Zeus Networkは、Bitcoinに裏付けられた流動性をSolana上のアプリケーションにもたらします。その中核となる考え方は、BTCをBitcoinネットワーク上に保管したまま、対応する資産であるzBTCを別のチェーンの金融アプリケーションで利用できるようにすることです。Bitcoin保有者は、レンディング、取引、流動性プールへのアクセス手段を得られますが、その手段はBitcoin自体以外のインフラに依存します。

ZEUSとzBTCは異なる目的を持ちます。ZEUSはプロトコルのエコシステムトークンであり、委任に関する役割を担います。zBTCはBTCを表すよう設計された資産です。ZEUSを購入しても、保有者がBitcoinの準備資産を取得したり、自動的にzBTCのポジションを作成したりすることにはなりません。

3つの資産、それぞれ異なる役割

この違いが重要なのは、Bitcoinへのエクスポージャー、DeFiでのBitcoinの利用、プロトコルトークンへのエクスポージャーは、それぞれ別の判断だからです。ZeusのzBTC製品ページでは、1:1のBTCペッグとSolanaアプリケーションへのアクセスについて説明しています。これは意図された資産間の関係を示すものであり、ZEUSの固定価格やリターンを保証するものではありません。

BTCに裏付けられたトークンにより、ネイティブBitcoinをSolanaのコインに変えることなく、Solanaプログラムでその価値を利用できるようになります。基盤となるBTCとトークンによる表現は、異なる台帳上に存在します。両者の関係を維持するには、信頼できる裏付けと、システムへの参加および退出のための機能する仕組みの両方が必要です。

検証によってBitcoinの資金とzBTCの発行がつながる

大まかなプロセスには2つの側面があります。BTCはBitcoin上の準備アドレスに保管され、Solana上でzBTCが発行される前に、対応する入金とプロトコルの状態が検証されます。ネイティブBTCに戻す場合は、経済的には逆の関係になります。償還リクエストを、Bitcoinのリリースおよび対応するトークン表現の削除と照合する必要があります。

Zeusの開発者向けドキュメントでは、入金の検証、ミント、出金の操作が分けて説明されています。この連携が重要なのは、SolanaのトランザクションだけではBitcoinのトランザクションを承認できないためです。確認、署名、会計処理によって、2つのシステムを接続する必要があります。

現在のZeusのウェブサイトでは、EDRAについて、ユーザーのSolana公開鍵とGuardianの公開鍵からマルチパーティ計算によって導出されるBitcoinアドレスと説明しています。実際の要点は、Bitcoin側の管理とクロスチェーン操作が、単にBTCを通常のSolanaアドレスへ送るだけではなく、協調的な暗号システムに依存していることです。

zBTCのミントと購入も異なります。ミントでは、BTCが裏付けの仕組みに組み入れられます。既存のzBTCを購入する場合は、別の市場参加者と資産を交換するため、必ずしも新たなBTC準備資産が追加されるわけではありません。トークンを取得するにはスワップの方が速い場合がありますが、その価格、手数料、約定の厚みは別途評価する必要があります。

メリットは利用可能な担保であり、自動的な利回りではない

アプリケーションでサポートされると、zBTCは、保有したままのネイティブBTC残高ではSolana内で直接果たせない役割を担えます。レンディング市場に供給したり、利用可能な担保として使用したり、流動性プールで別の資産とペアリングしたりできます。利用可能な機能と条件は、各アプリケーションが定めます。

これらの用途によって、Bitcoinへのエクスポージャーが他の資産とどのように関わるかが変わります。借り手は、BTCに連動したポジションを維持しながら、別の通貨にアクセスできる場合があります。流動性提供者は、他のユーザーがそのエクスポージャーを相手に取引できるよう支援できます。開発者は、各アプリケーションがBitcoin側の入金を個別に処理する必要なく、トークンによる表現を中心に金融商品を構築できます。

リターンは、選択した戦略から生じます。レンディングは借り手の需要と市場のリスク管理に左右されます。流動性提供では手数料を得られますが、単に資産を保有する場合とは異なる結果になる可能性があります。インセンティブ報酬は変更または終了することがあります。したがって、ウォレットでzBTCを保有することは、収益獲得戦略に預け入れることと同じではありません。

