixas podem decidir realizar lucros em meio à volatilidade do mercado.
No entanto, essas moedas não simplesmente desaparecem. Elas são redistribuídas entre diferentes participantes do mercado.
Portanto, avaliar se a pressão vendedora está enfraquecendo exige mais do que simplesmente observar quanto o BTC caiu. Também é importante analisar a quantidade de BTC mantida em diferentes faixas de base de custo e como essas posições mudam ao longo de uma queda.
Dados recentes que acompanham a distribuição da base de custo de STH ajustada por entidade desde 28 de outubro oferecem uma perspectiva útil.
Vários acontecimentos se destacam:
- A oferta externa proveniente de detentores de longo prazo diminuiu significativamente desde o início de novembro.
- As posições de BTC adquiridas acima de US$ 81.000 continuam diminuindo, mas o ritmo das saídas desacelerou.
- As posições de menor custo na faixa de US$ 58.000 a US$ 72.000 mantiveram um padrão de saída relativamente consistente.
- O BTC caiu abaixo da base de custo média dos STHs, com a proporção da oferta de STH mantida com prejuízo subindo de 33% para 67%.
Em conjunto, esses acontecimentos sugerem que o mercado pode estar passando de uma redistribuição de moedas em larga escala para uma fase de absorção da oferta existente.
Mas isso significa que a recente onda de vendas por pânico está chegando ao fim? É necessário analisar os dados mais detalhadamente.
Menor distribuição por parte dos detentores de longo prazo: o mercado está avançando para uma redistribuição interna entre STHs
O primeiro acontecimento que merece análise é a mudança na oferta total de STH.
Desde 28 de outubro, a quantidade total de BTC mantida por detentores de curto prazo aumentou aproximadamente 93.000 BTC.
Isso sugere que algumas moedas anteriormente mantidas por detentores de longo prazo podem ter sido transferidas para novos compradores durante o primeiro estágio da queda do mercado.
No entanto, o momento desse aumento é mais importante do que o número geral.
Os dados mostram:
- Aproximadamente 78.000 BTC do aumento da oferta de STH ocorreram antes de 2 de novembro.
- Desde 5 de novembro, a oferta total de STH permaneceu praticamente inalterada.
- O ritmo das transferências de moedas de detentores de longo prazo para detentores de curto prazo desacelerou consideravelmente.
Isso sugere que a primeira fase da correção do mercado foi acompanhada por uma distribuição significativa de LTHs para novos compradores.
À medida que novembro avançou, a oferta externa começou a diminuir, enquanto a atividade do mercado se voltou cada vez mais para a redistribuição entre os detentores de curto prazo existentes.
Em termos simples, a fase anterior envolveu detentores de longo prazo vendendo moedas para novos compradores, enquanto a fase posterior foi mais caracterizada por negociações e redistribuição entre detentores de curto prazo.
Essas duas situações refletem condições de mercado diferentes.
Quando os detentores de longo prazo continuam liberando quantidades substanciais de BTC no mercado, ainda há uma quantidade considerável de oferta externa que precisa ser absorvida.
À medida que essa oferta diminui gradualmente, a pressão vendedora futura passa a depender cada vez mais do comportamento dos detentores existentes.
É claro que uma oferta estável de STH não prova que o mercado concluiu sua fase de distribuição. No entanto, indica que a estrutura subjacente da oferta está mudando.
As posições acima de US$ 81.000 estão diminuindo, mas a pressão vendedora está desacelerando
O segundo acontecimento importante diz respeito ao comportamento dos investidores que compraram BTC a preços mais altos.
De acordo com os dados de distribuição da base de custo, as posições de BTC com custos de aquisição acima de US$ 81.000 diminuíram aproximadamente 16,5% nos últimos 14 dias.
Considerado isoladamente, esse número indica saídas substanciais dos detentores de maior custo.
No entanto, a análise das mudanças diárias revela um sinal mais importante:
O ritmo das saídas das posições de maior custo está desacelerando.
A divisão é a seguinte:
- Durante os sete primeiros dias, aproximadamente 88.000 BTC saíram dessa faixa de base de custo.
- Durante os seis dias seguintes, o total de saídas foi de aproximadamente 39.000 BTC.
- De 7 a 9 de novembro, as saídas diárias permaneceram abaixo de 4.000 BTC.
Um detalhe particularmente importante é que o BTC atingiu uma nova mínima local em 8 de novembro, mas as posições de maior custo não registraram um aumento correspondente nas saídas.
O que isso indica?
