홍콩 증권선물위원회(SFC)는 2026년 11월 2일 핀테크 위크에서 두 가지 실질적인 질문을 다뤘습니다. AI가 더 많은 조치를 취할 때 사람들이 어떻게 책임을 유지할 것인지, 그리고 토큰화된 자산을 어떻게 유용한 금융상품으로 만들 것인지에 관한 질문입니다.

이번 발표들은 서로 다른 단계에 있습니다. 추가적인 AI 지침은 마련될 예정이며, 기존 감독상 기대사항은 이미 특정 용도에 적용되고 있습니다. 토큰화된 펀드의 2차 거래는 시작되었지만, 더 광범위한 상품과 활용 사례는 여전히 추가 작업의 대상입니다. 이러한 모든 발전을 하나의 새로운 허가로 취급하면 무엇이 달라졌는지를 놓치게 됩니다.

2026년 11월 2일 확인된 정보입니다. 이 글은 공식 발언, 기존 회람, 승인된 활동 및 향후 가능성이 있는 파일럿을 구분합니다.

새로운 사항과 이미 운영 중인 사항은 무엇인가?

이날 논의의 틀을 제시한 SFC의 두 가지 자료는 최고경영자 줄리아 렁의 패널 발언 공식 요약과 투자상품 담당 집행이사 엘리사 응의 토큰화 기조연설입니다. 연설은 방향성을 제시하지만, 연설이 공개되었다고 해서 적용 가능한 회람을 그 자체로 대체하는 것은 아닙니다.

AI 감독은 시스템에 부여된 권한을 따라야 합니다

렁의 발언은 더 큰 자율성을 가진 시스템에 대해 실용적이고 원칙에 기반한 지침을 마련하는 방향을 제시하면서도, 전체 업무 과정에서 인간의 책임을 유지합니다. 요약 내용은 모든 중간 단계를 수동으로 확인하는 것이 비현실적이라는 점을 인정합니다. 의도된 방향은 사람을 책임에서 배제하는 것이 아니라, 비례적인 감독을 시행하는 것입니다.

내부 문서를 분류하는 가상의 비서를 생각해 보겠습니다. 분류가 잘못되더라도 일반적으로 고객 자산을 이동시키지 않고 사람이 이를 수정할 수 있습니다. 반면 포트폴리오를 변경하거나 주문을 전송할 수 있는 에이전트는 결과가 다릅니다. 누군가 알아차리기 전에 오류가 시장 익스포저로 이어질 수 있기 때문입니다.

이러한 차이는 평가 기준을 답변의 품질에서 조치의 범위로 이동시킵니다. 시스템은 어떤 정보를 읽을 수 있는가? 어떤 도구를 사용할 수 있는가? 추가 승인을 받지 않고 무엇을 변경할 수 있는가? 누가 시스템을 중지할 수 있으며, 기업은 무슨 일이 있었는지 재구성할 수 있는가? 이는 발언의 방향에서 도출되는 실질적인 질문이지, 새롭게 제정된 보편적 체크리스트가 아닙니다.

예정된 지침이 현재 규제 공백을 의미하는 것은 아닙니다

SFC의 2024년 11월 12일 회람은 규제 활동에서 생성형 AI 언어 모델을 사용하는 라이선스 보유 기업을 이미 다루고 있습니다. 여기에는 경영진의 책임, 모델 위험, 사이버보안 및 데이터 위험, 제3자 제공업체가 포함됩니다.

해당 회람은 일반적으로 이러한 모델을 통해 투자자 또는 고객에게 제공되는 투자 추천, 자문 및 리서치를 고위험 사용으로 취급합니다. SFC는 결과물이 사용자에게 전달되기 전에 사실의 정확성을 사람이 검토하도록 요구하며, 구체적인 사례에 따른 시행상의 유연성도 언급하고 있습니다. 모델을 외부에 위탁한다고 해서 기업의 책임이 이전되는 것은 아닙니다. 11월 2일 발언을 기존의 이러한 기대사항을 폐지하는 것으로 해석해서는 안 됩니다.

