Resumo:
Se o mercado de criptoativos passou a última década procurando o “próximo Bitcoin”, a próxima década pode estar em busca de uma resposta mais direta: quem consegue lucrar consistentemente com a crescente demanda por especulação? Em seu mais recente relatório detalhado, The House Always Wins: Why Speculation is the Theme of the Decade, a Delphi Digital argumenta que a especulação pode estar se tornando um dos temas definidores da próxima década. O motivo não é simplesmente que as moedas meme, a IA, os mercados de previsão e as negociações alavancadas estão se tornando mais populares. Em vez disso, o progresso tecnológico e a crescente pressão sobre os caminhos tradicionais de construção de riqueza estão, simultaneamente, direcionando mais capital para mercados de alto risco e alta volatilidade. Ao mesmo tempo, plataformas como Robinhood, Kalshi, Polymarket e Hyperliquid estão mostrando que o negócio mais duradouro pode não ser prever corretamente o próximo ativo com valorização de 100x, mas fornecer a infraestrutura para negociação, execução, liquidez, liquidação e acesso dos usuários. Para as criptomoedas, isso aponta para uma mudança importante: as narrativas podem mudar constantemente e ativos individuais podem chegar a zero, mas, enquanto a demanda por especulação permanecer, a infraestrutura que facilita essas negociações poderá continuar capturando taxas e atividade.
À medida que o caminho “normal” de investimento fica mais difícil, por que a especulação está se tornando mais comum?
A Delphi Digital publicou recentemente um relatório de pesquisa fascinante, The House Always Wins: Why Speculation is the Theme of the Decade.
O título já é extremamente direto: por que a especulação pode se tornar um dos temas definidores da próxima década?
O que torna o relatório interessante não é a descoberta de outro novo setor de criptoativos. Muito pelo contrário.
Ele explora uma questão muito mais profunda: por que cada vez mais pessoas estão dispostas a especular?
Frequentemente pensamos na especulação como um produto do sentimento do mercado.
Quando chega um mercado de alta, as pessoas correm atrás de moedas meme.
Quando a IA decola, o capital flui para a IA.
Quando os mercados de previsão se tornam populares, as pessoas começam a apostar em eleições, esportes e eventos macroeconômicos.
Quando um determinado token dispara repentinamente, o capital começa a procurar a próxima oportunidade de 100x.
À primeira vista, cada onda especulativa parece ter uma história completamente diferente.
Mas o argumento da Delphi é que todas essas histórias podem ser impulsionadas pela mesma demanda cada vez mais poderosa: as pessoas estão procurando oportunidades de construir riqueza fora dos caminhos tradicionais por meio de ativos de maior risco.
É também por isso que essa onda de especulação pode ser diferente dos ciclos anteriores.
Historicamente, a especulação costuma ser impulsionada por duas forças principais.
A primeira é a infraestrutura e o entusiasmo com investimentos criados por novas tecnologias.
Ferrovias, internet, internet móvel e agora a IA convenceram os investidores de que uma nova revolução tecnológica estava criando a próxima onda de riqueza.
O capital então correu para os ativos associados a essa transformação.
A segunda força surge quando os caminhos tradicionais se tornam cada vez mais difíceis e as pessoas começam a procurar alternativas.
Se acumular riqueza por meio de salários, aquisição de imóveis e poupanças de longo prazo se torna mais difícil, então, para algumas pessoas mais jovens, “esperar a riqueza crescer lentamente” pode parecer menos atraente do que “encontrar uma oportunidade que poderia mudar drasticamente a trajetória da riqueza”.
Essa é uma opção. Moedas meme, mercados de previsão, apostas esportivas e negociações alavancadas estão atraindo cada vez mais participantes jovens.
Isso não significa que todos os jovens estejam apostando.
Significa que a especulação pode estar deixando de ser um comportamento marginal para se tornar uma forma mais convencional de consumo financeiro.
