이번 BTC 랠리는 이전 두 번의 반등과는 상당히 다른 온체인 패턴을 보여주고 있습니다:

가격이 오르는 동안 대형 보유자들은 눈에 띄게 포지션을 줄이지 않고 오히려 순누적을 보였습니다.

BTC가 1월에 약 97,000달러까지 반등하고, 5월에 약 82,000달러까지 반등했을 때, 지표는 비교적 낮게 유지되어 대형 주체들이 노출을 줄이거나 적극적으로 누적하지 않았음을 시사했습니다.

반면, 최근 약 60,000달러에서 80,000달러까지의 움직임 동안에는 지표가 상승했습니다. 따라서 원 저자는 이번 랠리 뒤의 온체인 자본 구조가 이전 두 번의 반등보다 더 건강해 보인다고 주장합니다.

하지만 가장 중요한 질문은 단순히:

“고래들이 매수하고 있으니 BTC가 계속 상승해야 한다”가 아닙니다.

진짜 질문은:

가격이 오를 때, 대형 자본이 공급을 흡수하는가, 아니면 강세를 이용해 매도하는가?

BTC 누적 추세 점수란 무엇인가?

Glassnode는 누적 추세 점수를 온체인 주체들이 BTC를 누적하고 있는지 측정하는 지표로 정의합니다.

이 지표는 주로 두 가지 요소를 결합합니다:

주체 크기 + 지난 한 달간 잔고 변화

주체의 BTC 보유량이 클수록 가중치가 큽니다. 이 모델은 또한 이들 주체가 BTC 잔고를 늘리고 있는지 줄이고 있는지를 추적합니다. 채굴자와 거래소는 제외됩니다.

점수 범위는 0에서 1 사이입니다:

1에 가까울수록 → 대형 주체들이 일반적으로 누적 중

0에 가까울수록 → 대형 주체들이 분배하거나 누적이 거의 없음

따라서 이 지표의 주요 가치는 BTC의 상승 또는 하락을 직접 예측하는 것이 아닙니다.

대신 다음 질문에 답하는 데 도움을 줍니다:

랠리 뒤의 대형 자본 행동이 건강한가?

Glassnode는 지속적인 가격 추세가 온체인 누적 및 분배 행동과 상호작용하며, 대형 주체들이 더 큰 비중을 차지한다고도 언급했습니다.

왜 이번이 이전 두 번과 진짜 다른가?

원 저자의 차트 해석에 따르면, 올해 BTC는 세 번의 주요 반등을 경험했습니다.

BTC가 1월에 약 97,000달러까지 올랐을 때, 누적 추세 점수는 낮게 유지되었습니다.

BTC가 5월에 약 82,000달러까지 반등했을 때도 점수는 낮았습니다.

이는 해당 랠리 동안 대형 보유자들이 BTC 잔고를 늘리지 않았음을 시사합니다. 대신 그들의 행동은 분배에 가깝거나 관망하는 모습이었습니다.

그 구조는 다음과 같습니다:

가격 상승 → 단기 자본 유입 → 고래들이 강세 구간에서 노출 축소

반면, 최근 약 60,000달러에서 80,000달러까지의 움직임 동안 누적 추세 점수가 크게 상승했습니다.

즉:

가격 상승 + 고래들이 동시에 누적

온체인 구조 관점에서, 이는 고래들이 분배하는 랠리보다 더 건설적입니다.

하지만 이것이 BTC가 새로운 주요 강세장 국면에 진입했다는 증거는 아닙니다.

누적 추세 점수는 과거 30일간의 온체인 행동을 반영할 뿐 미래 가격 방향을 나타내지 않습니다.

높은 점수는 대형 주체들이 최근 잔고를 늘렸음을 보여주지만, 이후 노출을 줄이는 것을 막지는 못합니다.

왜 2023년 반등은 달랐나?

원 저자는 현재 시장과 2022년 말 및 2023년 초를 비교합니다.