사이버보안에도 기존의 기준점이 있습니다. 2026년 6월 2일 회람은 라이선스 보유 기업, SFC 라이선스를 보유한 가상자산 서비스 제공업체 및 관련 기관을 대상으로 AI 기반 공격을 다룹니다. 여기에는 권한 있는 조치를 위한 보호조치와 함께 접근 통제, 제3자 위험 및 사고 대응이 포함됩니다.

실무적인 예로 기업 외부에서 들어오는 문서를 생각해 볼 수 있습니다. 해당 문서에는 비서가 필요로 하는 정보가 포함될 수 있지만, 문서 안의 지시가 고객 기록을 변경하거나 주문을 실행할 권한을 갖게 되어서는 안 됩니다. 최소 권한 접근과 영향이 큰 조치에 대한 별도 확인은 이러한 경계를 다루는 방법입니다. 이는 업무 흐름을 위한 통제이지, 모델이 절대 실수하지 않을 것이라는 증거가 아닙니다.

토큰화는 반복 가능한 활용을 향해 나아가고 있습니다

응의 기조연설은 기존 토큰화 소매상품 17개와 총 운용자산 13억 달러를 언급했습니다. 이는 상품 및 자산 현황이며, 당일 발행된 17건의 승인 건수나 거래대금을 의미하지 않습니다. 2차 거래와 재무 관리가 단기 우선순위로 제시되었습니다.

발표된 혁신 경로는 기존 권한을 활용해 유용하고 통제된 파일럿에 대한 유연성과 지침을 검토하는 방식입니다. 기조연설에서는 차기 2차 거래 파일럿의 가능 사례로 토큰화된 금 ETF도 언급했습니다. 그러나 해당 파일럿의 승인을 발표한 것은 아닙니다.

이미 구체적인 2차 시장 사례도 있습니다. SFC의 10월 26일 발표에 따르면, ChinaAMC HKD Digital Money Market Fund와 ChinaAMC USD Digital Money Market Fund는 SFC 라이선스를 보유한 가상자산 거래 플랫폼에서 24시간 2차 거래를 시작했습니다. 이는 기존에 승인된 두 펀드가 새로운 거래 방식에 진입한 것입니다.

이러한 구분은 도입을 위해 중요합니다. 디지털 표현을 발행하는 것은 한 단계일 뿐이며, 소유권 기록, 수탁, 가치평가, 거래 및 현금 결제가 함께 작동하도록 만드는 것은 더 큰 과제입니다. 블록체인에서 완료된 이전이라도 투자자는 금융 프로세스의 다른 부분이 처리될 때까지 기다려야 할 수 있습니다.

거래 시간, 펀드 거래 및 결제는 서로 다른 시간표를 따릅니다

SFC의 2026년 4월 20일 2차 거래 회람은 기존 체계를 제공합니다. 여기에는 사전 자금 조달, 가격 이탈 알림, 순자산가치(NAV) 정보 및 유동성 모니터링과 같은 방식이 다뤄집니다. 상품 문서는 결제, 수수료 및 관련 제한을 설명해야 하며, 1차 시장에서의 청약과 환매에는 통상적인 거래 시간이 적용될 수 있습니다.

순전히 설명을 위한 예로, 토큰화된 펀드의 최근 공시 NAV가 100이고 저녁에 이용 가능한 매수자가 99.70에 매수 호가를 제시한다고 가정해 보겠습니다. 밤에도 토큰을 이전할 수 있다고 해서 매수자가 100을 지불하게 되는 것은 아닙니다. 보유자는 이용 가능한 가격을 수락하거나 다른 기회를 기다릴 수 있으며, 이는 실제 상품 운영 방식에 따릅니다. 이 수치는 가상의 상황을 설명하기 위한 것이며, 명시된 어느 펀드의 호가도 아닙니다.

SFC의 별도 토큰화 회람은 소유권 기록, 운영 및 판매와 관련된 책임을 유지합니다. 온체인 주소만으로 해당 주소의 소유자가 특정 펀드 지분을 받을 자격이 있다는 사실이 확립되는 것은 아닙니다. 마찬가지로 지갑에 표시된 토큰만으로는 시스템 간 불일치가 발생할 경우 어떤 기록이 소유권을 결정하는지 알 수 없습니다.