Durante os estágios iniciais de uma queda do mercado, os investidores que compraram a preços mais altos frequentemente enfrentam perdas não realizadas significativas. Quando os preços permanecem abaixo de sua base de custo, alguns podem optar por vender para evitar perdas maiores.
No entanto, à medida que alguns desses investidores deixam gradualmente suas posições, o comportamento dos detentores remanescentes pode começar a mudar.
Alguns já realizaram suas perdas, outros decidiram continuar mantendo suas posições, enquanto alguns podem simplesmente estar reduzindo sua atividade de negociação e esperando o mercado se estabilizar.
Como resultado, mesmo que o BTC continue caindo, as posições de maior custo podem não continuar saindo necessariamente no mesmo ritmo.
É por isso que acompanhar as mudanças na taxa marginal de saída das moedas pode ser mais informativo do que observar apenas as reduções acumuladas.
Se o BTC cair novamente, mas as posições acima de US$ 81.000 não registrarem outra aceleração significativa nas saídas, a pressão vendedora concentrada dos compradores de maior custo pode estar diminuindo ainda mais.
No entanto, saídas mais lentas não significam que todos os investidores de alto custo concluíram suas vendas. Novas quedas de preço ainda podem desencadear atividade vendedora adicional.
As posições de menor custo continuam diminuindo: a realização de lucros e as mudanças no período de manutenção são importantes
Diferentemente das posições de maior custo, a oferta de BTC na faixa de base de custo entre US$ 58.000 e US$ 72.000 apresentou um padrão diferente.
Esse grupo manteve um ritmo de saída relativamente consistente nas últimas semanas.
De acordo com os dados, aproximadamente 4.000 a 11.000 BTC saem dessa faixa todos os dias. A diferença entre as saídas em dias de recuperação do mercado e em dias de queda não foi particularmente significativa.
Apenas nos dois dias mais recentes o ritmo das saídas acelerou ligeiramente.
Esse comportamento difere da queda concentrada nas posições de maior custo durante os estágios iniciais da retração.
Investidores com bases de custo mais baixas geralmente têm uma margem de lucro maior. Quando o mercado corrige, eles não são necessariamente forçados a sair apenas porque os preços caíram no curto prazo.
Em vez disso, vários fatores podem explicar a mudança em suas posições.
Primeiro, alguns investidores antigos podem estar realizando lucros.
Para investidores que acumularam BTC a preços mais baixos, o preço atual do mercado ainda pode estar significativamente acima do custo original de aquisição, mesmo após uma correção substancial.
Quando a incerteza do mercado aumenta, optar por realizar lucros pode ser uma parte normal do gerenciamento de uma carteira.
Segundo, algumas moedas podem estar migrando para a oferta de detentores de longo prazo.
De acordo com métodos de classificação on-chain comumente utilizados, BTC mantido por aproximadamente 155 dias ou mais pode ser reclassificado da oferta de detentores de curto prazo para a oferta de detentores de longo prazo.
Portanto, uma queda nas posições de STH não significa necessariamente que todas essas moedas foram vendidas.
Algumas reduções podem resultar de transações e transferências reais, enquanto outras podem estar relacionadas a mudanças no período de manutenção e a ajustes na classificação dos detentores.
Essa distinção é importante ao interpretar dados on-chain: nem toda redução na oferta de moedas deve ser automaticamente tratada como venda no mercado.
Se as posições de menor custo continuarem diminuindo em um ritmo relativamente estável, enquanto a venda concentrada dos detentores de maior custo enfraquece, a estrutura geral da oferta do mercado poderá se tornar gradualmente mais estável.
A oferta de STH mantida com prejuízo sobe para 67%: por que a faixa de base de custo de US$ 77.000 é importante
Enquanto os indicadores anteriores refletem principalmente mudanças no lado da oferta, a proporção da oferta de STH mantida com prejuízo fornece informações adicionais sobre a pressão psicológica enfrentada pelos investidores atuais.
À medida que o BTC continua caindo, seu preço de mercado caiu abaixo da base de custo média dos detentores de curto prazo.
Os dados mostram:
- A proporção da oferta de STH mantida com prejuízo aumentou de 33% para 67%.
- Aproximadamente dois terços da oferta de detentores de curto prazo estão agora no prejuízo.
- Uma concentração significativa de BTC acumulado recentemente se formou em torno da faixa de base de custo de US$ 77.000.
As posições em torno de US$ 77.000 merecem atenção especial.
De acordo com os dados originais, a oferta de BTC nessa faixa atingiu um pico de aproximadamente 260.000 BTC em 3 de novembro. Atualmente, cerca de 235.000 BTC permanecem nessa faixa.
