Después de la reciente corrección de BTC, el mercado se ha dividido en dos grupos.
Algunos creen que «la corrección ha terminado», mientras que otros piensan que «la corrección aún no ha terminado».
Pero para el mercado actual, determinar si la corrección realmente ha terminado quizá no sea la pregunta más importante.
Lo que realmente importa es:
Incluso si la corrección no ha terminado, ¿la estructura actual del mercado de BTC ha llegado a un punto en el que los inversores deban entrar en pánico?
Según los datos actuales, la respuesta quizá no sea tan pesimista como parece.
Si comparamos el entorno del mercado en junio de este año con estar al borde de un precipicio, la situación actual se parece más a estar en el segundo piso de un edificio.
Al borde de un precipicio, el fondo está oculto por capas de niebla, lo que hace que cada caída parezca aterradora.
Pero desde el segundo piso, incluso otra caída no significa necesariamente que toda la estructura del mercado haya quedado destruida.
Más importante aún, esta corrección no ha superado por completo las expectativas anteriores.
Ya el 28 de septiembre, el autor original BITWU.ETH señaló que BTC se encontraba actualmente en la «tercera etapa» de la estructura de tres etapas posterior a la formación del mínimo del mercado bajista: una fase caracterizada por la divergencia entre las entradas de capital y el precio.
Este tipo de estructura de «decaimiento» no necesariamente se refleja de inmediato en el precio durante sus primeras etapas. Sin embargo, si la divergencia entre las entradas de capital y el precio persiste, el impulso alcista tiende a debilitarse con el tiempo.
Entonces, ¿qué significa exactamente esta corrección de BTC?
BTC entra en la tercera etapa de la estructura de tres etapas mientras las entradas de capital divergen del precio
Como hemos analizado anteriormente, BTC no necesariamente inicia directamente una tendencia alcista sostenida después de salir del mínimo de un mercado bajista.
Los cambios en el precio, los flujos de capital y los participantes del mercado pueden desarrollarse a través de varias etapas.
Lo que merece atención ahora es:
El precio de BTC se mantiene relativamente fuerte, pero el impulso marginal de las entradas de capital se está debilitando gradualmente.
Esto representa la tercera etapa de la llamada estructura de tres etapas.
El punto más importante de esta estructura no es:
«El precio está a punto de caer».
Sino:
La continua apreciación del precio no significa que el impulso alcista pueda continuar indefinidamente.
Durante las primeras etapas de la estructura, aunque las entradas de capital comiencen a debilitarse, BTC aún puede seguir alcanzando nuevos máximos.
Pero cuanto más tiempo persista la divergencia, más capital nuevo necesita el mercado para sostener nuevas subidas de precio.
Cuando el capital marginal ya no pueda seguir el ritmo del precio, el mercado puede atravesar una corrección para volver a valorar el riesgo.
Desde esta perspectiva, la corrección actual de BTC no es completamente inesperada.
Puede considerarse una respuesta del mercado al debilitamiento del impulso del capital, a medida que la estructura anterior avanza gradualmente hacia su etapa final.
La estructura de tres etapas de 2023 también experimentó una corrección similar
Si revisamos la estructura del mercado de BTC en 2023, podemos encontrar un patrón de tres etapas algo similar.
Después de completarse aquella estructura, BTC experimentó una corrección relativamente profunda, con el precio acercándose al precio realizado de los tenedores a corto plazo, o STH-RP.
Sin embargo, es importante señalar lo siguiente:
La corrección de 2023 no puede replicarse simplemente en 2026.
El entorno de mercado de aquel momento también incluía factores adicionales, como acontecimientos de cisne negro.
En la estructura actual del mercado, BTC solo comenzó a corregir después de experimentar dos casos de divergencia entre las entradas de capital y el precio.
Desde esta perspectiva, el mercado actual ha tenido un desempeño considerablemente más fuerte que la etapa comparable de 2023.
Esto significa que:
Aunque existen similitudes entre la estructura actual de BTC y la de 2023, eso no significa que el ciclo actual necesariamente vaya a repetir el mismo camino.