A IA pode não apenas criar riqueza. Ela também pode levar mais pessoas à “mesa de apostas”
Essa pode ser uma das partes mais interessantes do relatório da Delphi.
Quando falamos sobre IA, geralmente pensamos em aumentar a produtividade, reduzir custos, criar novos setores e melhorar os lucros corporativos.
Mas, de outra perspectiva, a IA também pode estar mudando a forma como as pessoas comuns avaliam suas próprias perspectivas de riqueza.
Por um lado, a IA está criando um enorme ciclo de despesas de capital.
Por outro lado, ela pode estar remodelando a trajetória profissional e de renda dos trabalhadores mais jovens.
Um estudo atualizado pelo Stanford Digital Economy Lab em agosto de 2026 constatou que o emprego entre trabalhadores de 22 a 25 anos em ocupações altamente expostas à IA estava cerca de 19% abaixo do nível que teria alcançado caso tivesse acompanhado o ritmo de trabalhadores de idade semelhante em ocupações menos expostas. Os pesquisadores também enfatizaram que essa é uma constatação descritiva e que, por si só, não prova que a IA tenha causado toda a diferença.
O que realmente importa aqui não é saber se a IA deixará todos os jovens desempregados.
A questão mais importante é: se as carreiras tradicionais mudarem, onde os trabalhadores mais jovens buscarão oportunidades para aumentar sua riqueza?
Esse pode ser um dos motivos pelos quais os mercados especulativos estão se tornando cada vez mais importantes.
Para alguém que está entrando agora no mercado de trabalho, se o crescimento salarial for lento, os preços de imóveis e ativos já estiverem altos e as poupanças tradicionais provavelmente não mudarem rapidamente sua situação financeira, os ativos de alta volatilidade podem se tornar especialmente atraentes.
Pelo menos eles oferecem a possibilidade de mudar o resultado rapidamente.
É também por isso que moedas meme, opções, mercados de previsão e criptoativos continuam atraindo novos participantes.
Não porque todos acreditem que podem ganhar dinheiro de forma consistente, mas porque acreditam que ainda têm uma chance.
O que pode importar mais do que o próximo token de 100x é quem fica com as taxas
Isso nos leva ao argumento central da Delphi.
Em vez de simplesmente comprar as fichas, por que não comprar o “cassino”?
A ideia pode parecer provocativa, mas a lógica é simples.
Suponha que grandes quantidades de capital estejam especulando todos os dias.
Hoje, as pessoas negociam IA.
Amanhã, negociam moedas meme.
No dia seguinte, negociam mercados de previsão.
Alguns dias depois, outra narrativa on-chain assume o controle.
Se você identificar corretamente um ativo vencedor, o potencial de alta pode obviamente ser enorme.
Mas há um problema: você precisa estar certo.
Uma plataforma de negociação, por outro lado, não precisa necessariamente saber se o BTC vai subir ou cair em seguida.
Você não precisa saber se uma determinada moeda meme acabará subindo 100x.
Enquanto as pessoas continuarem negociando, a plataforma poderá potencialmente ganhar taxas com essa atividade.
Essa é a “Casa”.
Em outras palavras, o próprio cassino.
O mercado pode, portanto, ser visto por meio de dois grandes grupos.
O primeiro grupo é formado pelas pessoas que participam da especulação.
Elas compram BTC, ETH, moedas meme, tokens de IA, opções ou contratos de mercados de previsão e assumem riscos direcionais.
O segundo grupo é formado pelas plataformas que fornecem a infraestrutura para a especulação.
Elas fornecem execução, liquidação, liquidez, livros de ofertas, mercados de previsão, derivativos, emissão de ativos e acesso dos usuários.
A aposta central delas não é que um determinado ativo subirá.
É que as pessoas continuarão negociando.
Essa pode ser a parte mais importante de toda a tese.
A Robinhood está mostrando que os mercados de previsão estão se tornando um negócio real
A Robinhood oferece um dos exemplos mais claros.
