O mercado de Bitcoin está entrando em uma etapa que merece ser acompanhada de perto.
Se usarmos os fluxos de capital para BTC efetivamente registrados on-chain como indicador, a estrutura atual do mercado apresenta algumas semelhanças com a recuperação em três etapas observada em 2023.
A recuperação anterior não foi impulsionada apenas pelo preço. Ela também foi acompanhada por uma melhora gradual nos fluxos de capital.
Mas agora está surgindo um novo sinal:
O capital continua entrando no mercado, enquanto o preço do BTC começa a divergir desses fluxos de capital.
O que isso significa?
As Três Etapas de uma Recuperação a Partir do Fundo de um Mercado de Baixa
Observando os fluxos de capital on-chain, uma recuperação do mercado a partir do fundo de um mercado de baixa pode ser amplamente dividida em três etapas.
Etapa 1: De Grandes Saídas para Saídas Mais Lentas
Durante o fundo de um mercado de baixa, o capital frequentemente continua deixando o mercado.
A característica mais evidente nessa etapa não é simplesmente a queda dos preços, mas:
O capital permanece em uma saída líquida significativa.
À medida que a pressão vendedora diminui gradualmente, as saídas de capital começam a desacelerar.
Isso pode indicar que a fase mais intensa da retirada de capital está chegando ao fim.
No entanto, isso não significa necessariamente que uma nova tendência de alta já tenha começado, porque o capital ainda não retornou de forma significativa ao mercado.
Etapa 2: De Saídas Líquidas para Entradas Líquidas
O mercado então entra na segunda etapa.
Os fluxos de capital passam de saídas líquidas para entradas líquidas.
Isso significa:
O capital está começando a retornar ao BTC.
Quando o capital continua entrando enquanto o preço começa a se recuperar, capital e preço podem reforçar um ao outro:
Entradas de capital → demanda mais forte no mercado → preços mais altos do BTC → confiança crescente → entradas adicionais de capital.
Uma estrutura semelhante surgiu durante a recuperação do mercado a partir do fundo do mercado de baixa de 2023.
Essa foi a primeira grande etapa da recuperação.
Etapa 3: O Capital Continua Entrando, mas Começa a Divergir do Preço
A terceira etapa é a que mais merece atenção atualmente.
O capital ainda apresenta entradas líquidas, mas a relação entre o crescimento do capital e a valorização do BTC começa a divergir.
Em termos simples:
O dinheiro continua entrando no mercado, mas seu impacto sobre o preço está se tornando mais fraco.
Esse é o sinal que merece atenção especial.
Se essa divergência continuar, o impacto marginal de um novo capital sobre o preço poderá diminuir gradualmente à medida que o mercado subir.
Em outras palavras:
Não é que o capital tenha parado de entrar. O problema é que sua capacidade de elevar os preços pode estar enfraquecendo.
Por Que a Terceira Etapa de 2023 Merece Atenção?
A estrutura atual é particularmente interessante porque um padrão semelhante de três etapas surgiu em 2023.
Naquela época, o mercado passou por:
Grandes saídas de capital → saídas mais lentas → entradas líquidas → recuperação do preço → divergência entre os fluxos de capital e o preço.
Após a conclusão das três etapas, o mercado passou por uma correção relativamente significativa.
A correção acabou alcançando a região próxima do STH-RP (Preço Realizado dos Detentores de Curto Prazo).
No entanto, o ambiente de mercado em 2023 não era idêntico ao de hoje.
Naquela época, vários fatores externos também estavam envolvidos, incluindo uma mudança mais agressiva nas expectativas para as taxas de juros e a falência de bancos favoráveis às criptomoedas.
Portanto:
As estruturas históricas do mercado podem fornecer um contexto útil, mas não garantem que o mesmo padrão se repetirá.
Não se sabe ao certo se o ciclo atual replicará completamente o de 2023.
O Que Significa a Divergência Entre Capital e Preço?
A questão principal não é simplesmente quanto capital entra no mercado em um determinado dia.
Em vez disso, a pergunta mais importante é:
As entradas de capital podem continuar elevando os preços do BTC?
Se o BTC continuar atingindo novas máximas enquanto as entradas de capital on-chain não aumentarem no mesmo ritmo, uma possível sequência poderá se desenvolver:
O preço continua subindo
↓
O crescimento de novo capital desacelera
↓
Capital e preço divergem gradualmente
↓
O impulso marginal de alta enfraquece
Isso não significa necessariamente que o BTC cairá imediatamente.
Mais precisamente:
O mercado pode se tornar cada vez mais dependente de novo capital, enquanto o impacto marginal desse capital se torna mais fraco.
Quanto mais tempo essa divergência persistir, mais importante será que o mercado receba uma nova onda forte de entradas de capital para restabelecer uma relação positiva entre capital e preço.
KTX Crypto Market Watch: O Que Devemos Monitorar Agora?
