Pax Dollar (USDP) es una stablecoin emitida por Paxos Trust Company, N.A. Está diseñada para representar un dólar estadounidense en una cadena de bloques pública y para seguir siendo canjeable con su emisor a una tasa de uno a uno, sujeta a la elegibilidad de la cuenta y a controles de cumplimiento. USDP comenzó como Paxos Standard (PAX) en 2018 y adoptó su nombre y ticker actuales en 2021.
La palabra regulada solo es útil cuando es específica. Paxos operó bajo una licencia de fideicomiso de propósito limitado de Nueva York desde 2015 hasta 2025. El 12 de diciembre de 2025, se convirtió en un banco fiduciario nacional supervisado por la Oficina del Contralor de la Moneda de Estados Unidos (OCC). Esa supervisión se aplica al emisor y a sus actividades fiduciarias. No convierte a USDP en moneda de curso legal, en una garantía gubernamental ni en un criptoactivo asegurado por la FDIC.
¿Qué mantiene a un USDP cerca de un dólar?
La paridad comienza con una promesa del emisor, no con un algoritmo. Paxos afirma que los clientes elegibles pueden canjear un USDP por un dólar estadounidense. Cuando el canje directo funciona según lo previsto, un precio de mercado considerablemente inferior a 1 USD puede atraer a compradores que esperan canjearlo a su valor nominal, mientras que un precio superior a 1 USD puede fomentar nuevas emisiones y ventas. Esos incentivos ayudan a acercar los precios del mercado secundario al valor de canje.
El mecanismo no garantiza que todas las operaciones se ejecuten exactamente a 1 USD. Los precios en exchanges y pools descentralizados dependen de su propia liquidez, spreads y demanda. Es posible que un titular sin una cuenta verificada de Paxos también tenga que vender a través de un tercero en lugar de canjear directamente. Durante periodos de tensión en el mercado, el acceso, las comisiones y el tiempo de liquidación pueden ser tan importantes como la paridad anunciada.
Cómo cambian la oferta la emisión y el canje
USDP se crea cuando Paxos acepta dólares de un cliente elegible y emite la cantidad correspondiente de tokens. Los dólares se incorporan a los activos que respaldan los USDP en circulación. Después, el token puede transferirse entre wallets y aplicaciones compatibles en Ethereum o Solana.
El canje invierte el proceso. Un cliente envía USDP a la dirección de canje asociada a una cuenta de Paxos. Una vez que la transferencia recibe las confirmaciones requeridas y supera la revisión de cumplimiento, Paxos abona los dólares y los tokens devueltos se retiran de la circulación. Los términos actuales de Paxos indican que los canjes son uno a uno, pueden redondearse hacia abajo al centavo más cercano y pueden estar sujetos a un mínimo relacionado con los costos de las transferencias bancarias.
¿Qué respalda a USDP?
Los términos de las stablecoins de Paxos describen reservas mantenidas para clientes de stablecoins en cuentas segregadas. Los activos de respaldo permitidos incluyen dólares estadounidenses depositados en bancos, deuda pública estadounidense, acuerdos de recompra inversa garantizados por dicha deuda y fondos del mercado monetario compuestos por instrumentos gubernamentales que cumplan los requisitos. Este es un modelo respaldado por reservas: el token no depende de que otro criptoactivo aumente de valor para mantener su paridad.
La calidad de las reservas y la divulgación de las reservas son cuestiones separadas. Paxos publica informes de revisión independientes en su página de transparencia de USDP. La página también incluye una nota al pie que indica que Paxos ya no proporciona de forma proactiva informes mensuales sobre la composición de la cartera de USDP. Por lo tanto, los lectores deben distinguir entre una certificación independiente que confirma que el valor de las reservas cubre la oferta y un informe detallado del emisor que enumera las tenencias y los vencimientos exactos.
Una certificación es evidencia útil en un momento de presentación de información específico. No es una auditoría continua, una promesa de que todos los intermediarios están libres de riesgos ni un seguro contra el propio error de transacción de un titular de tokens.
Qué significa —y qué no significa— la regulación de la OCC
La aprobación de la conversión por parte de la OCC identifica a Paxos Trust Company, N.A. como un banco fiduciario nacional no asegurado. Como banco fiduciario, Paxos está supervisado en actividades que incluyen la custodia, la protección de activos, la gobernanza, el cumplimiento y la gestión de riesgos. Paxos afirma que las reservas de las stablecoins están segregadas de sus fondos corporativos y se mantienen para los clientes.
Esta estructura puede reducir algunos riesgos relacionados con el emisor y la insolvencia, pero la regulación no elimina todos los riesgos. El token cripto no está asegurado por la FDIC. Paxos explica que algunos depósitos de efectivo subyacentes pueden cumplir los requisitos para un seguro de depósitos transferido cuando se cumplen las condiciones legales y de mantenimiento de registros; esa protección se aplica a depósitos de moneda fiduciaria elegibles, no directamente a USDP en una wallet de autocustodia.
La regulación también implica controles. El repositorio oficial del contrato de USDP documenta la lógica actualizable del contrato y los roles administrativos. Paxos puede pausar las transferencias y congelar o eliminar saldos específicos en virtud de sus facultades de protección de activos. Estas funciones respaldan las sanciones, las órdenes judiciales y la respuesta ante incidentes de seguridad, pero significan que USDP no es resistente a la censura del modo en que puede serlo un activo base sin permisos.
