매도 가격이 1 USDT인 것을 확인한 후 토큰 1,000개를 주문했다고 가정해 보겠습니다. 거래는 체결되었지만, 수수료를 제외한 청구 금액은 1,009 USDT였습니다. 계산이 잘못된 것은 아닙니다. 단지 첫 번째 가격에 매도할 수 있는 토큰이 충분하지 않았던 것입니다.

이때 유동성이 거래 비용으로 작용합니다. 암호화폐에서 유동성은 자산 가격을 크게 움직이지 않고 얼마나 쉽게 사고팔 수 있는지를 의미합니다. 중요한 질문은 구체적입니다. 이 시장에서 현재 보이는 가격에 가까운 수준으로 내 주문을 얼마나 체결할 수 있을까요?

추가로 발생한 9 USDT는 어디에서 왔을까요?

호가창의 매도 측에 다음과 같은 매도 주문이 있다고 가정해 보겠습니다. 이는 가상의 예시이며, 체결 과정 내내 수량이 계속 이용 가능하고 거래 수수료는 제외합니다.

1.00 USDT에 이용 가능한 토큰은 400개뿐입니다. 매수를 완료하려면 1.01 USDT에 300개, 1.02 USDT에 300개를 추가로 매수해야 합니다. 총비용은 1,009 USDT이며, 가중 평균 가격은 토큰당 1.009 USDT로 최초 매도호가보다 0.9% 높습니다.

이 호가창에서는 토큰 100개 주문이 1.00 USDT에 전량 체결될 수 있습니다. 더 큰 매수 주문은 더 높은 가격에 도달합니다. 따라서 어떤 시장을 “유동성이 높다”고 평가할 때는 조건을 붙여야 합니다. 어느 정도 규모의 거래에 충분한 유동성인가요?

최근 체결 가격은 확정적인 정보로 보기에도 부족합니다. 최근 체결 가격은 이미 발생한 거래를 기록한 값일 뿐입니다. 다음 매수에서는 이용 가능한 매도 주문을, 매도에서는 매수호가를 확인하세요. 암호화폐 호가창 가이드에서 각 가격 수준의 수량과 누적 합계를 확인하는 방법을 설명합니다.

좁은 스프레드는 이야기의 일부만 보여줍니다

최고 매수호가와 최저 매도호가 사이의 차이를 매수-매도 스프레드라고 합니다. 최고 매수호가가 0.999 USDT이고 최저 매도호가가 1.001 USDT라면 스프레드는 0.002 USDT이며, 중간 가격의 0.2%입니다. 소규모 매수자와 매도자는 서로 가까운 가격에 거래할 수 있지만, 각 호가에 포함된 수량은 토큰 몇 개에 불과할 수도 있습니다.

시장 깊이는 가까운 가격에 얼마나 더 많은 수량이 이용 가능한지를 보여줍니다. 두 시장의 스프레드가 같더라도 토큰 10,000개 주문의 비용은 크게 다를 수 있습니다. 거래소나 거래 페어를 비교하기 전에 거래하려는 수량과 주문을 체결할 측의 시장 깊이를 비교하세요.

앞의 예시에서는 매수 자체로 더 저렴한 매도 주문이 소진됩니다. 이것이 가격 영향입니다. 평균 체결 가격을 최초 매도호가인 1.00 USDT와 비교하면 불리한 슬리피지는 0.9%입니다. 주문을 제출하는 동안 매도호가가 변하면 최종 결과는 다시 더 나아지거나 나빠질 수 있습니다.

이러한 측정값은 서로 겹칠 수 있습니다. 스왑 견적에는 이미 예상 가격 영향이 포함되어 있을 수 있으며, 슬리피지는 체결 전에 발생하는 이후의 가격 변동을 의미할 수 있습니다. 암호화폐 슬리피지 가이드에서 계산 방법을 자세히 설명합니다. 거래를 검토할 때는 일관된 기준 가격을 사용하고 수수료는 별도로 반영하세요. 실제 체결 가격에 이미 슬리피지가 포함되어 있다면 슬리피지를 두 번 차감하지 마세요.

매도할 때 더 어려운 상황이 발생합니다

이후 토큰 1,000개를 보유하고 있고 최근 가격이 1.10 USDT에 도달했다고 가정해 보겠습니다. 보유 포지션의 표시 가치는 1,100 USDT일 수 있습니다. 하지만 수수료를 제외하고 이 금액을 받으려면 전체 수량을 평균 1.10 USDT에 매수할 의향이 있는 매수자가 필요합니다. 최고 매수호가에 포지션의 일부만 체결할 수 있는 수량이 있다면, 나머지를 매도하는 과정에서 평균 가격이 낮아질 수 있습니다.

이는 시장이 활발해 보일 때 특히 중요합니다. 높은 일일 거래량은 몇 시간 전에 발생한 활동을 포함해 완료된 거래를 기록합니다. 거래를 종료할 때도 매수자가 계속 호가를 제시할지는 알려주지 못합니다. 시가총액 역시 유통 공급량에 가격을 곱한 값일 뿐, 보유 자산을 매수할 수 있는 현금이 얼마나 있는지는 보여주지 않습니다.