El mercado también podría optar por:
Intercambiar tiempo por precio.
En otras palabras, BTC no necesariamente tiene que caer rápidamente hasta un nivel de precio específico para liberar el riesgo acumulado.
Si el mercado se mueve lateralmente durante un periodo mientras la base de coste de los tenedores a corto plazo sube gradualmente, el mercado también podría absorber la presión alcista anterior mediante el paso del tiempo.
El STH-RP se encuentra alrededor de 74.000–75.000 USD. ¿Realmente BTC tiene que caer hasta allí?
Esta es una de las preguntas más importantes que deben observarse en el mercado actual.
En nuestro artículo anterior, analizamos el STH-RUL, que se utiliza para observar la presión de pérdidas no realizadas que afrontan los tenedores a corto plazo.
Desde la estructura actual del mercado, otro nivel importante que debe observarse es:
El STH-RP, o precio realizado de los tenedores a corto plazo.
Esta base de coste se encuentra actualmente alrededor de 74.000–75.000 USD.
Si BTC continúa corrigiendo, esta zona se convertirá naturalmente en un nivel de precio importante que habrá que vigilar.
Pero la pregunta es:
¿Realmente BTC tiene que caer directamente hasta los 74.000–75.000 USD?
La respuesta es incierta.
La razón es que, aunque BTC ya ha experimentado una corrección de alrededor del 8 %, las entradas netas de capital siguen siendo positivas.
Esto significa que, mientras los precios se ajustan, el capital no ha abandonado por completo el mercado.
Si los flujos de capital continúan mostrando resiliencia, podría ser más difícil de lo esperado que BTC baje inmediatamente y ponga a prueba el nivel del STH-RP.
Por supuesto, esto no significa que no se pueda alcanzar la zona de 74.000–75.000 USD.
Siempre existe un elemento de incertidumbre en el mercado.
Pero si se produce una corrección más profunda y BTC se acerca a la zona del STH-RP, este nivel podría merecer una atención especial.
Desde la perspectiva de la estructura del mercado, no representaría simplemente «otra caída». En cambio, podría ofrecer otra oportunidad para observar la base de coste de los participantes del mercado y la capacidad del mercado para absorber la presión vendedora.
Después de una corrección del 8 %, la pregunta clave es si continuarán las salidas de capital
En nuestro artículo anterior, nos centramos en los cambios de los flujos de capital después de que BTC cayera hacia la zona de los 80.000 USD.
En ese momento, los cinco días de negociación completos más recientes —1, 2, 5, 6 y 7 de octubre— registraron salidas netas combinadas de aproximadamente 163,3 millones de USD.
De ellos, solo el 7 de octubre registró salidas netas de aproximadamente 484,9 millones de USD.
Esto indica que la demanda al contado efectivamente se ha enfriado hasta cierto punto.
Pero el análisis de hoy debe ir un paso más allá:
El enfriamiento de los flujos de capital no significa necesariamente que el mercado haya entrado en otro mercado bajista profundo.
Lo que realmente importa es:
¿Continuarán ampliándose las salidas de capital?
¿O se estabilizarán gradualmente los flujos de capital después de que BTC complete una corrección?
Si los precios caen mientras el capital continúa saliendo a gran escala, sería necesario reevaluar la capacidad del mercado para absorber la presión vendedora.
Pero si los flujos de capital conservan cierta resiliencia después de la corrección de BTC, el mercado podría estar atravesando simplemente un proceso normal de liberación del riesgo.
Por lo tanto, en lugar de obsesionarse con:
«¿Está BTC en el mínimo?»
Podría ser más útil preguntarse:
¿Todavía hay suficientes compradores dispuestos a absorber la presión vendedora después de que caigan los precios?
Una corrección de BTC no es el problema; lo es el deterioro sincronizado de la estructura del mercado
En el caso de BTC, una corrección del precio por sí sola no significa necesariamente que el riesgo se haya descontrolado.
La verdadera preocupación aparece cuando varios indicadores se deterioran al mismo tiempo.