No segundo trimestre de 2026, a Robinhood gerou US$ 156 milhões em receita de contratos de eventos, mais de 10 vezes o valor registrado um ano antes.
Ainda mais interessante é que esse valor foi superior à receita de transações com criptomoedas da Robinhood, que ficou em US$ 100 milhões no mesmo trimestre.
De acordo com os resultados oficiais da Robinhood no segundo trimestre de 2026, a receita baseada em transações alcançou US$ 776 milhões, com os contratos de eventos se tornando uma importante fonte de contribuição.
O que isso nos diz?
No mínimo, mostra que os usuários estão dispostos a pagar para expressar opiniões sobre o que pode acontecer no futuro.
E essa demanda não está mais limitada aos usuários de criptoativos.
Esportes, política, dados econômicos, taxas de juros, clima e inúmeros outros eventos podem potencialmente se tornar resultados negociáveis.
O mercado financeiro está, portanto, passando por uma transformação interessante.
Antes:Ativo → Negociação
Agora:Evento → Negociação
E cada vez mais:Qualquer coisa à qual se possa atribuir uma probabilidade → Resultado financeirizado
Por que os mercados de previsão se tornaram tão grandes de repente?
Kalshi e Polymarket são duas outras plataformas que vale a pena acompanhar.
De acordo com uma análise do Pew Research Center com base em dados do The Block, o volume mensal global combinado de negociações na Kalshi e na Polymarket mais que dobrou, passando de aproximadamente US$ 26 bilhões em maio de 2026 para US$ 53 bilhões em julho.
Há uma distinção importante aqui.
O valor de US$ 53 bilhões se refere ao volume nocional de negociação de contratos, e não a US$ 53 bilhões em dinheiro efetivamente depositado pelos usuários. Portanto, o valor deve ser mais bem entendido como uma medida da atividade do mercado, e não como entradas líquidas diretas de capital.
Mesmo com essa distinção, é difícil ignorar a tendência.
E a política não é o único fator impulsionador.
Durante o verão de 2026, os contratos relacionados a esportes se tornaram a maior categoria de atividade dos mercados de previsão.
Isso sugere que os mercados de previsão estão evoluindo de uma ferramenta de previsão política de nicho para um produto de negociação mais amplo.
As pessoas não estão mais apenas perguntando quem vencerá.
Elas estão fazendo perguntas como: quem vencerá, quando acontecerá, acontecerá e qual é a probabilidade de isso acontecer?
Isso está notavelmente próximo de uma das ideias centrais das criptomoedas:
transformar a incerteza sobre o futuro em um preço que pode ser negociado hoje.
As criptomoedas podem ter sido a infraestrutura especulativa definitiva o tempo todo
Se levarmos essa lógica um passo adiante, surge uma conclusão ainda mais interessante.
Desde o seu surgimento, as criptomoedas oferecem várias características que os mercados financeiros tradicionais têm enfrentado dificuldades para fornecer simultaneamente.
Elas operam 24 horas por dia, 7 dias por semana.
São globais.
A barreira de entrada é relativamente baixa.
Novos ativos podem ser emitidos rapidamente.
Os usuários podem participar diretamente.
Mercados à vista e de derivativos podem ser combinados dentro do mesmo ecossistema.
Isso torna as criptomoedas naturalmente adequadas para sustentar atividades especulativas.
Nos mercados financeiros tradicionais, um novo ativo frequentemente precisa passar por emissão, listagem, corretoras, bolsas, compensação, regulamentação e horários de negociação limitados.
Nas criptomoedas, um novo token pode ser emitido e negociado em um período muito curto, potencialmente obtendo liquidez global quase imediatamente.
Essa é uma das razões pelas quais moedas meme, futuros perpétuos, opções on-chain e mercados de previsão podem se desenvolver tão rapidamente.
As criptomoedas não precisam necessariamente provar que todo token possui valor fundamental de longo prazo.
