時価総額と完全希薄化後評価額は、暗号資産トークンの価値を異なる観点から測定します。時価総額は現在流通している供給量を使用する一方、FDVは現在のトークン価格における最大供給量または完全希薄化後の供給量全体の価値を推定します。両方の数値を比較することで、投資家は将来の希薄化を特定し、トークンのアンロックリスクを理解し、トークン価格が低いことだけを理由に資産が割安だと判断することを避けられます。

主なポイント

• 時価総額は、現在のトークン価格に流通供給量を乗じたものです。
• 完全希薄化後評価額（FDV）は、現在のトークン価格に最大供給量または完全希薄化後の供給量を乗じたものです。
• 時価総額とFDVの差が大きい場合、将来的に大規模なトークン発行が行われる可能性を示していることがあります。
• FDVはシナリオに基づく指標であり、プロジェクトがその評価額に到達するという予測ではありません。
• 有用な比較には、アンロックスケジュール、流動性、収益、トークンの用途、保有者の集中度、発行データも必要です。

新規ユーザーは、KTXアカウントに登録して、利用可能な暗号資産市場を確認できます。取引を開始する前に、1つの評価指標だけに頼るのではなく、トークンの供給データ、流動性、価格変動性、今後のアンロックを確認してください。

暗号資産における時価総額とは？

暗号資産の時価総額は、現在流通しているトークンの価値を測定します。計算式は次のとおりです。

時価総額 = 現在のトークン価格 × 流通供給量

あるトークンが2ドルで取引され、1億トークンが流通している場合、その時価総額は2億ドルです。この数値により、価格や供給構造が異なる資産を比較できます。0.10ドルのトークンでも、流通供給量がはるかに多ければ、1,000ドルのトークンより時価総額が大きくなる可能性があります。

時価総額が有用なのは、流通供給量が通常、現在市場に参加できる単位を表しているためです。ただし、この数値はプロジェクトに投資された金額ではありません。時価総額が2億ドルだからといって、購入者が合計で正確に2億ドルを預け入れたことを意味するわけではありません。時価総額は最新の市場価格に基づく推定評価額であり、流動性が限られている場合、市場価格の変動に伴って急速に変化する可能性があります。

完全希薄化後評価額（FDV）とは？

完全希薄化後評価額は、完全希薄化後の供給量に含まれるすべてのトークンが現在の市場価格で評価された場合に、トークンネットワークがどれほどの価値になるかを推定するものです。

FDV = 現在のトークン価格 × 最大供給量

固定された最大供給量がないトークンの場合、データ提供者は総供給量や、完全希薄化後の供給量に関する別の推定値を使用することがあります。結果が大きく変わる可能性があるため、ユーザーは算出方法を確認してください。

同じ2ドルのトークンに最大供給量10億トークンがあるとします。この場合、現在の時価総額がわずか2億ドルであっても、FDVは20億ドルになります。この差は、まだ流通していない9億トークンを反映しています。これらのトークンは、ロックされている場合や、コントリビューター向けに留保されている場合、投資家に割り当てられている場合、財務資産として保有されている場合、エコシステムインセンティブとして予定されている場合、またはマイニングやステーキング報酬を通じて供給に入ると見込まれている場合があります。

時価総額とFDV：違いは何ですか？

時価総額は、現在の供給構造をより直接的に表します。FDVは、最終的に存在する可能性のある供給量の規模を示します。どちらの指標も、それだけでは十分ではありません。時価総額は、流通量が少ないトークンを長期的な供給量から見込まれる規模より小さく見せる可能性がある一方、FDVは、数年にわたって市場に流入しない可能性があるトークンに現在の価格を適用することで、将来価値を過大に見せる可能性があります。

時価総額とFDVの計算方法

次のデータを持つトークンAを考えます。

• 現在の価格：4ドル
• 流通供給量：5,000万トークン
• 最大供給量：5億トークン

時価総額は、4ドル × 5,000万 = 2億ドルです。FDVは、4ドル × 5億 = 20億ドルです。したがって、FDVは時価総額の10倍です。

これは、トークンAの流通時価総額が20億ドルに達することを意味しません。需要が変わらないまま新しいトークンが流通すると、市場価格は下落する可能性があります。この計算式では、供給量の差を簡単に比較できるよう、価格を一定としています。

FDVと時価総額の比率が高いことが重要な理由

FDVと時価総額の比率を見ることで、潜在的な供給量のうち、どの程度がすでに流通しているかをすばやく確認できます。

FDVと時価総額の比率 = FDV ÷ 時価総額

比率が1に近い場合、通常、関連する供給量の大部分がすでに流通していることを意味します。比率が5の場合、両方の数値が互換性のある定義を使用していることを前提に、完全希薄化後の供給量が現在の流通供給量の5倍であることを意味します。比率が高いからといって、必ずしもそのトークンが魅力的でないとは限りません。ただし、残りのトークンがどのように、いつ市場に流入する可能性があるかを理解する重要性が高まります。

初期段階のプロジェクトでは、ローンチ時に供給量のごく一部だけをリリースするため、比率が高くなることがよくあります。これは初期の希少性を支える可能性がある一方、投資家、チーム、エコシステム、またはインセンティブ向けの割り当てがアンロックされるにつれて、継続的な売り圧力を生み出す可能性もあります。

