요약
금 시장의 강세 베팅이 뚜렷하게 가열되고 있습니다. 골드만삭스 데이터에 따르면, 지난 3주간 투기 자금이 누적 약 222억 달러 상당의 금 선물을 매수하며 지난 10년 넘게 가장 큰 규모의 매수세를 기록했습니다.
동시에, 금 ETF의 콜옵션 수요도 빠르게 증가했습니다. 콜옵션 미결제약정과 풋옵션 미결제약정의 차이가 약 240만 계약에 달해 올해 2월 이후 최고 수준으로 올랐습니다. 일본이 3주 전 외환시장 개입으로 엔화를 지지한 이후 이 차이는 약 100만 계약 증가했으며, 미국 재무부가 장기 국채 환매 계획을 확대 발표한 후 콜 포지션 증가가 더욱 가속화되었습니다.
특히, 현재 이 지표는 2021~2024년 평균 약 80만 계약의 3배 수준에 도달했습니다. 올해 1~2월에도 유사한 극단적 강세 구조가 나타났는데, 당시 순 콜옵션 미결제약정은 약 280만 계약에 이르렀고 이후 금 가격은 처음으로 온스당 5,500달러를 돌파했습니다.
KTX Crypto 포트폴리오 관찰
KTX Crypto 포트폴리오에 있어 이 데이터에서 더욱 주목할 점은 “골드 헤지 거래의 재집중”으로, 단순히 금 가격이 얼마나 더 오를지 판단하는 것이 아니라 자금이 다른 위험 자산에서 금으로 더욱 이동하고 있는지를 관찰하는 데 있습니다:
- 투기 자금의 명확한 포지션 확대: 3주간 약 222억 달러 상당의 금 선물 매수는 단기 자금의 금에 대한 베팅이 빠르게 뜨거워지고 있음을 보여줍니다.
- 옵션 시장도 동반 강세: 콜옵션과 풋옵션 미결제약정 차이가 약 240만 계약에 달해 강세 수요가 과거 수년 평균 수준을 명백히 상회하고 있습니다.
- 거시적 요인이 금 거래를 강화: 엔화 개입, 미국 장기 국채 환매 확대 등의 영향으로 콜 포지션이 추가 증가해 환율, 금리 및 거시 불확실성에 대한 자금의 민감도가 높아지고 있음을 반영합니다.
- 포지션 혼잡도에도 주의 필요: 현재 옵션 강세 포지션은 2021~2024년 평균의 약 3배에 달해 금 가격 강세와 동시에 거래가 점점 더 혼잡해지고 있음을 시사합니다.
- 포트폴리오 실행 측면: 금은 여전히 글로벌 헤지 자금의 중요한 관찰 지표로 활용할 수 있으나, 달러, 미국 국채 수익률, 실질 금리 및 옵션 포지션 변동도 함께 주시해야 합니다. 만약 강세 포지션이 계속 빠르게 늘어나는데 금 가격이 동반 신고가를 기록하지 못한다면 혼잡 거래에 따른 조정 위험에 유의해야 합니다.
원문 수록
금에 베팅하는 투자자 계속 증가
골드만삭스 데이터에 따르면, 지난 3주간 투기 자금이 총 222억 달러 상당의 금 선물을 사들여 지난 10년 넘게 가장 큰 규모의 매수세를 기록했습니다.
동시에, 금 ETF의 콜옵션 미결제약정과 풋옵션 미결제약정 간 차이도 약 240만 계약으로 올해 2월 이후 최고 수준에 도달했습니다.
일본이 3주 전 환시장 개입으로 엔화를 지지한 이후 이 차이는 약 100만 계약 증가했습니다.
지난주 수요일, 미국 재무부는 장기 국채 환매 계획 규모를 예상 밖으로 두 배로 확대한다고 발표했습니다. 이후 금 콜 포지션 증가가 더욱 빨라졌습니다.
역사적 수준으로 보면, 현재 약 240만 계약의 순 콜옵션 미결제약정은 2021~2024년 평균 약 80만 계약의 3배를 넘어서고 있습니다.
올해 1월에서 2월에도 비슷한 콜옵션 수요 급증이 나타난 바 있으며, 당시 순 콜옵션 미결제약정은 약 280만 계약에 달했고 이후 금 가격은 처음으로 온스당 5,500달러를 돌파했습니다.
이 데이터는 현재 시장의 금에 대한 베팅이 단순 현물이나 ETF 자금 유입만이 아니라, 선물과 옵션 시장의 강세 포지션도 동반 빠르게 증가하고 있음을 보여줍니다.
한편으로는 금에 대한 강한 자금 수요를 의미하지만, 다른 한편으로는 강세 포지션이 역사적 평균을 크게 상회할 때 거래가 점차 혼잡해지고 있음을 뜻합니다.
따라서 앞으로 금 가격의 추가 신고가 가능성 관찰 외에도 더욱 중요한 질문이 있습니다:
강세 포지션이 계속 증가할 경우 금 가격이 동일한 상승 효율을 유지할 수 있을까?
포지션이 늘어나고 가격도 함께 상승한다면 추세가 자금으로 확인되는 것이지만, 포지션이 과도하게 혼잡해지고 금 가격이 상승세를 멈춘다면 단기 조정 위험이 높아질 수 있습니다.
원저자: AB Kuai.Dong
X 계정: @_FORAB
원문 링크: https://x.com/_FORAB/status/2092090551097311445
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