United Founders Group (UFG) é um token de oferta fixa na Robinhood Chain com um direito contratual sobre duas tesourarias onchain. A tesouraria original mantém ETH coletado de taxas de criadores. Uma segunda tesouraria mantém sfrxETH e pode emprestar esse ativo mediante garantia em UFG. Os detentores podem queimar UFG permanentemente para resgatar uma parcela proporcional, sujeita aos valores retidos pelos contratos.
Essa estrutura dá à UFG uma base de ativos mensurável, mas “lastreada em ETH” precisa ser interpretado com cuidado. A UFG não tem paridade com o ETH, não há garantia de que o preço de mercado será igual ao valor de resgate e a tesouraria não promete um retorno fixo em dólares. A pergunta útil é quanto ETH ou sfrxETH um detentor pode efetivamente reivindicar segundo os contratos em determinado momento.
O que um detentor de UFG possui?
A UFG tem uma oferta máxima fixa de um bilhão de tokens. Sua principal função econômica é um direito de queimar tokens em troca de ativos: um detentor pode entregar UFG aos contratos da tesouraria, retirar esses tokens permanentemente da oferta e receber o pagamento correspondente da tesouraria após a taxa de retenção aplicável.
O contrato do token é 0xEfAb538Cf3C29237A47c6aFB145D50Ddf204A0A3 na Robinhood Chain, com ID de chain 4663. O endereço completo é importante porque um ticker pode ser copiado por contratos não relacionados.
A UFG não representa participação societária em uma empresa nem uma conta convencional que rende juros. A tesouraria v1 não negocia, empresta, faz staking, recompra UFG nem realiza distribuições periódicas. O valor chega ao detentor somente quando ele resgata, enquanto o mercado aberto pode precificar a UFG acima ou abaixo dos ativos que podem ser reivindicados por esse processo.
A tesouraria v1 transforma taxas de negociação em ETH resgatável
As taxas de criadores provenientes da negociação de UFG na Pons V2 são creditadas à tesouraria v1. O contrato disponibiliza uma função de coleta sem permissão, portanto qualquer usuário pode transferir as taxas creditadas do depósito de taxas para a tesouraria. Ele também pode receber ETH enviado de outros endereços, incluindo quaisquer rotas de taxas futuras que possam ser introduzidas.
Quando um detentor resgata por meio da v1, o contrato primeiro calcula o direito proporcional dos tokens sobre o montante de ETH. Ele paga 98% desse valor ao resgatante, mantém 2% na tesouraria e queima toda a UFG enviada na transação.
Considere um exemplo simplificado. Suponha que a tesouraria contenha 100 ETH e que a oferta efetiva de UFG seja de um milhão de tokens. Cada token é lastreado por 0,0001 ETH. Um detentor queima 100.000 UFG, representando um direito bruto de 10 ETH. O detentor recebe 9,8 ETH, enquanto 0,2 ETH permanece no montante.
Após o resgate, a tesouraria mantém 90,2 ETH e a oferta efetiva é de 900.000 UFG. O lastro por token restante passa a ser aproximadamente 0,00010022 ETH. O valor retido de 2% é o motivo pelo qual o resgate aumenta o lastro em ETH por token remanescente.
Por que um lastro crescente em ETH não é um piso de preço garantido
O contrato pode fazer com que o lastro em ETH por token remanescente não diminua segundo suas próprias regras contábeis. Ele não pode obrigar os traders a comprar UFG por esse valor. O preço de mercado pode permanecer abaixo do valor de resgate se os detentores não resgatarem, não conseguirem concluir uma transação, enfrentarem custos de execução ou aplicarem um desconto pelo risco do contrato e da chain.
O preço de mercado também pode ser negociado bem acima do valor resgatável quando os compradores esperam entradas futuras de taxas ou desejam exposição ao projeto. Esse prêmio é uma expectativa do mercado, não ETH já mantido para resgate. Portanto, comparar o preço, a oferta e os ativos da tesouraria da UFG exige mais do que consultar sua capitalização de mercado ou avaliação totalmente diluída.
