Gains Networkは、暗号資産、通貨、コモディティ、株式、指数へのレバレッジ取引を行うためのプラットフォームであるgTradeを支える分散型取引エコシステムです。GNSは、そのユーティリティおよびガバナンストークンです。単に「コインを備えた取引プラットフォーム」という関係よりも具体的で、トレーダーは担保で裏付けられたポジションを利用し、流動性プロバイダーはボルトシェアを保有し、GNS保有者は別個のトークン経済にさらされます。

この区別が重要なのは、取引活動、ボルト収益、トークン保有者への報酬が自動的に連動するわけではないためです。プロトコルが現在成長段階にある中、手数料で資金調達されるGNSの買い戻しとステーキング報酬は停止されていますが、ボルトシステムは引き続き取引を支えています。

gTradeは原資産を購入せずに価格エクスポージャーを提供する

このプラットフォームの取引アーキテクチャは、合成レバレッジを使用します。トレーダーは市場、担保、方向、ポジションサイズを選択し、スマートコントラクトがポジションの損益を計算します。BTCポジションを開いてもウォレットにBTCが送られることはなく、株価ポジションを保有しても株主としての権利は得られません。

価格は、複数のスポット価格ソースを利用するオンデマンド型のカスタムChainlinkオラクルネットワークから取得されます。エンジンは、すべての取引を待機中の買い注文または売り注文とマッチングするのではなく、担保ボルトに対して決済します。そのため、エクスポージャー制限の範囲内で、共有担保が複数の市場を支えることができます。

Gainsは、Arbitrum、Polygon、Base、MegaETHにEVMデプロイメントを展開しています。利用可能な担保はチェーンによって異なります。現在のBaseの一覧では、USDCとBtcUSDが記載されています。GNS残高がすべてのデプロイメントで証拠金として利用できるとは限りません。KTXの無期限先物ガイドでは、デリバティブポジションと現物保有のより広い違いについて説明しています。

ボルトはトレーダーの損益の相手方となる

gTokenボルトモデルでは、トレーダーの利益は関連する担保ボルトから支払われ、トレーダーの損失はそのボルトに流入します。流動性プロバイダーは、この決済を引き受ける対価として、取引手数料の一部を受け取ります。取引に使用される担保によって、その損益を処理するボルトが決まります。

gTokenは、USDC向けのgUSDCなど、原資産を表すERC-4626ボルトシェアです。その交換レートには、未決済ポジションのスナップショットを含む、累積手数料と記録されたトレーダー損益が反映されます。手数料収入があるからといって、預け入れが無リスクになるわけではありません。トレーダーが利益を得るとボルトの負債となり、担保不足は償還価値に影響する可能性があります。

GNSを保有することは、別のエクスポージャーです。トークンを購入しても、USDCがボルトに預け入れられたり、レバレッジポジションが開かれたりすることはありません。

レバレッジは利益、損失、コストの大きさを変える

簡略化した仮想例として、USDCを担保とするロングポジションで、10倍のレバレッジをかけた100 USDCは、手数料を除くと約1,000 USDCのエクスポージャーを生みます。価格が有利な方向に2%動くと、総利益はおよそ20 USDCとなり、不利な方向に2%動くと、ほぼ同額の損失となります。この例は、提示されたgTrade取引を表すものではなく、約定コストと清算ルールを含んでいません。

手数料体系では、レバレッジポジションのサイズに対して取引手数料が課されます。スプレッドや価格インパクトによって約定結果が変わる可能性があり、未決済ポジションには保有コストが発生します。資金調達料はロングとショートの不均衡に応じて支払う場合も受け取る場合もあり、借入手数料は別の要素です。

コストによって、時間の経過とともに清算境界が近づくこともあります。オラクル価格とオンチェーン記録は約定の説明に役立ちますが、レバレッジ、コントラクト、ネットワークのリスクをなくすものではありません。KTXのレバレッジガイドでは、担保、想定元本エクスポージャー、損失の関係を詳しく説明しています。