Por ejemplo:
El precio de BTC continúa cayendo → Las salidas de capital continúan → El apalancamiento sigue elevado → Aumentan las liquidaciones → La presión de pérdidas de los tenedores a corto plazo vuelve a aumentar → Se debilita la absorción del mercado
Si estas condiciones comienzan a aparecer simultáneamente, el riesgo del mercado podría ampliarse aún más.
Por el contrario, si:
El precio de BTC se estabiliza → Los flujos de capital se estabilizan gradualmente → El apalancamiento comienza a disminuir → Se libera la presión de las liquidaciones → El STH-RUL no vuelve a una zona extrema
Entonces, es más probable que la corrección actual represente una fase de liberación del riesgo durante la transición de un mercado bajista hacia uno alcista.
Por lo tanto, la verdadera pregunta para el mercado no es:
«¿Cuánto ha caído BTC?»
Sino:
«¿Esta caída ha dañado la estructura subyacente del mercado?»
Visión de KTX sobre el mercado de criptomonedas: centrarse en la absorción del mercado en lugar de intentar adivinar el mínimo
Para KTX Crypto, el asunto más importante en el mercado actual de BTC sigue sin ser predecir un mínimo absoluto.
Ningún indicador individual puede decirnos con precisión:
Hasta dónde caerá BTC finalmente.
En su lugar, se pueden combinar varios indicadores para evaluar si el riesgo del mercado está aumentando.
Entre los indicadores clave que deben vigilarse se incluyen:
Estructura del precio de BTC → Entradas netas de capital → STH-RP → STH-RUL → MVRV → Flujos de ETF → Interés abierto → Tasas de financiación → Volumen de liquidaciones → Liquidez macroeconómica
En conjunto, estos indicadores proporcionan un marco más completo para comprender las condiciones del mercado.
Si BTC continúa corrigiendo, pero los flujos de capital no se deterioran significativamente y la presión de pérdidas de los tenedores a corto plazo se mantiene fuera de niveles extremos, el mercado aún podría encontrarse en una fase de transición entre un mercado bajista y uno alcista.
Si el precio se estabiliza gradualmente, la corrección actual podría incluso convertirse en un proceso importante mediante el cual el mercado reconstruya su soporte y su capacidad de absorción.
Por otro lado, si BTC continúa cayendo mientras se aceleran las salidas de capital, las posiciones apalancadas se liquidan cada vez más y el STH-RUL aumenta rápidamente, sería necesario reevaluar el riesgo del mercado.
Los usuarios también pueden visitar la página de mercado de KTX para consultar datos del mercado, el índice de Miedo y Codicia, el interés abierto total de futuros, los datos de liquidaciones y las entradas netas de ETF de BTC de los últimos 7 días.
Para consultar el precio al contado de BTC, el volumen de negociación y los datos del libro de órdenes, los usuarios pueden visitar la página de negociación al contado BTC/USDT de KTX.
Para explorar otros mercados y productos de negociación de KTX, visita el sitio web oficial de KTX.
Es importante señalar lo siguiente:
Los indicadores del mercado nos ayudan a comprender «qué está ocurriendo», en lugar de decirnos «qué deberíamos comprar definitivamente ahora mismo».
Especialmente durante la transición de un mercado bajista a uno alcista, una corrección no significa necesariamente que la tendencia general haya terminado.
Preguntas frecuentes
¿Ha terminado la corrección de BTC?
Actualmente es imposible determinar si la corrección ha terminado basándose únicamente en el precio.
Más importante aún, los inversores deberían vigilar los flujos de capital, la absorción del precio, la base de coste de los tenedores a corto plazo y la estructura del apalancamiento después de la corrección.
Si el precio se estabiliza y los flujos de capital mejoran gradualmente, la corrección podría estar acercándose a su etapa final.
Sin embargo, si las salidas de capital continúan mientras el precio sigue marcando nuevos mínimos, habría que considerar el riesgo de una corrección más profunda.
¿Una corrección del 8 % de BTC significa que el mercado ha entrado en otro mercado bajista?
No necesariamente.
BTC es por naturaleza un activo muy volátil, y una caída de aproximadamente el 8 % desde un máximo reciente no basta por sí sola para demostrar que el mercado ha vuelto a un mercado bajista.
