Blockchain.com이 미국 기업공개(IPO)를 통해 약 5억 달러를 조달하려는 것으로 알려졌지만, 더 많은 정보를 보여주는 수치는 회사의 예상 기업가치입니다. Bloomberg에 따르면 암호화폐 지갑 및 거래 회사인 Blockchain.com은 40억~60억 달러의 기업가치를 논의하고 있으며, 이는 2022년 시장 정점 당시 도달했던 140억 달러보다 크게 낮은 수준입니다.

이 격차는 완전한 호황과 불황 사이클을 거친 후 공개 투자자들이 성숙한 암호화폐 플랫폼을 어떻게 평가하는지를 시험하는 계기로 이번 상장 가능성을 바라보게 합니다. 또한 이번 거래가 아직 확정되지 않았다는 점을 상기시킵니다. Blockchain.com은 아직 주식 수나 공모가 범위를 공개적으로 발표하지 않았으며, 보도된 공모 규모는 축소되거나 연기될 수 있습니다.

핵심 요약

• Blockchain.com은 약 5억 달러의 IPO 조달과 40억~60억 달러의 기업가치를 목표로 하는 것으로 알려졌습니다.
• 이 회사는 5월에 비공개로 등록 서류 초안을 제출했지만, 비공개 제출이 IPO 진행을 보장하는 것은 아닙니다.
• 거래가 완료되면 암호화폐 거래소 및 지갑 사업에 대한 또 하나의 공개시장 기준이 마련되지만, 거래 규모 축소나 연기는 투자자 수요가 약하다는 신호가 될 수 있습니다.

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5억 달러 목표는 이야기의 일부일 뿐입니다

Bloomberg는 9월 28일 Blockchain.com이 올해 상장을 원한다고 잠재적 투자자들에게 밝혀 왔다고 보도했습니다. 논의 내용을 잘 아는 관계자들에 따르면, 회사는 40억~60억 달러의 기업가치로 약 5억 달러를 조달하려 하고 있으며 필요하다면 더 작은 규모의 공모도 수용할 수 있습니다. 논의는 여전히 진행 중이므로 규모, 기업가치 및 일정은 변경될 수 있습니다.

더 확실한 이정표는 그보다 앞서 나왔습니다. 5월 Blockchain.com은 미국 증권거래위원회(SEC)에 클래스 A 보통주 공모를 위한 등록신고서 초안을 비공개로 제출했다고 확인했습니다. 당시 회사는 주식 수와 예상 공모가 범위가 아직 결정되지 않았다고 밝혔습니다.

비공개 제출은 전체 투자설명서를 즉시 공개하지 않고도 규제 검토를 시작할 수 있게 합니다. 이는 상장 절차가 진행되고 있다는 의미이지만, 효력이 발생한 등록신고서나 공모가가 확정된 IPO, 또는 주식 거래 개시와 동일한 것은 아닙니다.

조달 금액보다 기업가치 조정이 더 중요할 수 있습니다

40억~60억 달러의 범위는 Blockchain.com의 2022년 당시 보도된 최고 기업가치 140억 달러보다 약 57%~71% 낮은 수준입니다. 계산은 간단하지만 그 의미는 더 광범위합니다. 공개시장 투자자들은 거래 활동, 자산 가격 및 규제에 따라 매출이 달라지는 암호화폐 기업에 더 큰 할인율을 적용할 수 있습니다.

제안된 범위는 Blockchain.com의 2023년 자금 조달 라운드와 관련된 약 70억 달러의 기업가치보다도 낮습니다. IPO가 보도된 범위 내에서 진행된다면, 이번 상장은 수년간 비공개 자금 조달 가격이 주요 기준으로 사용된 이후 더 낮고 투명한 시장 기준을 제시하게 됩니다.

성공적인 IPO는 암호화폐 기업에 새로운 공개시장 기준을 제공할 수 있습니다

Blockchain.com은 지갑, 중개, 거래소 및 기관 서비스를 결합한 사업을 운영합니다. 따라서 투자자들은 단일 거래 플랫폼 이상의 대상을 평가하게 됩니다. 향후 투자설명서에는 거래 활동, 기관 서비스 및 기타 상품에서 발생하는 매출의 비중과 암호화폐 시장이 둔화될 때 각 사업 부문이 어떻게 변화하는지가 제시되어야 합니다.

이러한 공시는 투자자들이 상장 및 비상장 암호화폐 기업을 보다 일관되게 비교하는 데 도움이 될 수 있습니다. KTX의 현물 거래 가이드는 거래소 활동의 중심이 되는 고객 거래를 설명하며, 암호화폐 유동성과 체결 가이드는 거래량만으로는 시장의 질을 설명할 수 없는 이유를 설명합니다.

첫 거래일의 주가는 여러 분기 동안 시장이 보이는 반응보다 정보 가치가 낮을 수 있습니다. 청약이 크게 초과된 IPO 이후 안정적인 거래가 이어진다면 다른 암호화폐 기업들이 상장을 추진하기가 쉬워질 수 있습니다. 큰 폭의 할인, 축소된 거래 규모 또는 부진한 상장 후 주가 흐름은 수요가 더욱 선별적이라는 점을 보여줄 것입니다.