Em outras palavras, aproximadamente 90% das moedas não registraram saídas significativas.
Essas posições enfrentam atualmente perdas não realizadas de aproximadamente 4% a 6%.
Por que essa faixa de preço é tão importante?
As posições em torno de US$ 77.000 representam um grupo de compradores relativamente recentes que entraram no mercado durante a queda mais recente.
Naquele momento, esses investidores podem ter considerado o preço do BTC atrativo o suficiente para começar a acumular durante a correção.
No entanto, à medida que os preços continuaram caindo, algumas dessas posições passaram de lucros não realizados ou do ponto de equilíbrio para perdas não realizadas.
Seus próximos movimentos podem se tornar uma variável importante que afeta a oferta do mercado no curto prazo.
Se o BTC continuar caindo, mas esses investidores optarem por manter suas posições, o mercado poderá absorver gradualmente a oferta no prejuízo ao longo do tempo.
No entanto, se os preços caírem ainda mais e mais investidores perderem a paciência e começarem a vender, a faixa de base de custo de US$ 77.000 poderá se tornar outra fonte de pressão vendedora.
Portanto, dois acontecimentos merecem atenção especial:
- Se as posições de BTC em torno de US$ 77.000 permanecem estáveis ou começam a diminuir significativamente.
- Se a proporção da oferta de STH mantida com prejuízo continua aumentando durante outra queda do BTC, especialmente se acompanhada por saídas maiores de moedas.
No momento, essa é uma das faixas individuais de base de custo mais concentradas do mercado. O comportamento de seus detentores pode influenciar significativamente a próxima etapa da oferta e da demanda.
A diminuição da pressão vendedora significa que o BTC atingiu o fundo? O que os investidores devem observar a seguir?
Com base nos dados acima, as mudanças recentes na estrutura da oferta do Bitcoin podem ser divididas em duas etapas.
Etapa 1: distribuição de detentores de longo prazo para detentores de curto prazo
Do fim de outubro ao início de novembro, a oferta de STH aumentou significativamente, indicando uma redistribuição substancial de moedas. Alguns detentores de longo prazo distribuíram suas posições, enquanto novos compradores absorveram a oferta disponível.
Etapa 2: redistribuição interna entre detentores de curto prazo
Desde novembro, a oferta total de STH permaneceu relativamente estável, sugerindo que a oferta externa diminuiu. Embora as posições de maior custo continuem diminuindo, o ritmo desacelerou consideravelmente, e o mercado está cada vez mais focado em absorver a oferta existente.
Com base nos dados atuais, há sinais de que a pressão vendedora marginal está enfraquecendo.
Entretanto, dois conceitos precisam ser claramente diferenciados:
A diminuição da pressão vendedora não significa que a demanda compradora está aumentando.
Mesmo que menos investidores estejam dispostos a vender, os preços do BTC podem continuar sob pressão se não houver capital novo suficiente entrando no mercado para absorver a oferta disponível.
Portanto, três acontecimentos merecem atenção especial:
- Se as saídas das posições de maior custo continuam desacelerando
Se as saídas das posições acima de US$ 81.000 continuarem enfraquecendo, isso poderá indicar que a pressão vendedora concentrada decorrente de atividades anteriores de stop loss está sendo gradualmente absorvida.
- Se a acumulação em torno de US$ 77.000 permanece estável
Esse grupo de posições ainda está relativamente concentrado. Se o BTC cair novamente, mas a quantidade de oferta nessa faixa permanecer praticamente inalterada, isso poderá indicar que os compradores recentes têm convicções relativamente fortes para manter suas posições.
- Se novos compradores começam a absorver a oferta disponível no mercado
Essa é uma condição essencial para determinar se o mercado pode estabelecer uma base de preço mais estável. A redução da pressão vendedora é apenas um lado da equação. Uma demanda sustentável também é necessária.
Portanto, os investidores não devem se concentrar exclusivamente em saber se o BTC atingirá uma nova mínima. É igualmente importante observar se novas quedas de preço desencadeiam outra onda de saídas on-chain concentradas.
Se os preços continuarem caindo sem desencadear uma distribuição de moedas significativamente maior, a atual onda de vendas por pânico pode estar se aproximando de seus estágios finais.
No entanto, se as posições de maior custo voltarem a diminuir rapidamente, ou se as posições em torno de US$ 77.000 começarem a registrar saídas substanciais, o mercado ainda poderá enfrentar outra rodada de pressão vendedora.