Elas precisam apenas provar que as pessoas estão dispostas a negociar.
Essa também é a redefinição mais profunda das criptomoedas apresentada pela Delphi.
Uma das formas mais práticas de utilidade das criptomoedas pode ser o fornecimento de uma infraestrutura global, sempre disponível e com baixa barreira de entrada para a especulação.
Mas o dado brutal é este: a maioria das pessoas não é a “Casa”
Se os mercados especulativos continuarem se expandindo, outra pergunta precisará ser feita:
Quem realmente ganha dinheiro?
A Pump.fun oferece um exemplo particularmente marcante.
Pesquisas anteriores citadas pela Delphi, utilizando dados on-chain, constataram que apenas cerca de 0,4% das carteiras que negociaram tokens da Pump tiveram lucro realizado superior a US$ 10.000.
A mensagem é simples: todos podem participar da especulação, mas participar não significa obter lucro.
Na verdade, os mercados especulativos frequentemente têm uma estrutura muito clara:
Quanto mais pessoas entram no cassino, mais fácil pode ser para o cassino ganhar dinheiro.
O cassino não precisa prever quem vencerá a próxima rodada.
Ele só precisa que a próxima rodada aconteça.
A Hyperliquid mostra outra forma de “comprar o cassino”
A Hyperliquid é outro exemplo dessa tese dentro das criptomoedas.
O que a torna interessante não é simplesmente o token HYPE.
É o fato de que a Hyperliquid está se tornando uma importante peça da infraestrutura de negociação on-chain.
Em 23 de agosto de 2026, a Hyperliquid havia processado mais de US$ 5,4 trilhões em volume acumulado de negociação de futuros perpétuos, representando aproximadamente 40,1% do volume global de perpétuos on-chain em 24 horas e 62,5% dos contratos em aberto de perpétuos on-chain.
Mais importante, seu modelo de negócios se encaixa notavelmente bem na estrutura do “cassino”.
Os usuários negociam.
A plataforma gera taxas.
O protocolo gera receita.
Parte dessa atividade econômica pode retornar ao HYPE por meio de seus mecanismos de captura de valor.
Isso cria uma cadeia interessante:
Especulação → Volume de negociação → Taxas → Receita da plataforma → Captura de valor do token
Isso é fundamentalmente diferente de simplesmente comprar uma moeda meme.
A tese da moeda meme é:
Esperar que outra pessoa compre por um preço mais alto.
A tese da plataforma de negociação é:
Esperar que as pessoas continuem negociando.
É por isso que o relatório da Delphi destaca plataformas como Robinhood, Hyperliquid e Lighter como exemplos do lado da “Casa” do mercado.
Isso também explica por que as narrativas podem importar menos ao longo do tempo
Os mercados de criptomoedas tradicionalmente se concentram em perguntas como:
Quem será o próximo Ethereum?
Quem será a próxima Solana?
Qual é o próximo token de IA?
Qual é a próxima moeda meme?
Mas, se a tese da Delphi estiver correta, as perguntas mais importantes podem mudar.
Não:
“Qual é o próximo ativo de 100x?”
Mas:
“Onde está a próxima geração de infraestrutura de negociação?”
Os ativos continuarão mudando.
Neste ano, pode ser a IA.
No próximo ano, pode ser a robótica.
No ano seguinte, a DePIN.
Depois, talvez os agentes de IA.
Mas, independentemente do que as pessoas negociem, elas ainda precisarão de exchanges, liquidez, compensação, execução e acesso de usuários.
Assim, embora os ativos mudem constantemente, a demanda por negociação pode persistir.
É por isso que a Delphi argumenta que, em vez de se concentrar apenas no “estoque” mantido pelos participantes do mercado, os investidores deveriam prestar atenção à “Casa” que pode capturar continuamente uma taxa sobre a atividade especulativa.
KTX Crypto Insight: se a especulação se tornar o principal tema, de onde vem o valor de uma exchange?