借入には別の要素も加わります。担保比率、オラクル価格、清算ルールによって、zBTCのBitcoinによる裏付けが維持されていても、ポジションが強制的に決済される場合があります。クロスチェーン送金が成功したからといって、その後のすべてのDeFi戦略が安全になるわけではありません。

ZEUSへの参加には独自の投資上の論点がある

Zeusは、Guardianを中心に構成されたZEUS委任インターフェースを提供しています。委任によって、エコシステムトークンをネットワーク参加側の仕組みに置くことになります。この役割は、BTCを供給してzBTCを作成することや、zBTCをレンディング市場で利用することとは区別すべきです。

BTCの利用拡大によってインフラの重要性が高まる可能性はありますが、zBTCの発行量とZEUSの市場価格の間に固定的な関係が成立するわけではありません。トークン需要は実際の参加ルールとインセンティブに左右され、供給量、保有者の行動、より広範な市場環境が評価額に影響します。

供給量を分析する際は、見出しに示された総量だけでは不十分です。投資家は、すでに市場で利用可能なトークンと、将来譲渡可能になる可能性があるロックされた割当分を区別する必要があります。KTXのトークンアンロックガイドでは、アンロックされたすべてのトークンが直ちに売却されることを意味するものではない一方で、リリーススケジュールが重要である理由を説明しています。

委任によるリターンは、その条件、コスト、トークン価格のリスクと併せて評価する必要があります。ZEUS建ての報酬は、トークン価格が下落すれば購買力を失う可能性があります。プロトコルへの参加、BTCに裏付けられた資産の保有、トークン投資の成功は、3つの異なる結果です。

裏付け、償還、市場の厚みは別々に精査する必要がある

Zeusは、zBTCのペッグをProof of Reserves（準備資産証明）と結び付けています。準備資産の情報は裏付けを調べるうえで有用ですが、準備残高だけでは、保有者がどれほど速く償還できるか、関連するすべての債務がカバーされているか、ストレス下で署名システムがどのように機能するかまでは確認できません。

ユーザーはソフトウェアと運用の継続性にも依存します。トークン会計のエラー、署名体制の侵害、ネットワーク障害、安全でないコントラクトのアップグレードは、BTCとその表現との間の経路に影響を及ぼす可能性があります。設計から中央集権的なカストディアンを取り除いても、すべてのセキュリティ上の前提がなくなるわけではありません。

流通市場での退出には流動性リスクが加わります。トークンが1:1の裏付けを持つよう設計されていても、売り手が買い手を上回る場合、償還が難しい場合、またはマーケットメイカーの活動が低下した場合には、BTCから乖離した価格で取引される可能性があります。KTXの暗号資産の流動性ガイドでは、表示された価格と、より大きな売却で実際に得られる価格が異なる理由を説明しています。

基盤となるBitcoinへのエクスポージャーとDeFi上の表現を比較する読者にとって、KTXのBTC/USDT現物市場は、Bitcoinの価格と市場の厚みを確認するための参照情報を提供します。対象となるユーザーはKTXアカウントを登録して、利用可能なサービスを確認できます。取引所でBTCを取引することは、Zeusを通じてzBTCをミントすることとは別の行為です。

有用なBitcoin流動性を示す最も確かな証拠は、一貫した裏付け、成功する償還、そして十分な厚みを備えたアプリケーションでの継続的な利用です。発表された統合や大きなトークン評価額で、それらの運用実績を代替することはできません。

よくある質問

Zeus NetworkはSolanaに限定されていますか？

いいえ。Zeusの現在のウェブサイトでは、Ethereum、Base、Sonicも稼働中の利用先として挙げられています。ここで説明しているzBTCのユースケースでは、Solanaが引き続き中心的な位置を占めています。あるチェーンやアプリケーションがサポートされているからといって、すべての利用先で同一の機能が提供されるとは限りません。

Solana上の取引手数料を支払うトークンはどれですか？

Solanaの取引手数料は、送付される資産がzBTCやZEUSであっても、SOLで支払います。アプリケーションが別の当事者に支払いを手配する場合もありますが、ネットワーク手数料の単位はSOLのままです。Bitcoin側の操作やアプリケーションサービスには、別途費用がかかる場合があります。

情報提供のみを目的としたものであり、投資助言ではありません。暗号資産およびDeFi戦略には、価格、流動性、ソフトウェア、クロスチェーンに関するリスクが伴います。