Para o mercado atual, em vez de tentar prever o próximo movimento do BTC com base em um único indicador, pode ser mais útil monitorar várias variáveis em conjunto:
Preço do BTC → Fluxos de capital on-chain → STH-RP → Fluxos de ETFs → Alavancagem do mercado
Em particular, uma questão fundamental é:
As entradas de capital podem permanecer positivas?
Se o capital continuar entrando no mercado enquanto o BTC continuar recebendo suporte dessas entradas, a divergência atual poderá permanecer como um fenômeno temporário.
No entanto, se as entradas de capital continuarem enfraquecendo ou eventualmente se transformarem em saídas líquidas enquanto o BTC permanecer em níveis elevados de preço, o risco de mercado poderá merecer mais atenção.
Por outro lado, se surgir uma nova onda de fortes entradas de capital e ela impulsionar novamente o BTC, a divergência atual poderá ser rompida.
Os usuários podem acessar a KTX Market para acompanhar os preços em tempo real do BTC, ETH e de outros ativos, além de monitorar o sentimento do mercado, os contratos em aberto, os dados de liquidação e os fluxos de ETFs de BTC.
Para os usuários que desejam explorar mais, o site oficial da KTX oferece acesso a operações à vista, futuros perpétuos de USDT e outros produtos de negociação.
Ao utilizar futuros perpétuos ou outros produtos alavancados, os usuários devem prestar muita atenção aos requisitos de margem, às taxas de financiamento e aos riscos de liquidação.
Perguntas frequentes
O que são fluxos de capital on-chain?
Eles podem ser entendidos, de forma geral, como as mudanças no capital que efetivamente entra no BTC e deixa registros de atividade on-chain. Eles podem ajudar a mostrar se o capital continua deixando o mercado ou se começa a retornar ao BTC.
Por que o BTC ainda pode sofrer uma correção quando as entradas de capital permanecem positivas?
As entradas de capital e a valorização do preço nem sempre se movem em perfeita sincronia. Quando o impacto marginal de um novo capital sobre o preço começa a enfraquecer, o mercado pode passar por uma situação em que o capital permanece em entrada líquida enquanto o impulso de alta dos preços diminui.
O mercado atual é exatamente igual ao de 2023?
Não. O ambiente macroeconômico atual, a estrutura do mercado de ETFs, os participantes do mercado e o ambiente regulatório são diferentes dos de 2023. Portanto, a estrutura de 2023 deve ser tratada como um contexto histórico, e não como uma previsão direta.
Uma divergência entre capital e preço significa que o BTC certamente cairá?
Não. Uma divergência sugere principalmente que o impulso marginal de alta pode estar enfraquecendo. Se outra onda forte de entradas de capital entrar no mercado, a divergência poderá ser potencialmente rompida.
Conclusão
Os fluxos de capital on-chain sugerem que o mercado de BTC está atualmente entrando em uma etapa que merece ser acompanhada de perto:
O capital passou de saídas persistentes para entradas líquidas, mas os fluxos de capital começam a divergir do preço.
Uma estrutura semelhante surgiu em 2023, após a qual o mercado passou por uma correção relativamente significativa.
No entanto, a história não necessariamente se repete exatamente da mesma maneira.
Portanto, em vez de perguntar simplesmente se o BTC sofrerá uma correção, as perguntas mais importantes são:
As entradas de capital podem continuar aumentando e o novo capital pode continuar elevando os preços?
Se a divergência entre capital e preço persistir, o impulso de alta do mercado poderá enfraquecer gradualmente.
E o que poderia acabar mudando essa estrutura seria outra forte onda de entradas de capital.
Fonte original
O valor realizado on-chain pode ser visto como todo o capital que efetivamente entra no BTC, desde que seja registrado on-chain.
Como mostrado no gráfico, a atual estrutura de três etapas da recuperação a partir do fundo do mercado de baixa se parece muito com a de 2023.
Etapa 1: O capital passa de "grandes saídas" para "saídas mais lentas".
Etapa 2: O capital passa de "saídas líquidas" para "entradas líquidas", desencadeando a primeira onda da recuperação.
Etapa 3: O capital permanece em entrada líquida, mas começa a divergir do preço.
Atualmente, estamos na "Etapa 3".
Em 2023, após a conclusão das três etapas, o mercado passou por uma correção significativa, chegando a alcançar o STH-RP.
Aqueles que vivenciaram esse período podem se lembrar de que vários fatores externos também estavam envolvidos, incluindo uma mudança mais agressiva nas expectativas macroeconômicas para as taxas de juros e o colapso de bancos favoráveis às criptomoedas.
Não se sabe ao certo se o ciclo atual replicará completamente esse padrão.
No entanto, enquanto a divergência entre capital e preço continuar, o impulso poderá enfraquecer ainda mais à medida que o mercado avançar.
Até que a próxima onda forte de entradas de capital chegue e rompa esse padrão.
Isenção de responsabilidade sobre riscos: Os mercados de criptomoedas são altamente voláteis. Este artigo é fornecido apenas para fins informativos e educacionais e não constitui aconselhamento financeiro ou de investimento.