En lugar de centrarse únicamente en el tamaño de la caída, es más importante observar:
¿Continúan las salidas de capital? ¿Vuelve a aumentar la presión de pérdidas de los tenedores a corto plazo? ¿Se están produciendo liquidaciones apalancadas a gran escala? ¿Se está debilitando significativamente la absorción del mercado?
El riesgo del mercado solo sería considerablemente más preocupante si varias condiciones se deterioraran simultáneamente.
¿Por qué no se puede comparar simplemente el mercado actual con el de 2023?
Aunque el mercado actual comparte algunas similitudes con la estructura de tres etapas observada en 2023, el entorno macroeconómico, la estructura del capital y los participantes del mercado no son exactamente los mismos.
La corrección de 2023 también estuvo influida por acontecimientos de cisne negro y otros factores adicionales.
Mientras tanto, el mercado actual de BTC comenzó a corregir después de dos casos de divergencia entre las entradas de capital y el precio, mientras que el desempeño general del precio sigue siendo relativamente más fuerte.
Por lo tanto, 2023 puede servir como referencia, pero su trayectoria no debería replicarse simplemente.
¿Qué significa un STH-RP de 74.000–75.000 USD?
El STH-RP, o precio realizado de los tenedores a corto plazo, puede considerarse una referencia importante para la base de coste de los tenedores a corto plazo.
Esta zona de coste se encuentra actualmente alrededor de 74.000–75.000 USD.
Si BTC experimenta una corrección más profunda, esta zona podría convertirse en un nivel importante que vigilar.
Sin embargo, esto no significa que BTC deba caer hasta ese nivel.
El mercado también podría moverse lateralmente y permitir que la base de coste de los tenedores a corto plazo aumente gradualmente, utilizando efectivamente «tiempo en lugar de precio» para absorber el riesgo acumulado.
Si las entradas netas de capital siguen siendo positivas, ¿por qué BTC puede seguir cayendo?
El precio no está determinado únicamente por las entradas netas de capital.
Una desaceleración de las entradas de capital no significa que el capital haya abandonado por completo el mercado.
Cuando la tasa de crecimiento del capital nuevo cae por debajo de la tasa de crecimiento de la apreciación del precio, puede surgir una divergencia entre las entradas de capital y el precio.
En estas circunstancias, BTC puede experimentar una corrección incluso cuando las entradas netas de capital siguen siendo positivas.
¿Deberían preocuparse los inversores si BTC realmente cae hacia el nivel del STH-RP?
No sería apropiado asumir simplemente que alcanzar el STH-RP significa «que es una oportunidad», del mismo modo que tampoco sería apropiado asumir que BTC necesariamente rebotará desde ese nivel.
Si BTC se acerca a la zona de 74.000–75.000 USD, los factores más importantes que habría que vigilar serían los flujos de capital, la presión de pérdidas de los tenedores a corto plazo, las liquidaciones apalancadas y la absorción del mercado.
Si varios indicadores permanecen estables, la estructura del mercado podría seguir siendo muy diferente de la de un mercado bajista profundo.
Por el contrario, si varios indicadores se deterioran simultáneamente, sería conveniente actuar con mayor cautela.
¿Cuál es el mayor riesgo en el mercado actual?
El mayor riesgo quizá no sea la propia corrección normal.
Lo que merece mayor atención es:
Corrección → Pánico → Continuación de las salidas de capital → Liquidaciones apalancadas → Mayor deterioro de la estructura del mercado.
Por lo tanto, en lugar de intentar predecir un único mínimo absoluto, es más importante que los inversores vigilen si la estructura subyacente del mercado está cambiando.
Conclusión
¿Ha terminado la corrección de BTC?
En este momento, esa quizá no sea realmente la pregunta más importante.
Para el mercado actual, la pregunta más importante es:
Incluso si la corrección no ha terminado, ¿se ha deteriorado el mercado lo suficiente como para justificar el pánico?
