Em nosso artigo anterior, discutimos por que o Bitcoin é particularmente vulnerável a erros de timing.
Dados dos últimos três anos mostram que uma grande parte dos retornos de longo prazo do Bitcoin pode estar concentrada em apenas alguns dias importantes de negociação. O verdadeiro risco às vezes não é simplesmente passar por uma correção, mas estar fora do mercado quando uma recuperação repentina começa.
Mas o mercado atual apresenta outro risco que vale a pena acompanhar:
Quando um mercado passa por uma forte liquidação, o capital e a alavancagem podem transmitir esse estresse para outro mercado?
Tom Lee levantou recentemente uma perspectiva interessante:
A forte queda nas ações sul-coreanas pode estar afetando o mercado de criptomoedas por meio da pressão de liquidez entre mercados.
As ações sul-coreanas despencaram hoje, chegando a acionar um circuit breaker. Para os investidores de varejo coreanos que usam ativamente alavancagem no mercado de ações, uma queda rápida nos preços das ações pode aumentar rapidamente a pressão sobre as margens.
A Coreia do Sul também é um dos mercados mais ativos do mundo em participação em criptomoedas.
Se alguns investidores precisarem levantar dinheiro para cumprir exigências de margem em suas contas de ações, eles poderão ser forçados a vender outros ativos, incluindo criptomoedas.
Como resultado, um problema que inicialmente parece estar restrito ao mercado de ações pode gradualmente se transformar em:
Ações caem → A pressão sobre as margens aumenta → A demanda por dinheiro cresce → Venda de ativos entre mercados → As criptomoedas sofrem pressão.
Isso também significa que a volatilidade de curto prazo em ativos como BTC e ETH pode não ser totalmente impulsionada por acontecimentos dentro do próprio mercado de criptomoedas.
Por que uma quebra do mercado de ações sul-coreano poderia afetar as criptomoedas?
Se o mercado de ações estivesse simplesmente passando por uma correção normal de preços, seu impacto sobre outros ativos poderia ser relativamente limitado.
O principal fator a ser observado é:
Alavancagem.
Quando os investidores negociam ações com margem, a queda nos preços dos ativos não gera apenas perdas não realizadas. Ela também pode desencadear exigências adicionais de margem.
Em termos simples:
Os preços das ações caem → O patrimônio da conta diminui → Os índices de margem se deterioram → Os investidores precisam de dinheiro adicional.
Se os investidores não tiverem dinheiro suficiente disponível, poderão vender outros ativos para levantar liquidez.
Nesse momento, os investidores não necessariamente vendem os ativos em relação aos quais estão mais pessimistas.
Eles podem vender os ativos que são:
Mais fáceis de vender, mais líquidos e mais rápidos de converter em dinheiro.
As criptomoedas se encaixam nessas características, com negociação 24 horas por dia, 7 dias por semana, liquidez global e alta facilidade de negociação.
Portanto, quando um mercado de ações passa repentinamente por uma pressão generalizada sobre as margens, os criptoativos podem se tornar uma fonte de liquidez entre mercados.
Isso pode ser descrito como um choque de liquidez entre mercados.
Por que os investidores de varejo coreanos são particularmente importantes?
A Coreia do Sul há muito tempo é um dos mercados importantes do mundo em participação em criptomoedas.
Os investidores coreanos atuam não apenas em ações tradicionais, mas também na negociação de criptomoedas.
Por isso, quando o mercado de ações sul-coreano passa por uma volatilidade extrema, não basta observar apenas o KOSPI ou o KOSDAQ.
Outra pergunta precisa ser considerada:
O que acontece com os outros ativos mantidos por esses investidores?
Se um investidor tiver:
- Ações sul-coreanas
- BTC
- ETH
- Stablecoins
- Outros criptoativos
então um déficit de margem em sua conta de ações talvez não seja necessariamente resolvido apenas dentro do mercado de ações.
Para levantar dinheiro, eles podem vender outros ativos.