Ethereum y Solana utilizan direcciones de contrato diferentes
USDP está disponible en Ethereum y Solana. El repositorio oficial de Paxos identifica el contrato proxy de Ethereum como 0x8e870D67F660D95D5be530380D0eC0bd388289E1 y la dirección del token de Solana como HVbpJAQGNpkgBaYBZQBR1t7yFdvaYVp2vCQQfKKEN4tM. Un ticker por sí solo no basta para identificar un activo: tokens no relacionados pueden reutilizar el nombre USDP.
Antes de transferir, compara la dirección completa del contrato, la red y la ruta de depósito compatible de la plataforma receptora. Es posible que los USDP de Ethereum enviados a una dirección de Solana, o un token parecido enviado a una dirección de depósito legítima de USDP, no puedan recuperarse. Los estándares de depósito y retiro de KTX explican por qué la compatibilidad del activo y de la red debe comprobarse conjuntamente.
Dónde puede ser útil USDP
| Uso | Por qué USDP puede ser adecuado | Qué aún debe comprobarse |
|---|---|---|
| Liquidación on-chain | Un token denominado en dólares puede transferirse fuera del horario bancario | Comisiones de red, compatibilidad del destinatario y finalidad |
| Cotización o garantía en exchanges | Unidad estable para precios y saldos de cuenta | Reglas de la plataforma, liquidez y términos de custodia |
| Pagos y movimientos de tesorería | Transferencia programable entre wallets y aplicaciones aprobadas | Cumplimiento, contabilidad, acceso al canje y jurisdicción |
| Actividad DeFi | Puede suministrarse a protocolos compatibles | Riesgos de contratos inteligentes, liquidez y contraparte |
USDP no promete intereses por sí mismo. Una plataforma puede ofrecer recompensas o rendimientos por separado, pero eso introduce otro acuerdo y otra capa de riesgo. El rendimiento puede proceder de préstamos, creación de mercado o incentivos, en lugar de las reservas de USDP. Los usuarios deben identificar quién debe pagar el rendimiento y qué ocurre si ese intermediario quiebra.
Los lectores elegibles pueden crear una cuenta de KTX para consultar las stablecoins y las rutas de red disponibles en su región. Confirma la compatibilidad en la pantalla activa de depósito o trading antes de enviar fondos. La guía de KTX sobre los permisos de los emisores de stablecoins proporciona más información sobre la congelación, las listas negras y otros controles centralizados.
Los principales riesgos son tanto operativos como financieros
- Riesgo del emisor y de las reservas: el modelo depende de que Paxos proteja suficientes activos de alta calidad y procese los canjes.
- Riesgo de liquidez: un mercado poco líquido puede operar alejado de 1 USD incluso cuando el canje con el emisor siga disponible en otro lugar.
- Riesgo de acceso: el canje directo requiere una cuenta de Paxos elegible y verificada, así como una revisión de cumplimiento satisfactoria.
- Riesgo de red y del contrato: las transferencias a la red equivocada, las direcciones de contrato copiadas, los errores de software o los fallos de las aplicaciones pueden causar pérdidas.
- Riesgo de control administrativo: los roles autorizados pueden pausar el contrato o restringir saldos.
- Riesgo regulatorio: las normas, las jurisdicciones permitidas y la disponibilidad del servicio pueden cambiar.
Una revisión práctica comienza con tres documentos: los términos actuales del emisor, la certificación independiente más reciente y el contrato exacto de la red. Después, comprueba el lugar donde realmente se mantendrá o negociará el token. Un emisor regulado puede hacer más claro el marco de reservas y canje; no puede hacer que todas las wallets, protocolos o mercados secundarios sean igual de seguros.
Preguntas frecuentes
¿USDP siempre vale exactamente 1 USD?
USDP tiene como objetivo mantener un valor de 1 USD mediante el canje con el emisor, pero su precio puede subir o bajar de ese nivel en los mercados secundarios. El diferencial, la profundidad y el acceso al canje determinan la rapidez con la que pueden cerrarse las desviaciones.
¿USDP está respaldado únicamente por efectivo?
No. Los términos de Paxos permiten efectivo e instrumentos específicos equivalentes al efectivo, incluidas obligaciones del Gobierno de Estados Unidos a corto plazo, acuerdos de recompra inversa elegibles y fondos del mercado monetario compuestos por esos instrumentos.
¿USDP está asegurado por la FDIC?
El token cripto no está asegurado ni garantizado por la FDIC. Ciertos depósitos de moneda fiduciaria subyacentes pueden ser elegibles para la cobertura transferida cuando se cumplen todas las condiciones aplicables.
¿Cualquiera puede canjear USDP directamente con Paxos?
No. El canje directo requiere una cuenta de Paxos elegible, verificación de identidad y aprobación de cumplimiento. Otros titulares pueden tener que utilizar un exchange compatible o una plataforma de liquidez.
¿Tener USDP genera ingresos de las reservas?
El token no otorga automáticamente ningún derecho a los ingresos de las reservas. Cualquier producto de rendimiento es independiente de USDP y debe evaluarse según sus propios términos.
Solo con fines informativos; no constituye asesoramiento financiero. Las stablecoins conllevan riesgos relacionados con el emisor, las reservas, la custodia, los contratos inteligentes, la liquidez y la regulación. La disponibilidad y los términos del producto pueden cambiar.