永続契約のファンディングレートとは？

ファンディングレート（Funding Rate）は、暗号資産の永続契約特有のメカニズムであり、契約価格と標的資産の現物価格のズレを調節し、両者を合理的に連動させるために使用されます。本質的には、取引当事者（ロングとショートのポジション保有者）間の定期的な利息交換であり、伝統的な金融における「展期手数料」に類似しています。

永続契約価格が現物価格からズレた場合、契約価格が現物価格を上回るとファンディングレートは正となり、ロングがショートにファンディング料を支払います。逆の場合は、ショートがロングに支払います。

ファンディングレートの役割は？

契約価格と現物価格のアンカリング：永続契約価格が現物価格から長期的に大きくズレるのを防ぎ、市場操作を回避します。

• 契約価格 ＞ 現物価格（正のプレミアム）：ロングのポジション維持コストが上昇し、一部のロングが決済またはショートが開約することで、契約価格の上昇を抑制し、現物価格に収束します。
• 契約価格 ＜ 現物価格（負のプレミアム）：ショートのポジション維持コストが上昇し、一部のショートが決済またはロングが開約することで、契約価格の上昇を促し、現物価格に収束します。

• 市場が極端に多頭（ロングポジションの割合が高い）な場合、ロングはショートにファンディング料を支払い、維持コストが上昇して一部のロングが離場し、ロング・ショートの不均衡を和らげます。
• ショートが過多な場合、ショートはロングにファンディング料を支払い、過度なショートを抑制します。

• ファンディングレートが継続的に正と予想される場合、契約をショートしながら現物をロングし、価格差とファンディング料を獲得します。
• ファンディングレートが負と予想される場合、契約をロングしながら現物をショートし、リスクをヘッジしながら利益を得ます。

ファンディング料の計算

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  • ファンディング料 = ポジション価値 × ファンディングレート
  • ポジション価値 = マーク価格 × 契約保有量
  • 計算間隔：8 時間ごと（00:00、08:00、16:00 UTC）
  • 一部のコントラクト取引ペアの資金レートは 4 時間ごとに徴収されます。（04:00、08:00、12:00、16:00、20:00、00:00 UTC）、例えば HYPEUSDT 取引ペアなど；

例題

BTC の現物価格が $100,000、永続契約価格が $101,000（正のプレミアム）、マーク価格が $100,500、保有量が 1 BTC、ファンディングレートが + 0.05% の場合：

• ロング支払い側：1 BTC の永続契約を保有するロングは、$100,500 × 1 BTC × 0.05% = **$50.25** のファンディング料をショートに支払います。
• ショート受取側：対応するショートは $50.25 のファンディング料を受け取ります。
• 結果：ロングのポジション維持コストが上昇し、一部のロングが決済することで、契約価格が現物価格に近づく方向に調整されます。