Isso cria uma possível cadeia de transmissão entre mercados:
As ações sul-coreanas despencam
↓
A pressão sobre as margens das contas de ações aumenta
↓
Os investidores precisam de liquidez adicional
↓
Outros ativos líquidos são vendidos
↓
Uma pressão de venda adicional atinge BTC, ETH e outros criptoativos
↓
A volatilidade de curto prazo das criptomoedas aumenta
Portanto, a queda das criptomoedas hoje não pode necessariamente ser interpretada simplesmente como uma deterioração repentina dos fundamentos do mercado de criptomoedas.
Por que a ETH poderia se tornar um alvo das vendas entre mercados?
Nessa situação, vale observar especialmente a ETH.
O motivo não necessariamente é que os investidores tenham repentinamente ficado pessimistas em relação à Ethereum.
Pode ser simplesmente porque:
A ETH tem alta liquidez e é relativamente fácil de vender.
Quando os investidores precisam urgentemente de dinheiro, a capacidade de converter um ativo em dinheiro pode se tornar mais importante do que seus fundamentos de longo prazo.
Esse é um fenômeno que costuma ocorrer durante choques de liquidez nos mercados financeiros:
Até mesmo bons ativos podem ser vendidos.
O objetivo da venda não é necessariamente expressar uma visão pessimista. Pode ser simplesmente levantar dinheiro.
Portanto, se o mercado de ações sul-coreano estiver passando por uma onda de liquidações forçadas, uma pressão de venda adicional de curto prazo sobre BTC e ETH não significa necessariamente que a tendência de longo prazo do mercado de criptomoedas tenha mudado fundamentalmente.
Essa é uma distinção importante ao interpretar o mercado atual:
Uma queda de preço não significa necessariamente uma deterioração dos fundamentos.
Às vezes, o preço inicialmente reflete a pressão de liquidez.
Como isso se relaciona ao “risco de timing” do Bitcoin?
Se colocarmos o mercado de hoje no contexto do nosso artigo anterior, surge um contraste interessante.
O artigo anterior se concentrou em:
Investidores deixam o mercado por medo de novas quedas, apenas para perder movimentos importantes de alta.
A discussão de hoje se concentra em:
Uma crise de liquidez em um mercado afeta repentinamente outro mercado.
Essas situações podem parecer completamente diferentes, mas o princípio subjacente é semelhante:
Os mercados nem sempre seguem o caminho que os investidores esperam.
Quando os mercados entram em períodos de volatilidade extrema, as correlações entre as classes de ativos podem aumentar repentinamente.
Mercados que inicialmente parecem relativamente independentes:
Ações → Criptomoedas
podem se conectar rapidamente por meio da alavancagem, das exigências de margem e da demanda por liquidez.
Portanto, ao avaliar os movimentos de curto prazo do preço do Bitcoin, observar apenas o Bitcoin pode não ser suficiente.
Às vezes, o fator que impulsiona os preços do BTC pode, na realidade, ter origem em outro mercado.
Um choque de liquidez de curto prazo não significa necessariamente uma reversão de tendência
Tom Lee considera a situação atual mais como uma distorção de curto prazo impulsionada pela liquidez.
Vale a pena acompanhar essa perspectiva.
Se a pressão de venda atual for causada principalmente por liquidações forçadas no mercado de ações sul-coreano, ela terá uma característica importante:
A pressão de venda pode estar concentrada sem necessariamente ser persistente.
Suponha que o mercado passe por:
Quebra do mercado de ações → Chamadas de margem → Venda forçada → Fim da onda de liquidações
À medida que diminui o número de investidores forçados a vender seus ativos, a pressão de venda adicional pode naturalmente começar a desaparecer.
Isso não é necessariamente o mesmo que uma queda prolongada impulsionada pela deterioração dos fundamentos.
É claro que isso não significa que o mercado se recuperará imediatamente.
Depois que o choque de liquidez terminar, o mercado ainda precisará estabelecer um novo equilíbrio entre oferta e demanda.
