概要
AIは依然として長期の主軸ですが、GPU、HBM、先進パッケージング、電力などのコア部分が市場で十分に価格付けされるにつれて、AI投資のロジックは「最も希少なボトルネックを探す」から「よりコスト優位な代替品を探す」方向へと変わりつつあります。
一方で、HBMやDRAMなどのAI基盤需要は依然強いものの、高価格と高利益は下流の顧客に代替案を探す動機を刺激します。もう一方で、AMD、ASIC、TPU、カスタムチップや新たなストレージサプライヤーは、コスト、アーキテクチャ、供給能力を通じて既存市場に切り込む可能性があります。
したがって、次の段階のAI投資では「誰が最も希少か」を注目するだけでなく、「誰がより低コストで同じことをうまくやれるか」をさらに考える必要があります。
KTX Cryptoポートフォリオの観察
KTX Cryptoポートフォリオにとって、このコミュニティの見解でより注目すべきは「AI産業チェーンがボトルネックプレミアムから代替競争へ移行している」ことであり、焦点は特定のリーダーがすぐに取って代わられるかどうかではなく、産業の利益と資金のロジックがどのように変化しているかの観察にあります：
- AIの長期需要は依然として存在： AIの計算力、ストレージ、インフラ需要は変わらないが、高景気がすべての関連資産の持続的な上昇余地を意味しない。
- ボトルネックは代替をもたらす可能性： ある段階の供給が逼迫し、価格と利益率が継続的に上昇すると、下流メーカーは代替案を探す動機が強くなる。
- 「コストパフォーマンス代替」ロジックに注目： AMD、ASIC、TPU、カスタムチップおよび新規のストレージサプライヤーは、既存産業チェーンの潜在的な代替勢力となりうる。
- ハードウェアの後はソフトウェアに注目： 資金はこれまでチップ、ストレージ、データセンターに集中していたが、今後はAIを収益と利益に変えるソフトウェア、SaaS、クラウドプラットフォームにも注目が必要。
- ポートフォリオの実行面： AI関連資産は業界成長や技術的障壁だけでなく、評価額、コスト曲線、顧客の交渉力、潜在的な代替者による競争圧力にも注目すべき。
原文収録
白毛株神の「ボトルネック探し」理論は、「コストパフォーマンス代替探し」へアップグレードするのか？🤔
以前、OKX星球で老孙によるAI、美株、ストレージに関するライブ配信を聞き、いくつか注目すべき見解がありました。
- AIは依然として長期の主軸
AIの生産性への影響は始まったばかりですが、業界の成長余地が大きいからといってすべてのAI企業が高値で買い増しに値するわけではありません。
- ストレージ需要のロジックは変わっていない
HBM、DRAMは依然としてAIインフラの重要な構成要素であり、SKハイニックスやサムスンの重要性も変わりません。
市場が再評価しているのは、主に前期の値上げ、利益率予想、そして産業チェーン内の価格決定権です。
- マクロが方向性を決め、評価額が買い時を決める
長期トレンドを正しく見極めても、価格を無視して良いわけではありません。
長期的にある方向を好む場合でも、分散して建玉し、市場の変動に備える必要があります。
- ハードウェアの後はソフトウェアが再び注目される可能性
これまで資金は主にチップ、ストレージ、データセンターに集中していました。
しかし次の段階では、AIを収益と利益に変えるソフトウェア、SaaS、クラウドプラットフォームが徐々に市場の注目を集める可能性があります。
- 「ボトルネック探し」から「コストパフォーマンス代替探し」へ
過去にAIを研究する際は、最も不足している部分を探していました：
GPU、HBM、先進パッケージング、電力、どこにボトルネックが現れれば、資金はそこに集中しました。
しかし問題は：
ある部分が市場でボトルネックと認められると、それはすでに安くはないことが多い。
利益が高く、コストが高いほど、下流の顧客は代替案を探す動機が強くなります。
例えば、NVIDIAは依然として強力な競争優位を持っていますが、AMD、ASIC、TPU、カスタムチップも異なる用途から徐々に切り込んでいます。
ストレージ分野も同様で、クラウド事業者は長期契約の締結、新規サプライヤーの探求、アーキテクチャの最適化などで高価格ストレージのコスト圧力を下げることができます。
同様のロジックは国内でも現れつつあります。
DeepSeekは市場に、大規模モデルが必ずしもより大きな計算力や高投入に依存しないことを再認識させました。ストレージ分野では、新たなDRAMサプライヤーも供給と価格設定の市場予想を徐々に変える可能性があります。
これは業界のリーダーがすぐに取って代わられることを意味しません。
しかし次の段階でAIを研究する際は、
「誰が最も希少か？」
に加えて、
「誰がより低コストで同じことをうまくやれるか？」
も問う必要があります。
原著者：Dr. Moyu｜摸鱼局長
Xアカウント：@Jason23818126
原文リンク：https://x.com/Jason23818126/status/2084295372881727753
リスク提示： 本文はコミュニティの見解を収録したものであり、いかなる投資助言も構成しません。自己責任でご判断ください。