概要

ETHのオンチェーンコイン構造に注目すべき変化が見られます：$2,700–2,800の範囲に約1,300万枚のETHが集積し、流通量の10％以上を占めています。この部分のコインは現在明らかに含み損状態にありますが、移動は活発ではありません。

URPD、保有コスト、オンチェーン移動の方向性から、このコインの塊は主にBitMineなどの大規模エンティティ、ETF保有、オンチェーンステーキングに関連している可能性が高く、ETHの供給がさらに集中していることを反映しています。

この構造は下落局面において多くのコインがロックされていることを意味し、潜在的な売り圧力は比較的限定的です。しかし、将来的にETHが再び$2,700–2,800のコスト密集ゾーンに戻った場合、この部分のコインは重要な含み損解消の圧力および段階的な抵抗に変わる可能性があります。

KTX Cryptoポートフォリオの観察

KTX Cryptoポートフォリオにとって、このコミュニティの見解で特に注目すべきは「ETH供給集中による双方向の影響」であり、単純に好材料か悪材料かを判断するのではなく、コイン集中が市場流動性に与える影響を観察することです：

• コインの高度集中： $2,700–2,800の範囲に約1,300万枚のETHがあり、コスト密度が高く、重要なオンチェーン価格帯となっています。
• 下落局面での売り圧力は限定的： 多くのETHがステーキング中または長期保有状態にあり、短期的には実際の売り圧力に変わらないため、下落時の流動性圧力を軽減します。
• 大口保有者の集中度上昇： 大型機関やエンティティが保有を増やし続ける場合、ETHの流通可能なコインはさらに減少し、市場はマージナル資金に対して敏感になる可能性があります。
• コストゾーンは同時に抵抗線： ETHが再び$2,700–2,800に戻った際、含み損のコインが解消や売却に動く可能性があり、供給の再放出に注意が必要です。
• ポートフォリオ実行面： このコストゾーンの取引量、オンチェーン移動、取引所への純流入、大口保有の変化を重点的に追跡し、「コインロック」が継続するか、コスト密集ゾーンが抵抗から支持に変わるかを判断します。

原文収録

ETHデータ2：コイン構造の分解

ETHのURPDデータは、$2,700–2,800の範囲に非常に明確なコイン密集帯が存在することを示しており、3本の柱の合計で約1,300万枚のETHがあり、現在の流通量の10％以上を占めています。

さらに注目すべきは、この部分のコインは現在約40％の含み損状態にあるにもかかわらず、ほとんど動きが見られない点です。

注意すべきは、ETHのURPDはアカウントモデルに基づいて計算されており、Glassnodeはエンティティの全体残高に基づき加重平均コストを算出していることです。

例えば、BitMineは2月に約432万枚のETHを保有しており、その時の平均コストは約$3,100でした。8月にはさらに約148万枚を追加購入し、新規ポジションのコストはおおよそ$1,500–2,200の範囲にあります。両方の保有を合算すると、加重平均コストは約$2,700付近となります。

保有規模、コスト位置、オンチェーン移動の方向の3つの観点から、このコイン柱の主体はBitMineと強く関連している可能性が高く、もちろん他のオンチェーンクラスタリングされたエンティティも排除できません。

また、このエリアは2つの要素とも関係している可能性があります：

第一に、今年1月に形成された密集した取引ゾーンであること； 第二に、大量のETHがオンチェーンステーキング状態にあること。

さらに、ETHのハーフィンダル指数が過去最高を記録したことと合わせて、ETHの供給集中度が一層高まっていることがわかります。

したがって、このコインは大部分がBitMine、大型機関/ETF保有、オンチェーンステーキングなどの要因に関連していると考えられます。

この構造の直接的な影響は：

ETHが下落するとき、多くのコインがロックされており、短期的には市場の売り圧力に簡単には変わらないということです。

これは供給側に一定の耐性があることを意味します。

しかし逆に、ETHが再び上昇して$2,700–2,800のコスト密集ゾーンに戻った場合、状況は変わる可能性があります。

その時には、これらの含み損コインが依然として堅く保有されているかどうかを観察する必要があります。

保有が安定していれば、コスト密集ゾーンは徐々に支持帯に変わる可能性がありますが、多くのコインが動き出して利益確定を始めると、明確な含み損解消の売り圧力が形成され、ETHのさらなる上昇を制限する可能性があります。

したがって、このコインゾーンの真の意味は単なる「支持」や「抵抗」ではなく、

ETHの供給構造と市場コンセンサスの変化を観察するための重要な価格帯となっているのです。

原著者：Murphy

Xアカウント：@Murphychen888

原文リンク：https://x.com/Murphychen888/status/2088847209932665275 

リスク警告： 本文はコミュニティの見解を収録したものであり、いかなる投資アドバイスも構成しません。DYOR（自己責任で調査を行ってください）。