Insights da KTX Crypto: mais importante do que quanto o BTC caiu é quem ainda está vendendo
Para os investidores que acompanham o mercado de BTC, a pergunta mais importante após quedas consecutivas talvez já não seja simplesmente para onde o preço está indo, mas o que os detentores em diferentes faixas de base de custo estão realmente fazendo.
Dados recentes sobre a distribuição da oferta de STH revelam vários acontecimentos importantes:
A distribuição de detentores de longo prazo para detentores de curto prazo diminuiu. A venda concentrada por compradores de maior custo está desacelerando. As posições de menor custo mantêm um padrão de saída relativamente consistente. Enquanto isso, a proporção da oferta de STH mantida com prejuízo aumentou significativamente.
Em conjunto, esses indicadores sugerem que o mercado pode estar passando de uma redistribuição de moedas em larga escala para uma fase de absorção da oferta existente.
No entanto, determinar se o mercado realmente entrou em uma fase de formação de fundo exige uma avaliação mais ampla da ação do preço, do volume de negociação, dos fluxos de capital e da atividade no mercado de derivativos.
Os investidores podem acompanhar o preço em tempo real e a atividade de negociação do BTC por meio da Página de Negociação à Vista BTC/USDT da KTX. Também podem visitar a Página do Mercado de Criptomoedas da KTX para consultar o desempenho das principais criptomoedas.
Para obter informações adicionais sobre a plataforma e os mercados de criptomoedas compatíveis, visite o Site Oficial da KTX em Inglês.
Para investidores de Bitcoin de longo prazo, a verdadeira prioridade não é prever o fundo sempre que os preços caem, mas entender como a estrutura de oferta e demanda do mercado está mudando.
Quando os vendedores começam a desaparecer, o mercado pode estar se aproximando do fim de sua liquidação impulsionada pelo sentimento.
Mas somente quando novos compradores absorverem consistentemente a oferta disponível os preços poderão estabelecer uma base mais sustentável.
Um fundo de mercado não é determinado apenas por um número menor de pessoas dispostas a vender. Ele também exige compradores dispostos a acumular nos novos níveis de preço.
Perguntas frequentes
Por que os investidores devem monitorar a distribuição da oferta on-chain durante quedas consecutivas do BTC?
Os movimentos de preço refletem o resultado das transações do mercado, enquanto a distribuição da oferta on-chain ajuda os investidores a analisar o comportamento dos detentores em diferentes faixas de base de custo. Ao comparar as mudanças nas posições de moedas, os investidores podem obter informações adicionais sobre a oferta do mercado, os custos de aquisição e o sentimento.
O que significam STH e LTH?
STH significa detentores de curto prazo, enquanto LTH significa detentores de longo prazo. Os métodos comuns de classificação on-chain usam aproximadamente 155 dias como limite de referência do período de manutenção, embora a metodologia exata possa variar entre os provedores de dados.
Uma queda de 16,5% nas posições de alto custo significa que a pressão vendedora terminou?
Não. Uma queda nas posições dentro de uma determinada faixa de base de custo indica que a quantidade de oferta nessa faixa diminuiu. No entanto, isso pode envolver vendas reais, transferências de moedas e mudanças na classificação dos detentores. A desaceleração recente nas saídas sugere que a pressão vendedora marginal pode estar diminuindo, mas não confirma que as vendas terminaram.
Por que vale a pena monitorar as posições de BTC em torno de US$ 77.000?
Essa faixa de preço representa um grupo relativamente concentrado de posições de curto prazo acumuladas recentemente. De acordo com os dados originais, aproximadamente 235.000 BTC permanecem nessa faixa. Se os preços caírem ainda mais, a decisão desses detentores de sair ou não poderá influenciar a oferta futura do mercado.
Ter 67% da oferta de STH no prejuízo é um sinal de que o BTC atingiu o fundo?
Não por si só. Uma proporção maior da oferta de STH no prejuízo indica um aumento da pressão de preço sobre os investidores de curto prazo, mas não significa que eles necessariamente venderão. As saídas reais de moedas, o volume de negociação e a demanda do mercado também precisam ser considerados.
O BTC vai se recuperar quando a pressão vendedora começar a diminuir?
Não necessariamente. A redução da pressão vendedora é um acontecimento positivo no lado da oferta, mas, sem demanda compradora suficiente, os preços podem continuar caindo ou se mover lateralmente. Uma recuperação mais sustentável exige melhorias tanto na oferta quanto na demanda.
O que os investidores devem monitorar para avaliar o próximo movimento do BTC?
