Um token pode mostrar um preço de 100 USDT, enquanto comprá-lo custa 100,10 e vendê-lo rende apenas 99,90. Mesmo antes das taxas, uma compra e revenda imediatas resultariam em prejuízo. A diferença vem do spread entre compra e venda: a distância entre as melhores cotações de compra e venda disponíveis.

Para os traders, essa diferença faz parte do custo de executar uma negociação imediatamente. Sua importância depende do tamanho da ordem, da profundidade disponível e da frequência das negociações. Uma taxa anunciada baixa não estabelece, por si só, um custo total de execução baixo.

O preço pelo qual você pode comprar difere do preço pelo qual pode vender

Em um mercado com livro de ordens, o melhor bid é o preço mais alto atualmente oferecido por um comprador. O melhor ask é o preço mais baixo atualmente oferecido por um vendedor. Uma compra imediata utiliza os asks disponíveis; uma venda imediata utiliza os bids disponíveis. Cada cotação se aplica apenas à quantidade oferecida naquele nível.

Essa é a mesma distinção básica descrita no glossário de bid e ask do Investor.gov, que aborda os mercados de valores mobiliários. Aqui, os exemplos aplicam a aritmética a um livro de ordens de cripto hipotético; eles não implicam que as regras dos mercados de valores mobiliários regulamentem todas as plataformas de cripto.

O último preço negociado registra uma transação concluída. O ponto médio calcula a média de duas cotações atuais. Nenhum dos dois garante uma nova execução. O guia da KTX sobre como ler um livro de ordens de cripto explica como esses campos se relacionam.

Um spread de 0,20 USDT corresponde a 20 pontos-base neste exemplo

Suponha que um token hipotético tenha um melhor bid de 99,90 USDT e um melhor ask de 100,10 USDT. Considere que o livro permaneça inalterado e tenha quantidade suficiente para as transações descritas.

Um ponto-base corresponde a 0,01 ponto percentual. Expressar o spread em relação ao preço facilita a comparação entre diferentes mercados: uma diferença de um centavo tem uma importância muito diferente para um token cotado próximo de um dólar e para um ativo cotado próximo de cem dólares. Verifique o denominador ao comparar percentuais divulgados; algumas exibições usam o bid ou o ask em vez do ponto médio.

Um comprador que paga 100,10 incorre em uma diferença de 0,10 USDT em relação ao ponto médio inicial. Isso corresponde à metade do spread cotado. Comprar e vender imediatamente atravessando o livro inalterado incorre no spread total de 0,20 USDT por token. Considerar toda transação de mão única como um custo do spread total superestimaria essa comparação com o ponto médio.

Separe o spread das taxas e da derrapagem adicional

Compre 10 tokens a 100,10 e venda-os imediatamente a 99,90. A compra custa 1.001 USDT; a venda retorna 999 USDT. A diferença de 2 USDT equivale a aproximadamente 0,1998% do valor da compra, excluindo as taxas. Nenhum movimento adverso do mercado é necessário para produzir essa perda.

Agora considere uma taxa ilustrativa de 0,10% sobre cada valor nocional executado, cobrada separadamente em USDT. A taxa da compra é de 1,001 USDT e a taxa da venda é de 0,999 USDT. As taxas totais são de 2 USDT, elevando a perda da operação de ida e volta para 4 USDT. Essas são suposições didáticas, não uma declaração sobre a tabela de taxas da KTX.

A derrapagem mede a execução em relação a uma expectativa escolhida. Comparar uma compra com o ask inicial isola a deterioração além desse ask; compará-la com o ponto médio já inclui atravessar o spread. O guia da KTX sobre derrapagem aborda a distinção entre o esperado e o realizado. Defina a referência antes de adicionar os custos.

Ao calcular o lucro realizado com os valores efetivos recebidos na compra e na venda, o spread e a derrapagem de execução já estão incluídos nesses preços de execução. Subtraia as taxas cobradas separadamente, conforme apropriado, mas não subtraia o spread ou a derrapagem novamente.

Um spread estreito ainda pode esconder uma ordem maior cara

Mantenha o mesmo bid de 99,90 e ask de 100,10, mas altere as quantidades de venda disponíveis: quatro tokens são oferecidos a 100,10 e outros seis a 100,60. Uma compra a mercado de 10 tokens, sem alterações intermediárias, gasta 400,40 mais 603,60, ou 1.004 USDT antes das taxas. Seu preço médio é 100,40.

Em relação ao ponto médio inicial, essa compra custa 4 USDT adicionais: 1 USDT por atravessar metade do spread em 10 tokens, mais 3 USDT por consumir o ask mais alto. Em relação ao melhor ask inicial, a diferença desfavorável é de 0,30 por token, aproximadamente 0,2997%. Essas são duas descrições da mesma execução, não duas cobranças adicionais.

É por isso que spread e profundidade devem ser analisados em conjunto. O guia de liquidez da KTX examina como a quantidade disponível altera o preço alcançável para um determinado tamanho de ordem. O volume diário não substitui a profundidade atual do lado que está sendo consumido.

O controle de preço vem acompanhado da possibilidade de não negociar

Uma ordem limitada de compra convencional a 100,10 não pode ser executada acima desse limite. No exemplo de livro raso, ela poderia comprar os quatro tokens disponíveis e deixar o restante não preenchido, dependendo de sua política de tempo em vigor. Uma ordem limitada de compra enviada a um preço imediatamente executável ainda pode consumir liquidez; “limitada” não significa automaticamente “maker”. A explicação do Investor.gov sobre tipos de ordem descreve a distinção básica entre preço e limite.

Enviar uma ordem abaixo do ask pode melhorar a eventual entrada, mas introduz riscos de espera, execução parcial e não execução. Dividir uma ordem pode reduzir seu impacto imediato, mas as partes enviadas posteriormente enfrentam um mercado em mudança. Nenhuma dessas escolhas garante uma negociação concluída mais barata.

Os spreads podem aumentar quando os provedores de liquidez enfrentam maior incerteza, reduzem a exposição ao estoque ou cancelam cotações. O tamanho do tick também limita o quão próximas as cotações podem ser. Compare o spread, a quantidade próxima e as taxas para o mesmo par, plataforma, momento e tamanho pretendido. Uma cotação de outro mercado não estabelece o preço disponível para sua ordem.

No mercado spot BTC/USDT da KTX, os leitores podem examinar as cotações de bid e ask juntamente com as quantidades exibidas. Novos usuários elegíveis podem criar uma conta na KTX. Antes de enviar uma ordem, compare seu preço médio estimado de execução e as taxas aplicáveis com o preço usado na decisão de negociação.

Duas perguntas além do livro de ordens

Comissão de negociação zero significa custo de negociação zero?

Não. A isenção de comissão não elimina a diferença entre os preços executáveis de compra e venda. Um produto de conversão instantânea também pode incluir uma margem em sua cotação. Compare a quantidade de ativos recebida e o valor final pago, em vez de presumir que todos os produtos apresentam os custos da mesma forma.

O mesmo cálculo se aplica a um formador de mercado automatizado?

Um AMM não precisa exibir uma escada convencional de bids e asks. Suas cotações executáveis de compra e venda dependem do tamanho da negociação, das regras do pool e do roteamento. Compare as cotações para a mesma quantidade e separe as taxas do pool, as taxas de rede e qualquer impacto de preço incluído; apenas o preço principal do pool é insuficiente.

Apenas para fins educacionais; não constitui aconselhamento de investimento. A negociação de cripto envolve riscos de preço, liquidez e execução.