Para os usuários da KTX, vale especialmente a pena acompanhar essa tendência.
Independentemente de o mercado estar negociando BTC, ETH, moedas meme, ativos de IA, mercados de previsão ou algo completamente novo, a mesma pergunta acaba surgindo:
Onde o capital realmente é negociado?
Essa é uma das maiores diferenças entre uma plataforma de negociação e um único ativo.
O ciclo de vida de um ativo pode ser extremamente curto.
Uma narrativa pode durar apenas alguns dias.
Uma moeda meme pode completar todo o seu ciclo de vida em poucas horas.
Mas a infraestrutura de negociação pode continuar capturando a atividade do mercado ao longo de vários ciclos.
Os traders podem usar a página de negociação à vista de BTC/USDT da KTX para consultar o preço do BTC em tempo real, a variação em 24 horas, o volume de negociação, o livro de ofertas e as negociações mais recentes.
Para obter mais informações sobre os produtos e serviços de negociação da KTX, visite o site oficial da KTX.
Isso também amplia a questão levantada no artigo anterior sobre a correção do BTC.
O artigo anterior perguntava:
“Após a liquidação, há dinheiro real permanecendo no mercado?”
A próxima pergunta é:
“Onde esse dinheiro é finalmente negociado?”
Se a demanda especulativa realmente se tornar um tema de longo prazo da próxima década, o volume de negociação, os usuários, a liquidez e a geração de taxas podem importar mais do que qualquer narrativa individual de curto prazo.
Perguntas frequentes
Por que a Delphi Digital acredita que a especulação pode se tornar um tema importante da próxima década?
O argumento central é que duas forças estão operando simultaneamente. Por um lado, novas tecnologias estão criando novos ativos especulativos e oportunidades de negociação. Por outro, os caminhos tradicionais de construção de riqueza estão se tornando mais difíceis para algumas pessoas mais jovens. Juntas, essas forças podem sustentar uma demanda persistente por especulação.
O que significa “comprar o cassino”?
O “cassino” não significa simplesmente uma plataforma de apostas. Ele se refere à infraestrutura que captura a demanda por especulação, incluindo exchanges, mercados de previsão, plataformas de derivativos e outros ambientes capazes de gerar receita com a atividade de negociação.
Por que as plataformas de negociação podem ser mais duradouras do que tokens individuais?
Uma plataforma de negociação não precisa necessariamente prever se um determinado ativo subirá ou cairá. Enquanto a atividade de negociação continuar, a plataforma poderá potencialmente ganhar taxas.
Isso não significa que toda plataforma terá sucesso. A concorrência, a regulamentação, a compressão das taxas, o crescimento dos usuários e os ciclos de mercado podem afetar o modelo de negócios.
O que os dados da Pump.fun nos dizem?
A pesquisa on-chain relevante sugere que apenas uma parcela muito pequena das carteiras gerou mais de US$ 10.000 em lucro realizado, cerca de 0,4% no conjunto de dados citado. A metodologia tem limitações, incluindo a forma como as carteiras, os lucros realizados e a atividade de negociação são identificados.
A lição mais ampla é simples: participar da especulação é fácil; ganhar dinheiro de forma consistente com a especulação é muito mais difícil.
Por que a IA está relacionada à especulação?
A IA está criando novas tecnologias, oportunidades de investimento e ciclos de despesas de capital, enquanto também pode estar mudando as trajetórias de emprego e renda dos trabalhadores mais jovens.
O Stanford Digital Economy Lab constatou que o emprego entre trabalhadores de 22 a 25 anos em ocupações altamente expostas à IA estava cerca de 19% abaixo do nível implícito pela trajetória de emprego de trabalhadores de idade semelhante em ocupações menos expostas. No entanto, os pesquisadores alertam explicitamente que essa diferença descritiva, por si só, não estabelece que a IA tenha causado toda a diferença.