Portanto, as perguntas mais importantes são:
A pressão sobre as margens do mercado de ações sul-coreano está começando a diminuir, e o mercado de criptomoedas está começando a absorver a pressão de venda adicional?
KTX Crypto Market Watch: concentre-se em “por que está caindo”, não apenas em “quanto caiu”
Para a KTX Crypto, a pergunta mais importante hoje não é simplesmente quanto o BTC ou a ETH caíram.
É:
O que está impulsionando a queda?
Se a queda estiver principalmente relacionada à pressão sobre as margens causada pela liquidação no mercado de ações sul-coreano, vários indicadores merecem atenção especial:
Ações sul-coreanas → Pressão sobre as margens → Fluxos de capital entre mercados → Estrutura de preços do BTC/ETH → Volume de negociação → Interesse aberto em futuros → Liquidações
Em particular, observe:
- Se o mercado de ações sul-coreano continua passando por vendas em grande escala;
- Se as chamadas de margem e as liquidações forçadas continuam aumentando;
- Se a pressão de venda à vista sobre BTC e ETH está acelerando;
- Se o volume de negociação de criptomoedas está se expandindo de forma anormal;
- Se o interesse aberto em futuros está caindo rapidamente;
- Se novos compradores aparecem depois que as liquidações em grande escala diminuem.
Se o mercado finalmente apresentar:
Menor pressão de liquidação na Coreia → Menor pressão de venda nas criptomoedas → BTC/ETH começam a se estabilizar
então a queda de hoje poderá ser mais bem compreendida como um choque de liquidez de curto prazo.
Os usuários podem acompanhar os preços de mercado de BTC/USDT, as variações de preço em 24 horas, o volume de negociação e os dados do livro de ordens por meio da Página de Negociação à Vista de BTC/USDT da KTX.
Para obter mais informações sobre os outros mercados e produtos de negociação da KTX, acesse o Site Oficial da KTX.
Perguntas frequentes
Por que uma quebra do mercado de ações sul-coreano poderia afetar as criptomoedas?
Os investidores coreanos podem deter tanto ações quanto criptoativos.
Quando uma quebra do mercado de ações gera pressão sobre as margens, alguns investidores podem vender criptoativos para levantar dinheiro, criando uma pressão de venda adicional entre os mercados.
O que é um choque de liquidez entre mercados?
Em termos simples, ele ocorre quando o estresse financeiro em um mercado faz com que os investidores vendam ativos em outro mercado para levantar dinheiro, transmitindo a pressão de liquidez entre os mercados.
Por que as criptomoedas poderiam se tornar ativos que os investidores vendem?
Os criptoativos têm alta liquidez e podem ser negociados continuamente nos mercados globais.
Quando os investidores precisam urgentemente de dinheiro, os ativos altamente líquidos podem ser mais fáceis de vender.
Uma queda na ETH significa que os investidores ficaram repentinamente pessimistas em relação à Ethereum?
Não necessariamente.
Se a pressão de venda for causada principalmente pela necessidade de os investidores cumprirem exigências de margem em suas contas de ações, a venda de ETH pode ser mais impulsionada por necessidades de liquidez do que por uma mudança nas perspectivas de longo prazo em relação à Ethereum.
As criptomoedas se recuperarão automaticamente quando a onda de liquidações na Coreia terminar?
Não necessariamente.
O fim de uma onda de liquidações pode simplesmente significar que parte da pressão de venda adicional desapareceu. O mercado ainda precisará estabelecer um novo equilíbrio entre compradores e vendedores.
Um único fator não pode determinar a direção futura dos preços.
Como podemos saber se este é um choque de liquidez de curto prazo?
Vários fatores podem ser acompanhados:
Se a pressão no mercado de ações está diminuindo, se os volumes de negociação de criptomoedas estão voltando ao normal, se as liquidações forçadas estão diminuindo e se novos compradores estão surgindo em BTC e ETH.
Se esses indicadores melhorarem juntos, isso poderá sugerir que o mercado está absorvendo gradualmente o choque de liquidez anterior.
