トークンアンロックによって市場で利用可能な供給量が変化する可能性があるため、アンロックスケジュールは暗号資産投資家の注目を集めることがよくあります。ただし、カレンダー上で大規模なアンロックを確認したからといって、トークン価格が自動的に下落するとは限りません。

市場への影響は、トークンを受け取るのが誰か、直ちに売却できるか、リリース量が流通供給量に対してどの程度の規模か、そして追加供給を需要が吸収できるかによって異なります。

アンロックの影響を受ける資産を取引する前に、投資家は見出しに示された割合だけに反応するのではなく、完全なトークン配布スケジュールを確認する必要があります。デジタル資産市場を検討したい方は、KTXアカウントを作成し、判断を下す前に利用可能な市場情報を確認できます。

暗号資産におけるトークンアンロックとは？

トークンアンロックとは、これまで制限されていた暗号資産トークンが、送付、配布、または利用の対象となるイベントです。

暗号資産プロジェクトでは、多くの場合、すべてのトークンが市場で利用可能になる前に、トークンの総供給量を作成します。一部のトークンは、当初、創設者やチームメンバー、初期投資家、プロジェクトアドバイザー、コミュニティ向けインセンティブプログラム、エコシステム開発基金、財団、トレジャリー、流動性プログラム、またはマーケットメイキングプログラムに割り当てられることがあります。

こうした制限により、これらの割り当て分が直ちに流通することが防がれます。関連する条件が満たされると、制限されていたトークンの一部または全部がアンロックされます。

アンロックされたからといって、必ずしもトークンが直ちに取引所に入るとは限りません。受取人の中には、そのまま保有を続けたり、ステーキングしたり、プロトコル内で使用したり、カストディへ移管したり、請求を待ったりする人もいます。アンロックによって潜在的な供給量は生まれますが、実際の市場供給量はその後の動きによって決まります。

暗号資産のベスティングスケジュールはどのように機能しますか？

ベスティングスケジュールは、トークンの受取人が割り当て分にアクセスできるようになる時期を定めるものです。

プロジェクトは、トークン配布を時間をかけて行うためにベスティングを利用します。これにより、内部関係者がローンチ時に割り当て分をすべて受け取り、直ちに売却するリスクを軽減できます。また、ベスティングによって報酬をプロジェクトへの継続的な参加と結び付けることもできます。

スケジュールには通常、複数の要素が含まれます。

「12か月のベスティング」という表現は異なる仕組みを指すことがあるため、投資家はスケジュールを注意深く確認する必要があります。ある割り当て分は毎日均等にアンロックされる一方、別の割り当て分は12か月間完全にロックされた後、一度に利用可能になる場合があります。

クリフ型とリニア型のトークンアンロック

アンロックの構造は、供給増加の可能性がどの程度集中するかに影響します。

クリフ型アンロックとは？

クリフとは、受取人にトークンがリリースされない期間です。クリフが終了すると、割り当て分の一定部分が直ちにアンロックされることがあります。

例えば、チームへの割り当てに1年間のクリフが設定され、その後毎月ベスティングされる場合があります。チームは最初の1年間、送付可能なトークンを受け取りません。その期間が終了すると、最初の部分がアンロックされ、残りの割り当て分は時間をかけてリリースされます。クリフイベントは、1日に比較的大きなリリースが発生する可能性があるため、注目を集めます。

リニア型アンロックとは？

リニア型スケジュールでは、定められた期間にわたってトークンが段階的にリリースされます。投資家への割り当てが1,200万トークンで、24か月にわたって均等にベスティングされるとします。別途クリフによるリリースがない場合、毎月およそ50万トークンがアンロックされます。

リニア型スケジュールでは、将来の供給量を見積もりやすくなります。市場リスクがなくなるわけではありませんが、リリースを1回のイベントに集中させず、複数の日付に分散できます。

定期型アンロックとは？

定期型ベスティングでは、毎月や四半期ごとなど、まとまった単位でトークンがリリースされます。四半期ごとのリリースは、両方のスケジュールが1年間に同じ合計トークン数を配布する場合でも、毎日のリニア型ベスティングより短期的な増加幅が大きくなる可能性があります。

