요약
호르무즈 해협과 이란 석유 수출을 둘러싸고, 시장은 새로운 잠재 변수에 주목하고 있다: ‘전면 봉쇄’ 대신, 이란이 군사 작전이나 경제 봉쇄에 참여하지 않은 국가들에 대해 점진적으로 선택적인 통행 허용을 할 가능성이 있다는 것이다.
이러한 패턴이 확대되어 중국, 인도, 이라크 등 국가들이 상대적으로 안정적인 석유 운송 경로를 확보한다면, 전 세계 석유 공급 회복은 반드시 미-이란 관계 완화만을 기다릴 필요가 없을 수 있다. 이전에 유가에 반영된 ‘호르무즈 전면 봉쇄’ 위험 프리미엄도 이에 따라 계속 하락할 가능성이 있다.
KTX Crypto 포트폴리오 관찰
KTX Crypto 포트폴리오에 있어 이 커뮤니티 의견의 핵심은 단순히 ‘유가 상승 또는 하락’을 판단하는 것이 아니라 지정학적 갈등의 가격 책정 논리가 전면 봉쇄에서 선택적 개방으로 전환되는지를 관찰하는 것이다:
- 호르무즈 위험 프리미엄 하락 가능성: 일부 국가가 안정적인 통행을 회복하면 극단적인 공급 중단 기대가 재가격화될 것이다.
- 유가 하락은 인플레이션 압력 완화에 유리: 에너지 가격 하락은 미국 및 전 세계 인플레이션 기대를 개선하고, 간접적으로 연준 정책 가격 책정에 영향을 미칠 수 있다.
- 중국과 이란 협력이 중요한 변수: 원문은 중국과 이란 협력이 계속될 것으로 보며, 향후 미국이 관세나 기타 경제 조치를 취할지 관찰해야 한다고 본다.
- 포트폴리오 실행 시 ‘유가–인플레이션–금리–위험 자산’ 연결 고리에 주목: 원유 위험 프리미엄이 지속 하락하면 미 국채 수익률, 달러, BTC 등 위험 자산이 수혜를 입는지 추가 관찰이 필요하다.
원문 수록
현재 정보에 따르면, 트럼프가 말한 ‘경제 추방 조치’는 기대한 효과를 거두지 못했다. 오늘 중국은 다시 공개적으로 성명을 내어, 중국과 이란의 협력이 국제법 범위 내에서 이루어지고 있으며 방해받아서는 안 된다고 명확히 했고, 자국의 합법적 권익을 지키기 위해 모든 필요한 조치를 취할 것임을 강조했다.
중국의 입장은 다소 강경하지만, 미국은 아직 추가 대응을 하지 않았으며, 시장에서 우려했던 대중 추가 관세 조치도 아직 시행되지 않았다.
한편, 유가는 하락했다. 그러나 원문 저자는 이번 유가 약세의 더 주목할 만한 이유가 미국의 압박이 아니라 이란이 일부 비적대 국가에 대해 호르무즈 해협을 점진적으로 개방할 가능성을 시장이 인식하기 시작했다는 점이라고 본다.
이는 이전에 논의된 ‘호르무즈 선택적 개방’이 점점 현실에 가까워지고 있음을 의미한다.
이 논리에 따르면, 이라크, 중국, 인도 및 이란에 대한 군사 작전과 경제 봉쇄에 참여하지 않은 다른 국가들이 유사한 통행 허가를 받을 수 있으며, 미국, 이스라엘 및 이란이 적대 행위에 참여한 것으로 간주하는 국가는 계속 제한을 받을 가능성이 있다.
이러한 패턴이 확대되면, 전 세계 석유 공급 회복은 미국과 이란이 평화 협정을 다시 맺을 때까지 기다릴 필요가 없을 수 있다.
페르시아 만 석유는 점진적으로 글로벌 시장에 재진입할 수 있고, 호르무즈 해협 전면 봉쇄 우려로 유가에 반영되었던 전쟁 위험 프리미엄도 계속 하락할 수 있다.
이는 미묘한 상황을 만들어낸다: 유가 하락 자체는 미국에 유리한데, 이는 미국의 휘발유 가격과 인플레이션 압력을 완화하기 때문이다; 그러나 유가 하락의 핵심 원인이 이란이 호르무즈 통행 정책을 자발적으로 조정한 데 있다면, 시장은 미국 제재 효과와 중동 정세 주도권에 대한 판단을 바꿀 수도 있다.
거래 측면에서 앞으로 진정으로 주목할 점은 단일 정치적 성명이 아니라 호르무즈 해협의 실제 통행 상황, 이란 원유 수출 변화, 그리고 유가에 반영된 전쟁 프리미엄의 지속 소멸 여부이다.
원저자: Phyrex
X 계정: @PhyrexNi
원문 링크: https://x.com/PhyrexNi/status/2092322478202999124
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