Recientemente, Michael Saylor habló sobre su visión de la lógica de precios a largo plazo de Bitcoin y la posible evolución del sistema financiero global en una entrevista reciente.
Su argumento central puede resumirse de la siguiente manera:
Bitcoin aún se encuentra en las primeras etapas de monetización, pero la próxima década podría representar un periodo importante de reevaluación de los activos.
Saylor cree que el periodo comprendido entre ahora y 2035 podría ser una importante «ventana de oportunidad» para Bitcoin.
Por supuesto, esta es fundamentalmente su perspectiva a largo plazo sobre el mercado y no significa que BTC vaya necesariamente a seguir este calendario.
Dejando de lado el hecho de que Saylor y su empresa poseen una cantidad considerable de BTC, varias de las ideas analizadas en la entrevista en torno a la oferta, los costes de capital, la infraestructura financiera y la escasez de activos merecen examinarse con más detalle.
¿Por qué Saylor considera 2035 un hito importante?
Una de las características más fundamentales de Bitcoin es su límite de oferta predeterminado.
A medida que pasa el tiempo, la tasa a la que nuevos BTC entran en circulación continúa disminuyendo.
Según el mecanismo de emisión actual de Bitcoin, se espera que la gran mayoría de los BTC se hayan minado aproximadamente para 2035.
Esto significa que:
La nueva oferta tendrá un impacto cada vez menor sobre la oferta total existente.
Saylor cree que, a medida que BTC pase gradualmente de ser un activo emergente a formar parte del sistema financiero global, sus dinámicas de crecimiento y valoración también podrían cambiar.
En las primeras etapas, la combinación de:
Escasez + adopción de usuarios + entradas de capital
puede impulsar una rápida expansión del valor de mercado del activo.
Sin embargo, a medida que el mercado se vuelve más grande, la tasa de crecimiento de BTC podría comenzar a madurar teóricamente.
En su proyección a largo plazo, los rendimientos anualizados de Bitcoin podrían disminuir gradualmente durante las próximas décadas y acercarse finalmente al perfil de rendimiento de un activo más maduro.
Por eso considera 2035 un límite temporal importante.
Sin embargo, es importante señalar que:
La idea de que el crecimiento de Bitcoin se ralentizará después de 2035 es una proyección a largo plazo de Saylor, no un resultado de mercado que ya haya sido validado.
El rendimiento futuro real de Bitcoin seguirá dependiendo de factores como la liquidez global, la adopción, la regulación, la infraestructura financiera y la demanda del mercado.
El próximo motor del precio de Bitcoin: ¿podrían los bancos comenzar a prestar utilizando BTC como garantía?
Otra idea importante planteada por Saylor es que la monetización de Bitcoin podría avanzar a través de varias etapas.
Describe el proceso, en términos generales, de la siguiente manera:
ETF → Reservas corporativas/de tesorería → Crédito digital → Préstamos bancarios
Las primeras etapas ya están comenzando a surgir.
Los ETF de Bitcoin permiten que el capital tradicional obtenga exposición a BTC mediante una estructura de producto financiero más familiar.
Las estrategias de tesorería corporativas e institucionales también han ampliado el papel de Bitcoin en los balances corporativos.
Saylor cree que el próximo avance que podría ampliar aún más el papel financiero de Bitcoin es:
Que los bancos acepten BTC como garantía para préstamos.
La lógica presenta algunas similitudes con los bienes inmuebles.
Una propiedad puede mantenerse como activo, pero también puede utilizarse como garantía para obtener crédito y formar parte de un sistema financiero más amplio.
Si BTC llega a convertirse en una forma de garantía más ampliamente aceptada, el posible proceso podría ser el siguiente:
Activo BTC
↓
Garantía
↓
Acceso al crédito
↓
El capital vuelve a entrar en el mercado
↓
Expansión de la actividad de los activos financieros
Esto podría aumentar la eficiencia con la que BTC se utiliza dentro del sistema financiero.
Sin embargo, esto sigue siendo un posible desarrollo futuro de la infraestructura financiera.
Será necesario seguir observando si los bancos aceptarán ampliamente BTC como garantía y cómo diseñarán finalmente los reguladores los requisitos de capital, los controles de riesgo y los marcos de concesión de préstamos.
¿Por qué una inflación del IPC del 3 % podría no ser la inflación que realmente le importa al capital?
Saylor también establece una distinción interesante entre la inflación de los consumidores y la inflación de los precios de los activos.
Los consumidores tienden a centrarse en la inflación de los bienes y servicios, mientras que el capital puede prestar mayor atención a la apreciación de los activos escasos.
Por ejemplo, la inflación del IPC podría situarse alrededor del 3 %.
Pero si ciertos activos escasos aumentan un 10 % o más al año, los inversores que poseen grandes cantidades de efectivo podrían enfrentarse a una presión de asignación de activos mucho mayor de lo que sugiere la cifra general del IPC.
Su argumento es que:
La IA puede abaratar muchos bienes y servicios, pero la tecnología no puede crear una oferta ilimitada de recursos absolutamente escasos.
Consideremos:
Los inmuebles de primera categoría en los centros de las principales ciudades, las obras de arte raras y otros activos cuya oferta es inherentemente limitada.
La IA puede aumentar la productividad.
Pero una mayor productividad no significa que:
Los activos absolutamente escasos puedan producirse de repente sin límite.
Por lo tanto, en una economía en la que la productividad general continúa aumentando mientras el capital busca reservas de valor a largo plazo, los activos escasos podrían seguir atrayendo capital.
