Bonk Guyとして知られる暗号資産トレーダーのUnipcsは、今回のサイクルにおける主要なアルトコインおよびミームコインの上昇相場はまだ先にあると考えている。10月13日にOdailyが報じたXの投稿で、同氏は調整局面でも保有を続ける投資家への批判に反論し、自身が最も強く確信する資産へのエクスポージャーを維持、あるいは増やすべきだと主張した。

同氏の考えは、市場予測と取引上の選択を組み合わせたものだ。より大きな上昇がまだ到来しておらず、投資仮説が維持されているなら、押し目で売ることはその上昇を逃すことにつながる可能性がある。しかし、既存のポジションを保有し続けることと、新たな資金を投じることでは、必要となる根拠が異なる。含み損が確定していないというだけで、どちらかの判断が合理的になるわけではない。

Bonk Guyは、確定した上昇相場を発表しているのではなく、サイクルについて見解を示している

この投稿は、短期的な下落局面でも忍耐強く待つという同氏の姿勢を示している。エントリー価格、ポジション上限、上昇相場の開始時期、あるいは直近で購入したトークンについては明記していない。これは確信を表明したものであり、完全な取引計画ではない。

この見方は、現在の売りが未完了のサイクル内の調整であり、需要が戻り、その際に選択した保有資産が上昇に参加することを前提としている。3つの前提はいずれも重要だ。市場全体が回復しても、特定のトークンが注目、流動性、または価値を失い続ける可能性はある。

そこから、2つの別々の問いが生じる。アルトコイン全体の状況が改善しているかどうか、そして特定の保有資産がポートフォリオ内で保有に値する成果を上げているかどうかだ。前者に対する楽観的な答えだけでは、後者の答えは出ない。

広範なアルトコイン上昇には、少数の勝ち銘柄以上のものが必要

一部のトークンが急騰すると、大半の資産がビットコインに出遅れていても、アルトコインシーズンのような印象が生まれる。市場の広がりは、改善がどれほど広範囲に及んでいるかを示す。相対パフォーマンスは、ドル建てで単に回復しているのではなく、BTCに対して上昇しているかどうかを示す。

明確なベンチマークとして、CoinMarketCapのAltcoin Season Indexは、ステーブルコインやラップドトークン、資産担保型トークンを除外し、対象となる上位100銘柄の過去90日間のパフォーマンスをビットコインと比較する。アルトコインシーズンの基準は、BTCを上回る銘柄が75％に達することだ。これは過去のパフォーマンスを説明する1つの方法であり、次の90日間も同様に推移することを保証するものではない。

より力強い資金ローテーションには、持続的な現物市場への参加、健全な板の厚み、そして複数のセクターで買い手を引きつける押し目も必要となる。市場全体の反発と個別銘柄の強さの違いについては、KTXのSOLとLINKの相関分析で説明している。ビットコインの市場シェアが低下したという事実だけでは、すべてのアルトコインに新たな需要が集まっているとは判断できない。

より広範な市場を追う読者は、選択した資産と併せてKTXのBTC/USDTを確認できる。対象地域のユーザーは、KTXアカウントを登録して、利用可能な市場を確認できる。有用な比較となるのは、1人のトレーダーの確信だけではなく、同じ時間軸で実際の市場の動きを比較することだ。

含み損があっても、ポジションの経済性は変化する

Bonk Guyが含み益と含み損について述べた点は、オープンポジションと決済済みの取引の違いに関するものだ。これは、一時的な評価額の変化が、売却を完了した取引とは異なる理由を説明するのに役立つ。しかし、保有資産の現在価値、利用可能な資金、さらなる下落リスクはすでに変化している。

例として、現物で10,000 USDTを購入し、30％下落した場合を考えてみよう。手数料を除くと、その価値は現在7,000 USDTだ。元の価値に戻るには、その低下した基準から約42.9％上昇する必要がある。待つだけでは下落分はなくならず、残った資本が次の値動きにさらされ続ける。

レバレッジ取引では、トレーダーが自らポジションを決済する前に、含み損が純資産や証拠金バッファーをさらに圧迫する可能性もある。待っている間に、資金調達料や手数料が積み重なることもある。KTXの確定損益と未確定損益に関するガイドでは、オープンポジションの損失が無害になるわけではない一方で、この違いが有用である理由を説明している。

保有継続と買い増しは、異なる問いへの答え

保有を続けるかどうかは、現在の価格において、また投資家が損失に耐えられる範囲内で、既存のエクスポージャーが依然として正当化できるかを問うものだ。買い増しは、追加のリスク1単位が魅力的な期待リターンをもたらすかを問う。2つ目の判断では、購入後のポジション全体を改めて評価する必要がある。

同じ例を使うと、さらに20％下落した場合、7,000 USDTの保有額は1,400 USDT減少する。現在の価格で3,000 USDTを買い増すと、エクスポージャーは10,000 USDTとなり、同じ割合の下落で手数料を除き2,000 USDTの損失となる。平均取得価格が下がっても、金額ベースの損失が大きくなることはある。

新たな根拠には、ブレイクアウトとその後のリテストの成功、持続的な相対的強さ、取引の厚みの改善、または測定可能な成果を出し始めたカタリストなどが含まれる。価格が下がったことが魅力となり得るのは、その資産を保有する理由が依然として有効な場合に限られる。そうした理由が弱まる中で価格が下落している場合は、別の状況だ。

確信には、それが変わり得る条件が必要

制限なく「サイクルが到来するまで保有する」アプローチの主な弱点は、予想されるサイクルが無期限に先送りされる可能性があることだ。重要な価格構造の喪失、需要の弱まり、予想していたカタリストの不発など、観測可能な変化に照らして検証できると、投資仮説はより有用になる。

複数のアルトコインが、同じチェーン、コミュニティ、投機的な物語、または流動性の源泉という、1つの根本的なリスクを共有している場合もある。銘柄数を増やして保有しても、そのエクスポージャーが分散されるとは限らない。また、報告されている取引量が大きいからといって、表示価格に近い価格でポジションを売却できるとは限らない。KTXの流動性と約定に関するガイドでは、この違いを説明している。

よくある質問

なぜアルトコインシーズンの指標は一致しないことがあるのですか？

対象とする資産の組み合わせ、測定期間、基準が異なる場合があるためだ。小型トークンの短期的な上昇が、ある指標では強く見えても、ビットコインとのより長期的な比較では基準を満たさないことがある。一貫した定義を用いることの方が、最も強気な結果を選ぶことより重要だ。

保有者数の増加は、新たな資金が流入している証拠になりますか？

いいえ。ウォレットアドレスは独立した投資家と同じではなく、購入を伴わない送金や分配によっても件数は増加する。保有者数の増加は、需要と取引の実行に関する独立した根拠と組み合わせた場合に、より有用な情報となる。

Bonk Guyの見通しに対する次の試金石は、強さが広がり、押し目を乗り越えて維持されるかどうかだ。個別の保有資産については、その資産自体の投資仮説と流動性が改善し、エクスポージャーが管理可能な状態にとどまるかどうかが試される。そうした根拠が弱まった場合、「上昇相場はまだ始まっていない」という見方は、買い増しを続ける理由ではなく、見直しが必要な予測となる。

この記事は情報提供および教育のみを目的としており、投資助言ではありません。暗号資産は大幅に価値を失う可能性があります。レバレッジ、集中投資、限られた流動性は損失を拡大させる可能性があります。