FTX 붕괴 이후, BTC는 약 16,000달러 부근에서 상당한 누적을 보였습니다.

하지만 2023년 1월 가격이 상승하기 시작할 때 누적 추세 점수는 약화되었습니다.

이는:

고래들이 바닥 부근에서 누적했지만, 가격 상승이 시작되자 매수를 중단하거나 일부 수익 실현에 나섰을 수 있음을 시사합니다.

이번에는 대형 보유자의 누적이 BTC가 상승함에 따라 즉시 사라지지 않았다는 점이 중요합니다.

하지만 이것이 의미하는 바는:

“이번이 반드시 강세장이다”가 아닙니다.

오히려:

유사한 가격 경로라도 매우 다른 자본 구조에 의해 움직일 수 있다

투자자가 단순히 캔들 차트만 본다면 두 기간 모두 쉽게 “약세장 반등”으로 분류할 수 있습니다.

온체인 데이터는 실제로 움직임을 주도하는 주체가 누구인지 드러내는 또 다른 층을 더해줍니다.

KTX 크립토 뷰: 랠리 품질을 판단하기 위해 무엇을 더 봐야 하나?

KTX 크립토는 BTC 누적 추세 점수를 독립적인 거래 신호보다는 랠리 품질 지표로 사용하는 것이 더 낫다고 봅니다.

첫째, 고래 누적이 계속될 수 있는지를 관찰하세요.

BTC가 계속 상승하는데 누적 추세 점수가 빠르게 떨어진다면, 대형 보유자들이 노출을 줄이기 시작했을 가능성이 있습니다.

둘째, 현물 거래량과 ETF 자금 흐름을 주시하세요.

고래 누적, 현물 거래 활동, ETF 유입이 모두 함께 강화된다면 랠리를 뒷받침하는 자금 기반이 더 설득력 있게 됩니다.

셋째, 파생상품 레버리지 과열 여부를 확인하세요.

현물과 온체인 흐름이 개선되더라도, 무기한 선물에서 레버리지가 급격히 상승하면 단기 변동성과 청산 위험이 커질 수 있습니다.

관찰 프레임워크는 다음과 같이 단순화할 수 있습니다:

고래 누적 → 현물 거래량 → ETF 유입 → 레버리지 구조 → BTC 가격

사용자는 다음을 통해 BTC 가격과 시장 변화를 모니터링할 수 있습니다:

KTX English Market

BTC 파생상품을 추가로 추적하고자 하는 사용자는 KTX에서 현재 BTCUSDT USDT-마진 무기한 계약을 제공합니다. KTX 공식 제품 설명에 따르면, USDT를 증거금 및 결제 통화로 사용하며 전통적인 선물 만기일이 없습니다.

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아직 KTX에 가입하지 않은 사용자도 다음을 할 수 있습니다:

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중요한 점은:

온체인 고래 누적이 반드시 레버리지를 이용해 시장을 추격하는 것이 적절하다는 의미는 아닙니다.

무기한 선물은 잠재적 이익과 손실 모두를 확대할 수 있으며, 증거금, 펀딩비, 청산 위험을 수반합니다. KTX의 BTCUSDT 상품은 USDT-마진 무기한 파생상품 계약입니다.

다음에 무엇을 주시해야 하나?

현재 BTC 랠리에서 주목해야 할 세 가지 주요 발전 사항이 있습니다.

첫째, 누적 추세 점수가 계속 높게 유지되는지입니다.

BTC가 계속 상승하면서 대형 주체들이 잔고를 늘리는 경우, 주요 보유자들이 분배로 명확히 전환하지 않았음을 시사합니다.

둘째, 랠리가 현물 자본으로부터 더 강한 확인을 받는지입니다.

가격 상승이 주로 숏커버링과 높은 레버리지에 의해 주도된다면, 현물 매수, ETF 유입, 온체인 누적에 의해 지지되는 움직임보다 지속 가능성이 낮을 수 있습니다.