Conclusão
O mercado de hoje nos lembra mais uma vez:
As criptomoedas não operam em completo isolamento dos outros mercados financeiros.
Quando o mercado de ações sul-coreano passa por uma queda acentuada, a pressão sobre as margens nas contas de ações pode forçar alguns investidores a vender outros ativos, transmitindo essa pressão para BTC, ETH e outros criptoativos.
Isso significa que uma queda nos preços das criptomoedas nem sempre tem origem na deterioração dos fundamentos dentro do próprio mercado de criptomoedas.
Às vezes, pode ser simplesmente:
Uma crise de liquidez em outro mercado financeiro procurando ativos que possam ser convertidos em dinheiro.
É por isso que a principal pergunta neste momento não deve ser simplesmente:
“Por que o Bitcoin está caindo?”
Também devemos perguntar:
“Quem está vendendo?”
E:
“Por que essas pessoas precisam vender?”
Se a pressão de venda atual for causada principalmente por chamadas de margem no mercado de ações sul-coreano, a pressão de venda adicional poderá diminuir gradualmente à medida que a onda de liquidações chegar ao fim.
No entanto, se a pressão no mercado de ações continuar se intensificando e desencadear uma desalavancagem mais ampla entre os mercados, a volatilidade de curto prazo das criptomoedas poderá aumentar ainda mais.
Portanto, a pergunta mais importante agora não é simplesmente se o mercado de alta terminou ou continua intacto.
Trata-se de distinguir entre:
Uma mudança fundamental de tendência e uma liquidação de curto prazo impulsionada pela liquidez.
Para o Bitcoin, alguns dos momentos mais perigosos podem não ser causados por mudanças no próprio Bitcoin, mas pelo fato de a liquidez começar a fluir entre diferentes mercados.
Fonte original
Tom Lee levantou recentemente uma perspectiva interessante: a forte queda no mercado de ações sul-coreano pode estar afetando as criptomoedas por meio da pressão de liquidez entre mercados.
As ações sul-coreanas despencaram hoje, chegando a acionar um circuit breaker e gerando uma pressão significativa sobre as margens dos investidores de varejo coreanos, acostumados a usar alavancagem.
Os sul-coreanos também estão entre os principais detentores de criptoativos do mundo, com aproximadamente uma em cada cinco pessoas possuindo uma conta de criptoativos.
Para cobrir o déficit em suas contas de ações e evitar uma liquidação forçada, os investidores de varejo podem ser forçados a vender criptoativos em diferentes mercados para “apagar o incêndio”, sendo a ETH um dos ativos afetados.
Ele acredita que essa é uma distorção de curto prazo impulsionada pela liquidez. Quando a atual onda de liquidações na Coreia passar, a pressão de venda deverá naturalmente começar a diminuir.
Autor original: TechFlow深潮｜APP已上线
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Data de publicação: 13 de outubro de 2026
Publicação original: https://x.com/TechFlowPost/status/2109826318812738019
Aviso de risco
Os mercados de criptomoedas são altamente voláteis. Os preços de ativos digitais como BTC e ETH podem ser afetados, entre outros fatores, pelas condições macroeconômicas, pela política monetária, pela liquidez do mercado, pelos fluxos de capital entre mercados, pelos níveis de alavancagem e pelo sentimento dos investidores.
Este artigo é fornecido apenas para fins informativos e educacionais e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento ou de negociação. Os fluxos de capital entre mercados e os dados de margem podem estar atrasados ou sujeitos a limitações. Os mecanismos de transmissão de mercado discutidos neste artigo não representam previsões de movimentos futuros de preços.
A avaliação sobre se um choque de liquidez de curto prazo se transformará em um risco de tendência mais amplo exige a consideração de dados adicionais do mercado.
Antes de usar futuros ou outros produtos alavancados, os usuários devem compreender plenamente as exigências de margem, as taxas de financiamento, os mecanismos de liquidação forçada e os riscos de liquidação.