Según la estructura actual, BTC está atravesando la tercera etapa de la estructura de tres etapas posterior al mínimo del mercado bajista, con cierto grado de divergencia ya presente entre las entradas de capital y el precio.
Esto sugiere que el impulso alcista se está debilitando gradualmente, lo que hace que la corrección actual no resulte especialmente sorprendente.
Al mismo tiempo, el mercado actual no ha replicado por completo el patrón de 2023.
BTC comenzó a corregir después de dos casos de divergencia, mientras que el desempeño general del precio sigue siendo relativamente más fuerte. Incluso después de una corrección de aproximadamente el 8 %, las entradas netas de capital siguen siendo positivas.
Por lo tanto, una caída directa hacia la zona del STH-RP de 74.000–75.000 USD no es un resultado predeterminado.
El mercado también podría utilizar el tiempo para permitir que las bases de coste de los tenedores a corto plazo suban gradualmente.
Por eso, en lugar de preguntar:
«¿Tiene BTC que caer hasta un precio específico?»
Podría ser más útil preguntar:
¿Continúan las salidas de capital?
¿Puede el precio estabilizarse gradualmente?
¿Se está liberando el apalancamiento?
¿Está volviendo la presión de pérdidas de los tenedores a corto plazo a niveles extremos?
Si estos indicadores no se deterioran simultáneamente, la corrección actual podría representar simplemente otra fase de liberación del riesgo durante la transición de un mercado bajista hacia uno alcista.
E incluso si en el futuro se produce una corrección más profunda, eso no significa necesariamente que el mercado haya regresado a un mercado bajista profundo.
Para BTC, el verdadero riesgo nunca ha sido simplemente una corrección normal.
Es:
Entrar en pánico durante la corrección y perder la capacidad de reevaluar el mercado cuando la tendencia realmente comience a estabilizarse.
Fuente original
📉 $BTC有人说“回调到此为止”，也有人说“回调没结束”；结束没结束不重要，重要的是，就算没结束，也不用害怕！
我们现在最多只是站在2层楼，而不是今年6月的悬崖边。悬崖上，层层迷雾看不见底，让人心生畏惧；而2层楼，即便摔下去也死不了。
这次回调原本就在我们的预期内，并没什么意外。
我在9月28日的推文中就有提到，目前BTC正处于走出熊底后三段式结构的“第3段”，即资本流入和价格产生背离阶段。
通常这种“衰减”形态的初期未必马上会反映到价格上，但只要背离持续存在，越到后面动能越弱。
比如2023年的3段结构走完，就迎来了一次直达短期筹码成本线（STH-RP）的深度回调。不过当时还叠加了黑天鹅事件的影响因素。
而从当前的数据图上来看，这次是在2次背离后才开始回调。在走势上要明显强于2023年的3段结构。
虽然有很多交易者会把现阶段和23年作为比对，但我个人观点是：这一次未必完全一样，它也可以用时间换得STH-RP慢慢上移。
至少从现有的情况看，回调了-8%但资本净流入仍然为正，要直接下去考验STH-RP也并非那么轻易（当前STH-RP在$74k-$75k左右）。
当然，凡事都有万一，如果真到了，千万别犹豫，这是市场再给你一次重装出发的机会，可遇不可求。
Autor original: Murphy
Cuenta de X: @Murphychen888
Publicación original: https://x.com/Murphychen888/status/2108731745399152726
Descargo de responsabilidad sobre riesgos
Los mercados de criptomonedas son muy volátiles y los precios de BTC pueden verse afectados por una amplia variedad de factores, incluidas las condiciones macroeconómicas, la política monetaria, la liquidez del mercado, los flujos de capital y el sentimiento de los inversores. Este artículo se proporciona únicamente con fines informativos y educativos, y no constituye asesoramiento financiero, de inversión ni de negociación. Los indicadores on-chain, los datos de flujos de capital y los datos del mercado pueden presentar retrasos y limitaciones derivadas de los modelos, y los patrones históricos no garantizan el rendimiento futuro. Al utilizar futuros u otros productos apalancados, asegúrate de comprender plenamente los riesgos asociados al margen, las tasas de financiación y las liquidaciones.