IPO가 Bitcoin에 직접 5억 달러를 투입하는 것은 아닙니다

IPO 공모 자금은 인수 수수료와 최종 투자설명서에 설명된 자금 사용처를 전제로 발행 회사에 귀속됩니다. Blockchain.com이 해당 자금으로 디지털 자산을 매입하겠다고 밝히지 않는 한, 이번 조달을 5억 달러 규모의 Bitcoin 매입으로 간주해서는 안 됩니다.

시장에 미치는 영향은 간접적일 것입니다. 성공적인 상장은 암호화폐 관련 주식에 대한 투자 심리를 개선하고 전통적인 자본시장이 디지털 자산 기업에 개방되어 있다는 신호를 보낼 수 있습니다. 또한 Blockchain.com에 규제 준수, 기술, 인수 또는 상품 확장을 위한 추가 자원을 제공할 수도 있습니다. 이러한 결과 중 어느 것도 Bitcoin이나 다른 토큰의 가격 상승을 보장하지는 않습니다.

이러한 구분은 Circle의 자금 조달 과정에서도 나타났습니다. KTX의 Binance의 Circle 1억 달러 투자 분석은 기업이 조달한 자금과 기초 암호화폐 상품의 채택 및 가격 결과를 구분합니다.

기업가치가 뒷받침되는지는 공개 제출 서류가 결정할 것입니다

등록신고서 초안이 비공개로 제출되었기 때문에 투자자들은 아직 보도된 범위를 평가하는 데 필요한 재무 세부 정보를 확인할 수 없습니다. 공개 제출 서류는 다음과 같은 핵심 질문에 답해야 합니다.

• 강세장과 약세장을 거치며 매출과 이익이 어떻게 변화했는가.
• 소매, 기관 및 수탁 사업에서 발생하는 활동의 비중은 얼마인가.
• 고객 자산은 어떻게 보관되며 회사 자산과 어떻게 분리되는가.
• 어떤 규제, 사이버 보안, 신용 및 거래상대방 위험이 중요한가.
• 회사는 조달 자금을 어떻게 사용할 계획이며 기존 주주가 주식을 매도할 것인가.

지속 가능한 마진이 없는 매출 성장은 자본 요구량이 낮은 반복 수익과는 다른 기업가치를 뒷받침할 것입니다. 마찬가지로 사용자 수나 거래 건수도 맥락이 필요합니다. 누적 가입자 수만으로 판단하기보다는 활성 고객, 유지되는 잔액 및 사용자당 매출이 더 유용합니다.

다음으로 주목할 사항

다음으로 중요한 단계는 공개 등록신고서 제출이며, 그 뒤에 주식 수, 공모가 범위, 인수 주관사 및 기업설명회 일정이 발표될 것입니다. 이러한 세부 정보는 보도된 5억 달러 목표가 투자자들의 검토를 견뎌낼 수 있는지 보여줄 것입니다.

투자자들은 기업가치 범위의 변경과 신주 및 구주 매출의 구성도 주시해야 합니다. 신주는 회사에 자금을 조달해 주며, 구주는 기존 보유자가 주식을 매도할 수 있게 합니다. 거래 규모를 줄이면 IPO를 완료하는 데 도움이 될 수 있지만, 당초 예상보다 수요가 약했다는 점을 보여줄 수도 있습니다.

자주 묻는 질문

Blockchain.com은 5억 달러 규모의 IPO를 확정했나요?

아니요. 회사는 5월에 비공개 등록신고서 초안을 제출했다고 확인했지만, 5억 달러 조달 및 40억~60억 달러 기업가치는 논의 내용을 잘 아는 관계자들을 인용한 Bloomberg의 보도를 통해 알려졌습니다. 최종 조건은 발표되지 않았습니다.

Blockchain.com 주식은 언제 거래를 시작하나요?

거래 시작일은 확정되지 않았습니다. 이번 공모는 SEC의 검토 절차, 시장 상황 및 회사의 진행 결정에 따라 달라집니다.

Blockchain.com에는 공개 거래되는 토큰이 있나요?

보도된 거래는 IPO를 통해 공모되는 회사 주식에 관한 것입니다. 투자자들은 유사한 이름을 사용하는 무관한 토큰이 Blockchain.com의 지분을 의미한다고 가정해서는 안 됩니다.

IPO는 Bitcoin에 긍정적인 영향을 미칠까요?

암호화폐 기업에 대한 투자 심리를 뒷받침할 수는 있지만, Bitcoin을 직접 매입하는 것은 아닙니다. Bitcoin 가격은 앞으로도 광범위한 수요, 유동성, 거시경제 여건 및 시장 포지셔닝에 따라 좌우될 것입니다.

위험 고지: 이 글은 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다. IPO 조건은 변경되거나 철회될 수 있으며, 주식과 디지털 자산 모두 가치가 하락할 수 있습니다.