マイルストーン型アンロックとは？

プロジェクトが特定の運用上またはガバナンス上のマイルストーンに到達した後にのみアンロックされるトークンもあります。こうした条件には、ネットワークのローンチ、開発目標、収益のしきい値、ガバナンス投票、またはエコシステム上の目標などが含まれる場合があります。投資家は、マイルストーンの達成を誰が判断するのか、また条件を変更できるのかを確認する必要があります。

トークンアンロックが流通供給量に与える影響

流通供給量とは一般に、一般市場で利用可能なトークンを指しますが、定義やデータ提供者の算出方法によって異なる場合があります。

ロックされたトークンが利用可能になると、報告される流通供給量が増加する可能性があります。この増加幅は、次の計算式で測定できます。

流通供給量に対するアンロック割合 = アンロックされたトークン数 ÷ 現在の流通供給量 × 100

あるトークンの流通量が2億トークン、アンロック予定が2,000万トークン、総供給量が10億トークンだとします。この予定アンロックは、既存の流通供給量の10%に相当します。

2,000万 ÷ 2億 × 100 = 10%

総供給量に対しては、わずか2%です。

2,000万 ÷ 10億 × 100 = 2%

どちらの数値も正しいですが、それぞれ異なる問いに答えています。流通供給量に対する割合は、利用可能な供給量の当面の変化を見積もる際に、通常より有用です。総供給量に対する割合は、プロジェクト全体の配布の進捗を投資家が理解するのに役立ちます。

トークンアンロックによって価格は下落しますか？

トークンアンロックによって売り圧力が生じる可能性はありますが、価格下落が保証されるわけではありません。

受取人の行動：初期投資家は、従業員、コミュニティ参加者、エコシステムファンドとは異なる目的を持っている可能性があります。同じ割り当てグループのメンバーであっても、異なる判断をすることがあります。

市場の流動性：流動性が厚いトークンは、取引の薄いトークンよりも追加供給を容易に吸収できる可能性があります。アンロックの見出し上のドル価値よりも、板の厚みが重要になる場合があります。

予想需要：新製品のローンチ、ユーザーの増加、ステーキング需要、手数料における有用性、または市場全体の関心によって、追加供給の一部が相殺される可能性があります。

市場の予想：公開されているベスティングスケジュールは、アンロック日より前に市場価格へ織り込まれている可能性があります。価格変動は、トークンがリリースされる正確なタイミングではなく、イベントに先立って発生することがあります。

したがって投資家は、アンロックを必ず弱気シグナルになるものではなく、分析が必要な供給イベントとして捉える必要があります。KTXの以前のXRPトークンアンロック分析では、供給イベントと市場需要を併せて評価すべき理由を説明しています。

取引前にトークンアンロックを分析する方法

有用なトークンアンロック分析は、一貫した手順に沿って行う必要があります。

1. 流通供給量に対するアンロックの割合を計算する

1,000万トークンのリリースが、あるプロジェクトにとっては小さく、別のプロジェクトにとっては大きな規模になる可能性があります。アンロックを必ず現在の流通供給量と比較してください。

2. トークンを受け取る人を特定する

チーム、投資家、トレジャリー、コミュニティ、ステーキングへの割り当ては、それぞれ目的や売却行動の可能性が異なる場合があります。エコシステムへの割り当ては、技術的にアンロックされた後も、インセンティブを通じて段階的に配布されることがあります。投資家への割り当ては、直ちに送付可能になる場合があります。

3. 残りのロック済み供給量を確認する

1回のアンロックは、完全なスケジュールの中で捉える必要があります。供給量の大部分がロックされたままであれば、将来の希薄化が数年間続く可能性があります。

4. アンロックを取引活動と比較する

アンロックされたトークン数と推定価値を、通常の現物取引量および利用可能な流動性と比較してください。報告された取引量だけでは、大きな価格変動なしに板がどの程度の売りを吸収できるかは分かりません。

5.オンチェーンの動きを確認する

ウォレット情報が利用できる場合、投資家はアンロックされたトークンが既知の割り当てアドレスに留まっているか、カストディへ移動したか、ステーキングコントラクトに入ったか、取引所関連のウォレットに到達したかを監視できます。ウォレットの移動は有用な背景情報になりますが、売却が発生したことを証明するものではありません。