마지막으로, 고래들이 누적을 멈추는 시점을 주시하세요.

가장 중요한 질문은 종종:

“고래들이 이미 매수했는가?”가 아닙니다.

오히려:

언제 매수를 멈추거나 심지어 매도하기 시작하는가?

이는 정확한 시장 정점을 추측하는 것보다 더 유용할 수 있습니다.

자주 묻는 질문 (FAQ)

1. BTC 누적 추세 점수란 무엇인가?

Glassnode가 설계한 지표로, 더 큰 온체인 주체들이 BTC를 누적하고 있는지를 측정합니다. 주체의 잔고 크기와 지난 한 달간 잔고 변화를 결합하며, 채굴자와 거래소는 제외됩니다.

2. 점수가 1에 가까운 것은 무엇을 의미하나요?

대형 주체들이나 네트워크의 상당 부분이 BTC를 누적하고 있음을 일반적으로 의미합니다. 0에 가까운 점수는 분배 중이거나 의미 있는 누적이 없음을 시사합니다.

3. 고래 누적이 BTC가 이미 바닥을 찍었다는 뜻인가요?

아니요. 이 지표는 최근 온체인 누적 행동만 설명하며, 정확한 바닥을 확인하거나 미래 가격 방향을 예측할 수 없습니다.

4. 가격이 오르는 동안 고래가 누적하는 것이 왜 더 의미 있나요?

이는 대형 주체들이 랠리 동안에도 BTC 잔고를 늘리고 있음을 시사하기 때문입니다. 가격 상승 중 고래가 분배하는 구조보다 자본 지원이 더 건강할 수 있습니다.

5. KTX를 통해 BTC 시장을 모니터링할 수 있나요?

네. KTX 중국 사이트는 시장 데이터와 BTCUSDT 무기한 계약 상품을 제공합니다. 무기한 선물은 파생상품이며 BTC 직접 보유와는 다른 위험 구조를 가집니다.

결론

이번 BTC 랠리의 가장 두드러진 특징은 단순히 가격이 약 60,000달러에서 80,000달러로 움직였다는 점이 아닙니다.

더 중요한 점은:

고래들이 이전 두 번의 반등에서처럼 명확한 분배로 전환하지 않았다는 점입니다.

Glassnode 누적 추세 점수는 지난 30일간 대형 온체인 주체들의 잔고 행동을 반영하며, 투자자가 랠리 뒤의 자금 구조가 더 건강해 보이는지 평가하는 데 도움을 줍니다.

하지만: “고래들이 누적한다”가 자동으로 “강세장이 확정됐다”는 의미는 아닙니다.

더 완전한 프레임워크는 여전히 결합되어야 합니다:

고래 행동 + ETF 흐름 + 현물 거래량 + 레버리지 수준 + BTC 가격 구조

따라서 이 지표의 진짜 가치는 단순한 “매수 버튼”을 제공하는 데 있지 않습니다.

더 유용한 질문을 제공합니다:

BTC가 상승할 때, 대형 자본이 실제로 매수하고 있는가, 아니면 매도하고 있는가?

원문 게시물

랠리 중 특이한 행동: 고래들이 강세 구간에서 매도하지 않았다

— 주말에 긴 글을 썼는데... 여러분이 읽고 싶어 할지 모르겠네요. 짧게 하려고 했지만 그러면 논리가 명확하지 않을 것 같았습니다. 어쨌든 이미 썼으니 공유합니다.

“BTC 온체인 누적 추세 점수”는 지난 30일간 대형 온체인 주체들이 순누적 중인지 순분배 중인지를 측정합니다.

계산은 두 단계로 이루어집니다.

첫째, 주체는 크기에 따라 가중치가 부여됩니다. 주체가 클수록 가중치가 크며, 채굴자와 거래소는 제외됩니다.

