O que é a taxa de financiamento de contratos perpétuos?

A taxa de financiamento (Funding Rate) é um mecanismo exclusivo dos contratos perpétuos de criptomoedas, usado para ajustar o desvio entre o preço do contrato e o preço à vista do ativo subjacente, mantendo uma ligação razoável entre ambos. Essencialmente, é uma troca periódica de juros entre as partes da negociação (detentores de posições longas e curtas), semelhante à "taxa de rolagem" em finanças tradicionais.

Quando o preço do contrato perpétuo se desvia do preço à vista, se o preço do contrato estiver acima do preço à vista, a taxa de financiamento será positiva e os compradores (longos) devem pagar a taxa aos vendedores (curtos); caso contrário, os vendedores pagam aos compradores.

Qual é a função da taxa de financiamento?

1. Ancorar o preço do contrato ao preço à vista, evitando que o preço do contrato perpétuo se desvie significativamente do preço à vista por períodos prolongados e prevenindo manipulação de mercado.

• Quando o preço do contrato preço à vista (prêmio positivo): o custo para os compradores aumenta, incentivando parte dos compradores a fechar suas posições ou os vendedores a abrirem posições, limitando a alta do preço do contrato e fazendo-o convergir para o preço à vista.
• Quando o preço do contrato

2. Equilibrar o volume de posições longas e curtas

Ajustando o custo das posições via taxa de financiamento, inibe-se a especulação unilateral no mercado:

• Se o mercado estiver extremamente otimista (alta proporção de posições longas), os compradores devem pagar a taxa de financiamento aos vendedores, aumentando o custo das posições longas, o que incentiva parte dos compradores a sair do mercado, aliviando o desequilíbrio entre longos e curtos.
• Por outro lado, se a proporção de vendedores for muito alta, os vendedores devem pagar a taxa de financiamento aos compradores, inibindo o excesso de posições curtas.

3. Oferecer oportunidades de arbitragem

• Arbitradores podem lucrar com a diferença entre a taxa de financiamento e as expectativas do mercado:
• Se prever que a taxa de financiamento será consistentemente positiva, podem vender contratos e comprar o ativo à vista simultaneamente, ganhando com a diferença de preço e a taxa de financiamento.
• Se prever que a taxa de financiamento será negativa, podem comprar contratos e vender o ativo à vista, lucrando enquanto fazem hedge do risco.

Cálculo da taxa de financiamento

• Taxa de financiamento = valor da posição × taxa de financiamento
• Valor da posição = preço de marcação × volume da posição no contrato
• Frequência da taxa de financiamento: calculada a cada 8 horas (00:00, 08:00, 16:00 UTC)
• Para alguns pares de contratos, a taxa de financiamento é cobrada a cada 4 horas (04:00, 08:00, 12:00, 16:00, 20:00, 00:00 UTC), por exemplo: HYPEUSDT, etc.;

Exemplo ilustrativo

• Suponha que o preço à vista do BTC seja $100.000, o preço do contrato perpétuo seja $101.000 (prêmio positivo), o preço de marcação seja $100.500, a posição seja de 1 BTC e a taxa de financiamento seja +0,05%:
• Pagador: o comprador com 1 BTC no contrato perpétuo deve pagar ao vendedor uma taxa de $100.500 × 1 BTC × 0,05% = $50,25.
• Recebedor: o vendedor correspondente recebe a taxa de $50,25.
• Resultado: o custo da posição longa aumenta, podendo incentivar parte dos compradores a fechar posições, fazendo o preço do contrato recuar em direção ao preço à vista.

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