Portanto, é mais preciso dizer que a IA e as mudanças no mercado de trabalho podem ser alguns dos fatores de base que incentivam certas pessoas a buscar oportunidades de maior risco e maior potencial de retorno.
Conclusão: a verdadeira pergunta pode não ser “quem consegue fazer 100x?”, mas “quem continua cobrando as taxas?”
A parte mais interessante do relatório da Delphi Digital não é dizer aos leitores para comprar um determinado ativo.
Muito pelo contrário.
Ele faz uma pergunta mais profunda:
Se a especulação realmente persistir durante a próxima década, quem poderá se beneficiar mais?
Pode não ser toda pessoa que corre atrás de moedas meme.
Pode não ser todo investidor que compra tokens de IA.
E pode nem ser todo vencedor nos mercados de previsão.
Porque a essência da especulação é simples:
Alguém ganha. Alguém perde. Mas a negociação em si pode continuar.
Isso cria uma lógica simples.
Os ativos mudam.
As narrativas mudam.
Os setores em alta mudam.
Mas, enquanto as pessoas continuarem negociando, o cassino permanecerá aberto.
Essa pode ser uma das formas mais realistas de entender as criptomoedas.
Elas não precisam necessariamente que todo token tenha valor fundamental de longo prazo.
Precisam de uma demanda contínua por negociação.
Desse ponto de vista, o mercado de criptomoedas da próxima década pode não se resumir a encontrar o próximo Bitcoin.
Pode se tratar de descobrir quem conseguirá se tornar a próxima geração de infraestrutura especulativa global.
Isso também nos dá uma nova resposta à pergunta levantada no artigo anterior.
Costumávamos perguntar:
“Quem está comprando quando o BTC cai?”
Talvez a próxima pergunta devesse ser:
“Onde esse dinheiro é finalmente negociado?”
Porque o que dura mais tempo talvez nunca seja uma narrativa específica.
Pode ser simplesmente o fato de que as pessoas sempre desejarão apostar no futuro.
E, quando mais pessoas querem apostar no futuro, a pergunta mais interessante pode não ser quem previu corretamente o próximo movimento do mercado.
Pode ser:
Quem continua sentado à mesa?
Fonte original
O relatório mais recente da Delphi Digital, The House Always Wins: Why Speculation is the Theme of the Decade, examina a possibilidade de que a especulação possa se tornar um dos temas definidores da próxima década.
O relatório argumenta que o progresso tecnológico e a pressão sobre os caminhos tradicionais de construção de riqueza estão, simultaneamente, sustentando a demanda por especulação. IA, mercados de previsão, opções, moedas meme e criptoativos são simplesmente expressões diferentes do mesmo comportamento mais amplo.
A pergunta mais importante, portanto, pode ser quem fornece a infraestrutura para essa demanda.
À medida que os usuários alternam entre diferentes ativos e narrativas, os próprios ativos podem mudar constantemente, enquanto as plataformas de negociação podem continuar capturando receita por meio de execução, liquidez e taxas.
Em vez de procurar constantemente o próximo ativo de 100x, pode ser mais útil perguntar:
Quem está se tornando o “cassino” desta era?
Título original: The House Always Wins: Why Speculation is the Theme of the Decade
Autor: Delphi Digital Data de publicação: outubro de 2026
Fonte original: https://x.com/TechFlowPost/status/2112831272301252756
Isenção de responsabilidade sobre riscos:
Os mercados de criptomoedas são altamente voláteis. Os preços dos ativos digitais podem ser afetados por condições macroeconômicas, política monetária, liquidez do mercado, fluxos de capital, sentimento do mercado e comportamento dos investidores, entre outros fatores. Este artigo é fornecido apenas para fins informativos e educacionais e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento ou de negociação. Mercados de previsão, derivativos, produtos alavancados e outros produtos de alto risco podem envolver perdas substanciais. Os investidores devem avaliar sua própria tolerância ao risco de forma independente e compreender completamente os mecanismos e os riscos potenciais dos produtos que negociam.