거래 이후 어떤 일이 발생하는지 살펴보세요. 매수호가가 이전 가격 근처로 돌아오나요, 아니면 다음 매수자가 훨씬 낮은 가격에 있나요? 대규모 주문이 호가창에 계속 남아 있나요, 아니면 사라지나요? 참여자가 주문을 취소하거나 익스포저를 줄이면 유동성은 빠르게 악화될 수 있습니다. 눈에 보이는 대규모 매수벽은 변동할 수 있는 주문이지, 지지를 보장하는 것이 아닙니다.

같은 자산이라도 거래소와 거래 페어에 따라 거래 환경이 다를 수 있습니다. 한 시장의 유동성이 다른 곳으로 전송된 주문에 자동으로 적용되는 것은 아닙니다.

유동성 풀에서는 실제 주문 규모에 대한 견적을 확인하세요

자동화된 마켓 메이커에서는 가격 결정 규칙에 따라 풀에 예치된 자산을 상대로 스왑이 체결됩니다. 거래가 잔액을 변경하면 환율도 변경됩니다. 개별 매도 주문이 계단식으로 표시되지 않을 수 있지만, 규모에 따른 문제는 동일합니다. 더 큰 스왑은 더 나쁜 평균 가격으로 체결될 수 있습니다.

풀에 표시되는 총 달러 가치는 주의해서 확인해야 합니다. 여기에는 매도하는 토큰과 그 대가로 받는 자산이 모두 포함될 수 있습니다. 집중 유동성 풀에서는 일부 자본이 현재 거래 범위 밖에 있을 수도 있습니다. 풀의 총액이나 여러 체인에 분산된 유동성만으로는 하나의 경로에서 정확히 얼마를 체결할 수 있는지 알 수 없습니다.

거래하려는 금액을 입력하고 그 결과로 표시되는 견적, 가격 영향 및 예상 수령량을 확인하세요. 최소 수령량 또는 슬리피지 설정을 사용할 수 있는 경우, 해당 설정이 허용할 결과를 정의합니다. 허용 범위를 높이면 더 큰 가격 차이를 허용하는 것이며, 기본 유동성이 개선되는 것은 아닙니다. 거래가 최소 수령량을 충족하지 못하면 되돌려질 수 있으며, 온체인에서 되돌려진 거래에도 네트워크 수수료가 발생할 수 있습니다.

주문 전에 수용할 조건 결정하기

토큰 1,000개를 매수하는 상황으로 돌아가 보겠습니다. 변하지 않은 예시 호가창에서 1.00 USDT의 일반 매수 지정가 주문은 처음 400개를 체결하고 600개는 미체결 상태로 남길 수 있습니다. 시장가 주문은 거래소의 체결 설정에 따라 계산된 평균 가격으로 1,000개를 모두 체결할 수 있습니다. 선택지는 이용 가능한 가격을 수용할지, 아니면 주문이 일부만 체결될 가능성을 수용할지의 문제입니다.

기존 매도호가를 넘어서는 지정가 주문은 즉시 체결되어 유동성을 가져갈 수 있습니다. 이름만으로 해당 주문이 수동적인 주문이 되는 것은 아닙니다. 상품 규칙도 중요합니다. 가격이 특정 조건에 도달하면 실행되는 주문은 엄격한 체결 가격 제한을 적용하는 대신 활성화된 후 시장가 주문을 제출할 수 있습니다.

거래 사이에 새로운 매도호가가 들어온다면 매수를 나누는 것이 도움이 될 수 있습니다. 동일하게 변하지 않은 호가창에 여러 개의 소규모 주문을 보내면 수수료를 제외한 총비용은 동일합니다. 기다리면 유동성이 보충될 시간이 생기지만, 시장이 불리한 방향으로 움직일 시간도 생깁니다.

KTX BTC/USDT 현물 시장에서 이러한 세부 사항을 확인할 수 있습니다. 최우선 호가를 비교한 후 계획한 주문에 필요한 수량을 차례로 확인하세요. 자격을 갖춘 사용자는 KTX 계정에 가입하여 거래할 수 있습니다. 체결 후에는 체결 수량, 평균 가격 및 수수료를 계획했던 주문과 비교하세요. 이러한 수치가 시장이 실제로 제공한 결과를 보여줍니다.

자주 묻는 질문

유동성은 청산과 같은 의미인가요?

아니요. 유동성은 거래할 수 있는 능력을 의미합니다. 청산은 증거금 규칙에 따라 레버리지 포지션을 강제로 종료하는 것입니다. 유동성이 낮으면 강제 청산 과정에서 체결이 더 불리해질 수 있지만, 두 용어는 서로 다른 메커니즘을 의미합니다.

유동성이 높으면 토큰이 안전한 투자 상품인가요?

아니요. 진입과 청산이 쉽다고 해서 프로젝트의 품질, 준비금 또는 미래 수익이 보장되는 것은 아닙니다. 유동성이 높은 자산도 급격히 하락할 수 있습니다.

손절 주문이 청산 가격을 보장할 수 있나요?

손절 시장가 주문은 일반적으로 발동 후 시장가 주문으로 전환되므로 체결 가격이 발동 가격과 다를 수 있습니다. 손절 지정가 주문은 허용 가능한 체결 가격을 통제하지만 미체결 상태로 남을 수 있습니다. 구체적인 사항은 해당 상품의 규칙에 따라 결정됩니다.

이 문서는 교육 목적으로만 제공되며 투자 조언을 구성하지 않습니다. 모든 수치 예시는 가상의 것입니다. 암호화폐 거래에는 변동성과 제한된 유동성으로 인한 손실을 비롯한 위험이 따릅니다.