トークンのアンロックが評価額に与える影響

トークンのアンロックとは、以前ロックされていたトークンに対する移転制限を解除することです。その影響は、トークンを受け取る人、売却するかどうか、利用可能な流動性の量、需要が増加しているかどうかによって異なります。アンロックによって価格が必ず下落するわけではありませんが、市場に流入する可能性のある供給量は増加します。

希薄化を確認する際は、トークンの絶対数ではなく、流通供給量に対するアンロックの割合に注目してください。流通供給量の1%に相当するリリースと、20%に相当するリリースでは影響が異なります。クリフ型アンロックでは大量の割り当てが一度にリリースされる一方、線形ベスティングではトークンが段階的に配布されます。

詳しい説明については、暗号資産におけるトークンアンロックとは？をご覧ください。

低い時価総額が誤解を招く可能性がある場合

低い時価総額は成長を求める投資家を引き付ける可能性がありますが、供給量のごく一部しか流通していない場合、その数値は誤解を招く可能性があります。時価総額が5,000万ドル、FDVが10億ドルのプロジェクトは、時価総額とFDVの両方が5,000万ドル前後のプロジェクトとは、評価が大きく異なります。

流動性の薄さも、別の歪みを生み出す可能性があります。少額の取引だけで最終価格が上昇する場合、その価格をすべての流通トークンまたは最大トークンに乗じることで、実際の売却では実現できない可能性がある見かけ上の評価額が算出されることがあります。そのため、市場の厚みと取引量は、時価総額やFDVと併せて考慮する必要があります。

暗号資産トークンの価値をより効果的に比較する方法

時価総額とFDVを出発点として使用し、その後、評価額が持続可能かどうかを左右する要因を確認してください。

1. 流通割合を確認する。流通供給量を最大供給量で割り、どの程度の希薄化が残っている可能性があるかを確認します。
2. アンロックスケジュールを読む。次回の大規模なクリフ、月次の発行、受取人のグループを確認します。
3. 流動性を確認する。オーダーブックの厚みまたはプールの流動性を、トークンの時価総額および1日の取引量と比較します。
4. トークンの用途を理解する。需要が手数料、ステーキング、ガバナンス、担保、アクセス、投機、インセンティブのどれから生じているのかを確認します。
5. 価値の捕捉を検証する。収益や利用拡大は、トークンがその価値を取り込む信頼できる仕組みを持っている場合にのみ、トークンを支えます。
6. 保有者の集中度を確認する。インサイダーやクジラによる大規模な保有は、売却リスクやガバナンスリスクを高める可能性があります。
7. 類似プロジェクトと比較する。一貫した供給量の定義を使用し、同じ分野および開発段階にあるプロジェクトを評価します。

時価総額とFDVを使用する際によくある間違い

• トークン価格だけを比較する：供給量を考慮しなければ、単価から得られる情報はほとんどありません。
• FDVを予測として扱う：FDVは現在価格に基づく計算であり、将来の目標値ではありません。
• 供給量の算出方法を無視する：最大供給量、総供給量、完全希薄化後の供給量は異なる場合があります。
• すべてのアンロック分が売却されると考える：アンロックされたトークンは移転可能になりますが、保有者が保持する可能性もあります。
• 流動性を無視する：見かけ上の評価額は、大規模なポジションを表示価格付近で決済できることを保証しません。
• 1つの日付だけを使用する：供給量、価格、発行、ベスティングスケジュールは時間とともに変化します。

時価総額とFDVに関するよくある質問

時価総額はFDVより重要ですか？

時価総額は通常、現在のネットワーク規模を比較するうえでより有用であり、FDVは将来の希薄化を確認するうえで有用です。どちらか一方を唯一の正しい評価額とみなすのではなく、両方を考慮する必要があります。

FDVが高いことは常に悪いことですか？

いいえ。高いFDVは、市場の強い期待、長期的な発行スケジュール、または意図的に低く設定された初期流通量を反映している可能性があります。重要な点は、需要が拡大できるか、供給量がどの程度の速さで増加するか、そして新しいトークンを誰が受け取るかです。

最大供給量が変わらなくてもFDVは下がりますか？

はい。FDVはトークン価格によって変化します。最大供給量が変わらなくても、価格が下落すればFDVも下落します。

データサイトによってFDVの数値が異なるのはなぜですか？

異なる供給量の定義、更新スケジュール、またはバーン済み、ミント可能、ロック済み、財務資産として保有されているトークンの扱いを使用している可能性があります。結果を比較する前に、各プロバイダーの算出方法を確認してください。

時価総額とFDVが等しい場合、何を意味しますか？

一般的には、流通供給量がデータ提供者の使用する完全希薄化後の供給量と等しいか、非常に近いことを意味します。ただし、将来的なミントや柔軟な供給ルールが存在するかどうかは、引き続き確認する必要があります。

リスクに関する免責事項

この記事は情報提供および教育のみを目的としており、金融、投資、法律、税務に関する助言を構成するものではありません。時価総額とFDVは簡略化された評価指標であり、不完全または変動する供給データに基づいている可能性があります。暗号資産は非常に高い価格変動性を持ち、流動性が低い場合があります。取引を行う前に、独自に調査し、トークンの分配、アンロックスケジュール、流動性、用途、個人のリスク許容度を評価してください。