“Lastreada em ETH” também significa que o lastro é denominado em ETH. Se o ETH cair em relação ao dólar, o valor em dólares do direito poderá cair mesmo quando a quantidade de ETH que lastreia cada UFG não mudar.
A tesouraria v2 adiciona sfrxETH e empréstimos
A tesouraria v2 é um contrato selado separado para o mesmo token UFG. Ela mantém sfrxETH, um token que rende juros associado ao Frax Ether, e pode emprestar sfrxETH líquido contra UFG depositada como garantia. Suas regras são mais complexas do que as da tesouraria original, que opera somente com ETH.
| Recurso | Tesouraria v1 | Tesouraria v2 |
|---|---|---|
| Ativo principal | ETH | sfrxETH |
| Estratégia | Manter ETH | Manter e emprestar sfrxETH |
| Valor retido no resgate | 2% do direito sobre ETH | 15% do direito sobre sfrxETH |
| Função de empréstimo | Nenhuma | Tomar emprestado até 80% do lastro da v2 usando UFG como garantia |
| Limite de liquidação | Não aplicável | 84% de loan-to-value |
| Controle do proprietário, de pausa ou de atualização | Nenhum divulgado pelo contrato | Nenhum divulgado pelo contrato |
Um resgate pela v2 usa uma queima de UFG para pagar em duas partes: ETH da v1 após a retenção de 2% e 85% da parcela do detentor sobre os ativos da v2 em sfrxETH. Se a v2 não tiver sfrxETH líquido suficiente porque os ativos estão emprestados, todo o resgate é revertido e nenhuma UFG é queimada. Um token depositado como garantia de empréstimo não pode ser resgatado até ser liberado.
Os tomadores podem sacar até 80% do seu lastro na v2. Os juros são capitalizados continuamente. Se a posição atingir 84% de loan-to-value, qualquer pessoa poderá liquidá-la e a garantia em UFG será queimada. Essas regras podem favorecer a eficiência de capital, mas também introduzem riscos de liquidez de empréstimos, liquidação e riscos específicos do sfrxETH que não existem na v1.
De onde vêm os retornos futuros?
Na v1, a fonte direta é o ETH que entra na tesouraria. A fonte recorrente atualmente descrita pelo projeto são as taxas de criadores provenientes da negociação de UFG. Mais negociações podem gerar mais taxas; menor atividade pode reduzir as entradas. O contrato pode aceitar ETH de outras fontes, mas possíveis contribuições de produtos futuros não devem ser contabilizadas antes que ocorram.
Na v2, o lastro pode refletir o sfrxETH mantido pelo contrato, os ativos emprestados aos tomadores e os juros acumulados. Isso é diferente de um saldo em dinheiro sempre imediatamente disponível. O contrato pode registrar um direito sobre um ativo enquanto o sfrxETH líquido estiver temporariamente insuficiente para um resgate.
A tese de investimento da UFG, portanto, combina três variáveis: os ativos já presentes na tesouraria, as entradas futuras de taxas e juros e o prêmio ou desconto atribuído pelo mercado. Um aumento no volume de negociação pode elevar a receita de taxas, mas também pode refletir uma especulação de curta duração. O giro não deve ser tratado como uma previsão de receita recorrente.
Como avaliar a UFG antes de negociar
Comece pelo valor de resgate, e não apenas pelo preço do token. Verifique o ETH e o sfrxETH mantidos atualmente, a oferta efetiva, os tokens já queimados e o valor líquido exibido para a quantidade de UFG que você pretende resgatar. Na v2, compare os ativos totais com os ativos líquidos, pois os empréstimos em aberto podem atrasar a parte do resgate em sfrxETH.
Em seguida, avalie o mercado. Um token pode exibir um preço acima de seu lastro resgatável e, ainda assim, oferecer liquidez limitada nesse preço. A profundidade do pool, o roteamento e o tamanho da negociação afetam o resultado real. O guia da KTX sobre slippage em cripto explica por que um preço cotado pode diferir do preço final de execução.