報酬が停止されている間もGNSのユーティリティは継続する

公式のGNSトークンドキュメントでは、ガバナンス、ボルトのバランス調整機能、取引手数料の割引が主要なユーティリティとして示されています。ステーキングによって最大50%の割引ティアが利用可能になります。これは対象となる取引コストの削減であり、投資収益を約束するものではありません。

2026年6月の再編投票を受け、ステーキングドキュメントでは、手数料で資金調達される買い戻しとバーンが0%に設定され、GNSステーキング報酬の分配は現在行われていないと説明されています。従来の配分は成長とマーケティングに振り向けられます。手数料割引は引き続き利用でき、gTokenボルトの手数料収入は別の仕組みです。

示されているフェーズ2の基準は、GNSの30日間の時間加重平均価格が20ドル以上であることです。これに到達すると、DAOは報酬や買い戻しを再検討できますが、保有者に自動的に支払いが行われたり、価格予測が確立されたりするわけではありません。

GNSの供給量は複数の仕組みによって変化する可能性がある

ボルトドキュメントでは、対象となる過剰担保ボルトがトレーダーの損失の一部を使ってGNSを購入・バーンできる一方、担保不足のボルトは担保を補充するためにGNSをミントして売却できるという、バランス調整メカニズムが維持されています。BtcUSDは、GNSのミントによる補充の対象外であることが明示されています。この担保バックストップは、停止中の手数料資金による買い戻しプログラムとは別のものです。

6月の再編フレームワークには、提案時点の供給量の24%に相当する、パフォーマンス連動型のミントも含まれています。これは30日間の時間加重平均価格を条件とする7つのトランシェに分けられ、各トランシェは30日間で線形にベスティングされます。これは条件付きの承認を説明するものであり、全数量がすでにミントされたことを示すものではありません。

したがって、過去のネットバーンは固定供給を保証するものではありません。GNSを評価するには、プロトコルの活動に加えて、流通供給量、新たに実行されたミント、ボルトの健全性、ガバナンス上の決定を追跡する必要があります。

BaseでGNSを購入する際は流動性が重要

公式のBaseコントラクト一覧では、GNSは0xFB1Aaba03c31EA98A3eEC7591808AcB1947ee7Acとして示されています。KTXのBaseルートにあるトークンアドレスもこれと一致します。別のチェーンのアドレスに置き換えてはいけません。

この画面では、表示価格0.7205ドルに対し、報告されている流動性は27.54Kドル、24時間取引量は4.88Kドルです。表示されたこれらの指標を、プロトコル全体の流動性やGNSの世界全体の取引量とみなしてはいけません。小規模なプールでは、表示価格と大規模なスワップの平均価格との間に、より大きな差が生じる可能性があります。

読者はKTXのGNS Base市場を確認できます。対象となるユーザーは、KTXアカウントを登録して利用可能なサービスにアクセスできます。KTXの流動性ガイドでは、約定前に気配値の厚みとスリッページを確認する必要がある理由を説明しています。

よくある質問

gTokenボルトへの預け入れはすぐに引き出せますか？

いいえ。ボルトの出金プロセスでは、申請と指定されたエポック期間が必要です。担保比率に応じて、出金は1、2、または3エポック後に可能になります。期間を逃した場合は、新たに申請する必要があります。これは通常のGNSトークンのステーキングとは異なります。現在のドキュメントでは、GNSステーキングにタイムロックはないとされています。

すべての市場で最大レバレッジは同じですか？

いいえ。ペア一覧では市場ごとに上限が設定されており、利用可能性はチェーンや担保によって異なる場合があります。ある市場の最大値が、他のすべての市場に適用されるわけではありません。実際のエクスポージャーと清算リスクは、選択した注文のパラメータによって決まります。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言ではありません。GNSの保有、ボルトへの預け入れ、レバレッジ取引には、それぞれ異なる価格、流動性、コントラクト、ガバナンスのリスクが伴います。収益やトークン価格の上昇は保証されません。