상품이 반복적인 거래, 신뢰할 수 있는 대사 및 총비용이나 자본 활용의 측정 가능한 개선을 보여줄 때 비즈니스 사례를 더 쉽게 평가할 수 있습니다. 토큰 수가 많거나 발행 규모가 크다는 홍보 문구는 다른 질문에 대한 답입니다.

SFC와 HKMA의 발표를 구분해야 합니다

홍콩통화청(HKMA)도 같은 날 관련 발표를 했습니다. HKMA의 핀테크 위크 보도자료는 에이전틱 금융과 그 거버넌스를 위한 Project SAGE의 출범 및 실질 가치 거래를 24시간 지원하는 새로운 Ensemble^TX 단계를 소개했습니다. 또한 토큰화된 외환기금어음의 2차 시장에서 공인 딜러가 참여한 시험 거래가 완료되었다고 보고했으며, 조만간 규제된 스테이블코인을 포함하도록 시험을 확대할 예정이라고 밝혔습니다.

이는 은행, 결제 및 결제 인프라와 관련된 연계된 발전입니다. 이를 전적으로 SFC의 소관으로 보거나 보편적인 소매 현금 인출 서비스로 제시해서는 안 됩니다. 공유 인프라가 상품을 지원할 수는 있지만, 해당 상품에는 여전히 자체적인 적격 참여자와 운영 조건이 필요합니다.

독자에게 다음으로 유용한 공시는 구체적인 내용입니다. 추가 AI 지침의 문구와 범위, 혁신 파일럿의 실제 조건, 비용·결제 실패·실행 가능한 유동성에 대한 상품 수준의 데이터가 이에 해당합니다. 이러한 내용이 공개되면 정책적 구상과 실제 작동하는 서비스의 차이를 더 쉽게 판단할 수 있습니다.

관련 배경은 KTX Academy의 홍콩 최초 토큰화 펀드 2차 거래에 대한 설명을 참조하세요. 디지털 자산 관련 추가 자료와 교육 리소스는 KTX에서 확인할 수 있습니다.

자주 묻는 질문

SFC는 11월 2일 완전히 새로운 AI 규정집을 발표했나요?

발언은 추가 지침에 대한 계획을 제시했습니다. 기존 회람은 계속해서 적용 가능한 기대사항을 제공하며, 해당 연설은 규정집을 대체하지 않습니다.

금융회사가 외부 AI 제공업체를 이용할 때 누가 책임을 지나요?

규제 대상 기업은 적용되는 의무의 범위 내에서 해당 기능과 결과에 대한 책임을 유지합니다. 공급업체와의 계약만으로 이러한 책임이 모델 제공업체로 이전되는 것은 아닙니다.

토큰화된 펀드는 일반적인 암호화폐와 같은 것인가요?

토큰화된 펀드 보유 지위는 특정 투자상품에 대한 권리를 나타냅니다. 법적 청구권, 기록 및 판매 조건은 상품 문서를 통해 이해해야 하며, 블록체인 형식이 이를 대체하지는 않습니다.

24시간 2차 거래는 NAV에 따른 지속적인 환매를 의미하나요?

아닙니다. 다른 참여자와 거래하는 것과 펀드에 환매를 요청하는 것은 다릅니다. 가격, 거래 시간, 결제 및 출금 방식은 서로 다를 수 있습니다.

혁신 경로는 모든 토큰화 프로젝트를 면제하나요?

포괄적인 면제는 발표되지 않았습니다. 기조연설은 ‘토큰화’라는 단어에 부여된 허가가 아니라, 통제된 파일럿을 위해 기존 권한에 따른 유연성과 지침을 설명한 것입니다.

Project SAGE는 SFC의 프로젝트인가요?

11월 2일 출범은 HKMA가 발표했습니다. Project SAGE의 은행 및 에이전틱 금융 관련 업무는 SFC의 자본시장 관련 발언과 구분해야 합니다.

이 글은 정보 제공 및 교육을 위한 것이며, 투자 또는 법률 자문이 아닙니다. 상품의 자격 요건, 수수료, 거래 및 환매 방식은 적용되는 규정과 공모 문서에 따라 달라집니다.