Por fim, analise a concentração e os bloqueios da oferta. O projeto informa que um contrato de bloqueio de tokens de gênese mantém 111.440.207,33 UFG, ou 11,14% da oferta original. Um bloqueio pode limitar a circulação imediata, mas não remove a alocação da oferta efetiva nem garante como os tokens serão usados depois que se tornarem reivindicáveis.
Os riscos da UFG são mais amplos do que o risco de preço do ETH
- Risco de contrato inteligente: o projeto informa testes públicos de unidade, invariantes e forks, mas afirma que as tesourarias não foram auditadas externamente antes do lançamento.
- Risco da chain: os contratos principais da Robinhood Chain podem ser atualizados por seu operador e a rede usa um único sequenciador, segundo a divulgação do projeto.
- Risco de receita: as entradas de taxas dependem da infraestrutura da Pons e da continuidade das negociações de UFG.
- Risco de liquidez: as saídas do mercado podem envolver slippage, enquanto os resgates da v2 podem ser revertidos quando o sfrxETH líquido for insuficiente.
- Risco da garantia: a UFG depositada como garantia de um empréstimo da v2 pode ser liquidada e queimada no limite definido pelo contrato.
- Risco dos ativos: ETH e sfrxETH podem perder valor, e o sfrxETH adiciona exposição a protocolos além da manutenção de ETH nativo.
Como encontrar a UFG na KTX
Os leitores podem consultar o token por meio da rota onchain da UFG na KTX. A KTX Onchain Trading usa liquidez de mercados descentralizados e identifica os ativos pela rede e pelo endereço do contrato. A FAQ da KTX Onchain Trading explica como isso difere de um livro de ofertas de uma exchange comum.
Usuários elegíveis podem criar uma conta na KTX para consultar a rota. Antes de enviar uma ordem, confirme a Robinhood Chain e o endereço completo do contrato; em seguida, verifique a liquidez, o impacto no preço, as taxas e o valor mínimo a ser recebido. Comprar UFG no mercado e resgatar UFG por meio de sua tesouraria são transações separadas, com custos e condições de execução diferentes.
Perguntas frequentes
A UFG é totalmente lastreada em ETH?
A UFG tem direitos proporcionais sobre ETH na tesouraria v1 e sobre ativos em sfrxETH na tesouraria v2. Isso não significa que cada token seja lastreado individualmente por um ETH, nem que haja garantia sobre o preço de mercado. A medida relevante é o direito líquido atual por UFG efetiva.
O que acontece com a UFG após o resgate?
A UFG resgatada é queimada permanentemente. A oferta diminui, enquanto parte do direito correspondente sobre a tesouraria permanece sob a regra de retenção de 2% da v1 ou 15% da v2.
A tesouraria da UFG pode ficar sem ETH?
Os resgates são proporcionais ao saldo da tesouraria, e não a uma promessa fixa de ETH. A contabilidade da v1 foi projetada para reter ETH por token remanescente. A v2 pode ter sfrxETH líquido insuficiente enquanto os ativos estiverem emprestados, fazendo com que um resgate seja revertido.
Manter UFG gera rendimento automaticamente?
A v1 não realiza pagamentos periódicos. Qualquer benefício proveniente das entradas de taxas aparece por meio do direito sobre a tesouraria. A v2 mantém um ativo que rende juros e recebe juros de empréstimos, mas os detentores ainda precisam resgatar UFG para receber seus ativos proporcionais.
UFG é o mesmo que possuir ETH?
Não. O ETH pode ser mantido e transferido diretamente. A UFG adiciona riscos de contrato inteligente, de chain, de fluxo de taxas e de liquidez de mercado e, por meio da v2, riscos de empréstimos e do sfrxETH.
Divulgação de riscos: este artigo tem fins educacionais e não constitui aconselhamento financeiro, jurídico ou tributário. A UFG é um ativo onchain em estágio inicial. O comportamento dos contratos, os saldos das tesourarias, a liquidez e os preços de mercado podem mudar, e os usuários podem perder todos os fundos comprometidos em uma negociação.