6. 市場環境を調べる

好調な市場でのアンロックは、流動性が低下している場合や需要が減少している場合の同じリリースとは異なる動きをする可能性があります。市場全体の方向性、ボラティリティ、投資家心理を分析に含める必要があります。

トークンアンロック、希薄化、完全希薄化後評価額

トークンアンロックは希薄化と密接に関係しています。需要とトークンの時価総額が変わらないまま流通供給量が増加すると、各トークンが表す価値に圧力がかかる可能性があります。実際には需要と評価額も変化するため、希薄化は機械的に価格を予測するものではありません。

投資家は、時価総額と完全希薄化後評価額を比較することがよくあります。

時価総額 = トークン価格 × 流通供給量

完全希薄化後評価額 = トークン価格 × 最大供給量または予測総供給量

これらの数値に大きな差がある場合、将来の相当量の供給がまだ流通していない可能性があります。ただし、完全希薄化後評価額にも限界があります。一部のトークンはバーンされたり、数十年かけて発行されたり、柔軟な供給ルールによって管理されたり、当初の計画どおりに配布されなかったりする可能性があります。

この数値は、ベスティングスケジュール、リリースの目的、現実的な配布時期と併せて確認する必要があります。

トークンアンロックデータを読む際によくある間違い

• アンロックされたすべてのトークンが直ちに売却されると考える
• アンロックのドル価値だけを見る
• 流通供給量に対する割合を無視する
• 総供給量と流通供給量を混同する
• 取引所への入金を確定した売却とみなす
• 次回予定のイベント後に行われる将来のアンロックを無視する
• 更新されていないベスティングカレンダーを使用する
• 異なるデータ提供者がアンロック済み供給量を同じ方法で算出していると考える

基礎となるスケジュールの品質が重要です。投資家は、プロジェクトがトークノミクスを変更したか、リリースを延期したか、ベスティングを前倒ししたか、新たな割り当てを承認したかを確認する必要があります。

よくある質問

トークンアンロックとトークンベスティングの違いは何ですか？

ベスティングとは、受取人がトークンの割り当て分を獲得したり、アクセスできるようになったりする時期を決めるプロセスです。アンロックとは、トークンの特定部分に対する制限が解除されるイベントです。

アンロックされたトークンは直ちに流通供給量に入りますか？

必ずしもそうとは限りません。答えは、プロジェクトの供給量の算出方法、請求プロセス、カストディの取り決め、制限終了後に受取人がトークンをどのように使用するかによって異なります。

トークンアンロックは投資家にとって常に悪いものですか？

いいえ。アンロックによって潜在的な供給量は増加しますが、その影響は受取人の行動、流動性、需要、評価額、そして市場がそのイベントをすでに予想していたかどうかによって異なります。

投資家はどこでトークンアンロックスケジュールを確認できますか？

スケジュールは、プロジェクトの公式ドキュメント、トークノミクスのページ、財団のレポート、ガバナンス提案、スマートコントラクト、専門のアンロックカレンダーなどに掲載されている場合があります。重要な数値は、プロジェクトの一次情報と照合する必要があります。

最も重要なトークンアンロック指標は何ですか？

流通供給量に対するアンロックの割合は、有用な出発点です。受取人への割り当て、流動性、残りのロック済み供給量、プロジェクトの需要見通しと併せて確認する必要があります。

プロジェクトはベスティングスケジュールを変更できますか？

スマートコントラクト、法的契約、ガバナンス構造、割り当てウォレットの管理権限によっては、変更できる場合があります。投資家は、当初のスケジュールが変更されないと考えるのではなく、公式の最新情報を監視する必要があります。

リスクに関する免責事項

この記事は情報提供および教育のみを目的としており、投資、金融、法律、または取引に関する助言を構成するものではありません。トークンアンロックは供給量、流動性、市場のボラティリティに影響を与える可能性がありますが、予測可能な価格結果をもたらすものではありません。デジタル資産には大きなリスクが伴うため、投資家は金融上の判断を行う前に、独自に調査を行う必要があります。