ホルムズ海峡、「封鎖」から「選択的開放」へ：原油価格の価格付けロジックが変化中

ホルムズ海峡とイランの石油輸出を巡り、市場は新たな潜在的変数に注目しています。それは「全面封鎖」に対し、イランがより選択的な通行措置を採用し、イランに対する軍事行動や経済封鎖に参加していない国々に対して段階的に開放する可能性です。

このパターンがさらに拡大し、中国、インド、イラクなどの国々が比較的安定した石油輸送ルートを確保できれば、世界の石油供給回復は米国とイランの関係改善を完全に待つ必要がなくなるかもしれません。これまで原油価格に織り込まれていた「ホルムズ全面封鎖」リスクプレミアムも引き続き低下する可能性があります。

KTX Cryptoポートフォリオにとって、このコミュニティ見解の核心は単に「原油価格の上げ下げ」を判断することではなく、地政学的紛争の価格付けロジックが全面封鎖から選択的開放へと変わるかどうかを観察することです：

ホルムズリスクプレミアムの低下可能性：一部の国が安定した通行を回復すれば、極端な供給中断の期待は再評価されます。
原油価格の下落はインフレ圧力緩和に寄与：エネルギー価格の低下は米国および世界のインフレ見通しを改善し、間接的にFRBの政策価格付けに影響を与える可能性があります。
中国とイランの協力が重要な変数に：原文は中国とイランの協力は継続されると考えており、今後は米国が関税や他の経済措置を取るかどうかに注目が必要です。
ポートフォリオ運用では「原油価格－インフレ－金利－リスク資産」の連鎖に注目：原油リスクプレミアムが継続的に低下する場合、米国債利回り、ドル、BTCなどのリスク資産が恩恵を受けるかをさらに観察します。

現在の情報によると、トランプ氏が主張した「経済的追放行動」は期待した効果を得ていません。今日、中国は再び公に声明を出し、中国とイランの協力は国際法の枠組み内で行われており、妨害されるべきではないと明確に表明し、自国の合法的権益を守るためにあらゆる必要な措置を講じると強調しました。

中国の声明は強硬ですが、米国は現時点でさらなる対応をしておらず、市場が以前懸念した対中追加関税措置もまだ実施されていません。

その一方で、原油価格は下落しています。しかし原文の著者は、今回の原油価格の弱含みで注目すべきは米国の圧力ではなく、市場がイランがホルムズ海峡を段階的に一部の非敵対国に開放する可能性に気付き始めたことだと考えています。

これにより、以前から議論されていた「選択的開放ホルムズ」が現実味を帯びてきました。

このロジックに従えば、イラク、中国、インドおよびイランに対する軍事行動や経済封鎖に参加していない他の国々は同様の通行措置を受けられる可能性があります。一方、米国、イスラエル、イランが敵対行動に関与していると認定する国々は引き続き制限されるでしょう。

このパターンがさらに拡大すれば、世界の石油供給の回復は米国とイランの和平合意を待つ必要がなくなるかもしれません。

ペルシャ湾の石油は徐々に世界市場に再び流入し、これまでホルムズ海峡の全面封鎖懸念で原油価格に織り込まれていた戦争リスクプレミアムも引き続き低下する可能性があります。

これにより微妙な状況が生まれます。原油価格の下落は米国の利益に合致し、米国内のガソリン価格やインフレ圧力を緩和します。しかし、原油価格下落の主因がイランによるホルムズ通行政策の自主的な調整にある場合、市場は米国の制裁効果や中東情勢の主導権に対する評価を変えるかもしれません。

取引においては、今後注目すべきは単なる政治的声明ではなく、ホルムズ海峡の実際の通行状況、イランの原油輸出の変化、そして原油価格に織り込まれる戦争リスクプレミアムが引き続き消退するかどうかです。

原著者：Phyrex

Xアカウント：@PhyrexNi

原文リンク：https://x.com/PhyrexNi/status/2092322478202999124

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