Os investidores podem monitorar a base de custo média dos STHs, as mudanças na distribuição de moedas entre diferentes faixas de base de custo, o volume de negociação, os fluxos de capital no mercado à vista e indicadores de derivativos, como contratos em aberto e taxas de financiamento. A direção do mercado não deve ser determinada por um único indicador on-chain.
Conclusão: um fundo de mercado pode começar com o esgotamento gradual da pressão vendedora
Após as quedas consecutivas do Bitcoin, várias mudanças importantes estão surgindo no mercado.
Desde a redução da distribuição por parte dos detentores de longo prazo até a desaceleração das saídas das posições de maior custo e o aumento da proporção da oferta de STH mantida com prejuízo, os dados sugerem que a estrutura da oferta do Bitcoin está passando por outra rodada de ajustes.
No entanto, ainda não está claro se esses acontecimentos indicam que a atual queda está se aproximando do fim.
A estabilidade da acumulação em torno de US$ 77.000, a continuidade da redução da atividade vendedora pelos detentores de maior custo e a entrada de novo capital no mercado para absorver a oferta disponível serão variáveis importantes a observar.
Os investidores devem evitar declarar um fundo de mercado com base em uma única desaceleração da pressão vendedora. Ao mesmo tempo, a continuidade das quedas de preço não deve distraí-los de mudanças significativas na dinâmica da oferta on-chain.
O preço nos mostra quanto o mercado caiu. A distribuição das moedas nos ajuda a entender quantos detentores ainda podem estar dispostos a vender.
Antes que o mercado estabeleça uma base mais sustentável, manter a paciência, gerenciar a exposição e monitorar as mudanças na oferta e na demanda pode ser mais valioso do que tentar prever rapidamente a próxima recuperação.
Fonte original
Após as quedas consecutivas do BTC, a estrutura da pressão vendedora do mercado está mudando.
De acordo com a distribuição da base de custo das posições de STH desde 28 de outubro, o total de detentores de curto prazo aumentou em aproximadamente 93.000 BTC, dos quais cerca de 78.000 BTC foram registrados antes de 2 de novembro. Depois de 5 de novembro, o total de STH permaneceu praticamente estável, indicando que o ritmo de transferência de moedas dos detentores de longo prazo para os detentores de curto prazo desacelerou.
Ao mesmo tempo, as posições acima de US$ 81.000 diminuíram 16,5% em 14 dias, mas o volume de saídas nos seis dias seguintes foi significativamente inferior ao dos sete dias anteriores. Mesmo quando o preço do BTC atingiu uma nova mínima em 8 de novembro, as posições de preço mais alto não registraram saídas de magnitude semelhante.
As posições de menor custo entre US$ 58.000 e US$ 72.000 mantiveram um ritmo de saída relativamente estável, possivelmente refletindo simultaneamente a realização de lucros e os efeitos das mudanças no período de manutenção.
Atualmente, o preço do BTC caiu abaixo da base de custo média dos STHs, e a proporção de posições no prejuízo aumentou de 33% para 67%. Entre elas, cerca de 235.000 BTC permanecem em posições próximas de US$ 77.000, e aproximadamente 90% dessas posições ainda não registraram saídas significativas.
De modo geral, o mercado pode estar passando gradualmente da transferência de moedas em larga escala observada anteriormente para uma fase de absorção da oferta existente, com a pressão vendedora marginal diminuindo.
Mas a diminuição da pressão vendedora não significa que o preço reverterá imediatamente. Daqui em diante, a estabilidade das posições próximas de US$ 77.000 e a possibilidade de uma nova queda de preço desencadear uma liquidação de moedas em escala maior serão pistas importantes para determinar se o sentimento do mercado está se aproximando do fim.
Autor original: Murphy
Data de publicação original: 12 de novembro de 2026
Fonte original: https://x.com/Murphychen888/status/2120698098989351325
Aviso de risco
Os mercados de criptomoedas são altamente voláteis. Os preços do BTC podem ser afetados por diversos fatores, incluindo condições macroeconômicas, política monetária, liquidez do mercado, fluxos de capital institucional, desenvolvimentos regulatórios e sentimento dos investidores. A distribuição de moedas on-chain é uma ferramenta analítica e não deve ser usada isoladamente para prever movimentos de preço. As mudanças nas posições de moedas também podem ser afetadas pela consolidação de endereços, pelas classificações do período de manutenção e pelas diferenças nas metodologias dos provedores de dados.
Este artigo tem fins exclusivamente informativos e educacionais e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento ou de negociação. Os investidores devem realizar pesquisas independentes e tomar decisões com base em suas circunstâncias financeiras individuais e tolerância ao risco.