둘째, 모델은 순잔고 변화를 봅니다. 누적은 높은 점수를, 분배는 낮은 점수를 받습니다. 이 두 요소가 결합되어 0에서 1 사이의 점수가 산출됩니다.

이 구조 때문에 이 지표는 고래에 큰 비중을 둡니다.

1에 가까운 점수는 수천 또는 수만 BTC를 보유한 주체들이 누적 중임을 기본적으로 의미합니다.

0에 가까운 점수는 보통 두 가지 중 하나를 의미합니다: 고래들이 분배 중이거나 단순히 관망 중입니다.

👉 이제 계산 논리를 이해했으니 데이터를 비교해 봅시다:

BTC가 1월에 약 97,000달러와 5월에 약 82,000달러까지 랠리했을 때, 지표는 노란색을 유지하여 고래들이 가격 반등 중 순매도자였음을 시사했습니다.

이것은 전형적인 약세장 반등 구조입니다.

가격은 숏커버링과 단기 자본에 의해 밀려 올라가고, 고래들은 반등을 이용해 매도합니다. 충분한 후속 수요가 없으면 랠리는 결국 종료됩니다.

하지만 이번 약 60,000달러에서 80,000달러까지의 움직임 동안 지표는 검은색으로 변해, 고래들이 지난 30일간 순매수자였음을 의미합니다.

세 번의 랠리 중 이번이 처음으로 가격 상승과 고래 누적이 동시에 발생한 경우입니다.

물론 고래 누적이 반드시 바닥이라는 뜻도 아니고, 추세 반전이 보장된다는 뜻도 아닙니다.

하지만 적어도 이번 랠리 구조가 상대적으로 건강하다는 것을 시사합니다.

보통 이런 구조—가격이 오르면서 고래가 누적하는 경우—는 강세장의 주요 상승 국면에서 더 흔합니다.

이전 약세장 바닥은 정확히 같은 구조를 갖지 않았습니다.

2022년 11월 FTX 붕괴 이후, 지표는 약 16,000달러 부근에서 어두웠으며, 바닥 근처에서 누적이 있었음을 시사합니다.

하지만 2023년 1월 랠리 때는 노란색으로 변했습니다.

즉, 고래들은 바닥 근처에서 매수했지만, 가격이 오르기 시작하자 일부 수익을 실현하거나 적어도 누적을 멈췄습니다.

그렇다면 왜 1월에 BTC가 상승했을까요?

아마도 세 가지 힘이 작용했다고 생각합니다:

파생상품 숏커버링, 매크로 기대치 변화, 그리고 FTX 이후 극도로 얇은 유동성이 가격 탄력성을 증폭시켰습니다.

소규모 투자자들도 누적했을 수 있으나, 그들의 행동은 이 차트에 명확히 반영되지 않습니다.

두 기간을 비교하면 2023년 1월과 2026년 8월은 근본적으로 다릅니다. 가격 경로는 비슷해 보여도 온체인 자본 구조는 다릅니다.

마지막으로 한 가지: Glassnode가 이 데이터를 T2 접근 권한 아래에 둔 데는 이유가 있습니다.

단독으로는 가격이 오를지 내릴지 알려주지 못합니다.

하지만 랠리 구조가 건강한지 측정하는 데 도움을 줍니다.

이는 추세 형성과 자신감 구축에 매우 유용할 수 있습니다.

원저자: Murphy 

X 계정: @Murphychen888 

원문 링크: https://x.com/Murphychen888/status/2096461343696269702

위험 고지: 암호화폐 및 파생상품 시장은 상당한 변동성을 경험할 수 있습니다. 온체인 데이터는 투자자가 시장 구조를 분석하는 데 도움을 줄 수 있으나, 미래 BTC 가격을 독립적으로 예측할 수는 없습니다. 이 글은 정보 제공 및 교육 목적으로 작성되었으며, 금융 또는 투자 조언을 구성하지 않습니다.