Esta también es una parte importante del argumento de Saylor a favor de la propuesta de valor de Bitcoin a largo plazo:
A medida que los activos tradicionales se ven afectados continuamente por la expansión monetaria y la reevaluación del capital, los activos digitales con una oferta fija podrían atraer una atención cada vez mayor.
¿Por qué podría el oro enfrentarse a un problema de crecimiento de la oferta?
Saylor también compara Bitcoin con el oro.
Tradicionalmente, el oro se ha considerado un activo escaso y una reserva de valor.
Sin embargo, una característica importante del oro es que:
Aún puede extraerse nuevo oro y añadirse a la oferta existente.
Si la producción anual de oro aumenta aproximadamente un 2 % las existencias existentes, la oferta total de oro continúa creciendo con el tiempo.
Desde una perspectiva a largo plazo, esto significa que:
La oferta existente de oro no es completamente fija.
El mecanismo de oferta de Bitcoin es fundamentalmente diferente.
A medida que continúa el ciclo de halving de Bitcoin, la tasa de emisión de nuevos BTC sigue disminuyendo.
Con el tiempo, la emisión de nuevos BTC se aproximará a cero.
Desde una perspectiva basada únicamente en la oferta:
El oro es escaso, pero su oferta puede seguir aumentando, mientras que Bitcoin tiene un límite de oferta estricto y una tasa de emisión que finalmente se aproxima a cero.
Este es uno de los argumentos principales que utilizan los defensores de Bitcoin al hablar de su potencial como reserva de valor a largo plazo.
Sin embargo, la escasez por sí sola no se traduce automáticamente en precios más altos.
El valor de mercado de un activo depende, en última instancia, de:
Oferta × Demanda × Liquidez × Consenso del mercado
Si la demanda de BTC crece más lentamente de lo esperado en el futuro, la escasez por sí sola no puede garantizar una apreciación sostenida del precio.
KTX Crypto Market Watch: ¿están cambiando las variables a largo plazo de Bitcoin?
Desde la perspectiva de KTX Crypto, la parte más interesante del marco de Saylor no es ningún objetivo de precio específico, sino la idea más amplia de que:
Bitcoin podría estar evolucionando gradualmente de un activo de trading a un activo financiero y de garantía.
En nuestro artículo anterior sobre la Ley CLARITY, el foco estaba en:
Cómo los avances regulatorios pueden afectar a los movimientos del precio de Bitcoin a corto plazo.
Esta vez, merece atención una pregunta diferente:
Si BTC continúa entrando en ETF, tesorerías corporativas y potencialmente en el sistema crediticio, ¿podría cambiar también su lógica de valoración en el mercado?
En última instancia, esto podría ser más importante que centrarse simplemente en si BTC sube o baja un día determinado.
A corto plazo, el mercado aún debe vigilar:
Precio de BTC → Flujos de ETF → Liquidez del mercado → Interés abierto → Sentimiento del mercado
Desde una perspectiva a más largo plazo, los inversores también pueden observar:
Asignación institucional → Demanda de tesorería → BTC como garantía → Crédito bancario → Asignación global de capital
Si BTC continúa entrando en más áreas de la infraestructura financiera, sus participantes del mercado y sus fuentes de capital podrían seguir ampliándose.
Al mismo tiempo, el mercado debe reconocer que:
Una mayor financiarización no significa que el riesgo desaparezca.
Un uso más amplio del apalancamiento, los préstamos garantizados y la participación institucional también podría amplificar la presión de financiación durante periodos de tensión en el mercado.
Por lo tanto, el mercado tendrá que determinar con el tiempo si la financiarización de Bitcoin acaba creando una mayor estabilidad o amplificando la volatilidad durante determinados periodos.
Los usuarios pueden visitar KTX Market para consultar los precios en tiempo real de BTC, ETH y otros activos, y hacer un seguimiento del sentimiento del mercado, el interés abierto, los datos de liquidaciones y los flujos de ETF de BTC.
Para los usuarios que quieran explorar más opciones, el sitio web oficial de KTX ofrece acceso a operaciones al contado, futuros perpetuos de USDT y otros productos de trading.
Al utilizar futuros perpetuos u otros productos apalancados, los usuarios deben prestar mucha atención a los requisitos de margen, las tasas de financiación y los riesgos de liquidación.
Preguntas frecuentes
¿Por qué considera Saylor que 2035 es un hito importante para Bitcoin?
A medida que Bitcoin continúa acercándose a su oferta máxima, los BTC recién emitidos representarán una proporción cada vez menor de la oferta total. Saylor cree que esto podría marcar una transición de una fase de alto crecimiento hacia una etapa más madura para el activo.
¿Se convertirán los préstamos bancarios en el mayor motor futuro del precio de Bitcoin?
Esta es la opinión de Saylor. Cree que los ETF y la adopción por parte de las tesorerías corporativas representan etapas iniciales de la monetización de Bitcoin, mientras que la aceptación de BTC como garantía por parte de los bancos podría convertirse en una aplicación financiera importante en la siguiente etapa. Sin embargo, esto sigue siendo un posible desarrollo futuro.
¿Por qué hace hincapié Saylor en la «inflación del coste del capital»?
Su argumento es que los consumidores se centran principalmente en indicadores como el IPC, mientras que los mercados de capitales también deben tener en cuenta la apreciación del precio de los activos escasos. Cuando el capital continúa buscando activos escasos, sus precios pueden aumentar mucho más rápido que la inflación de los consumidores.
¿Es Bitcoin más escaso que el oro?
Los dos activos tienen mecanismos de oferta fundamentalmente diferentes. La oferta de oro puede seguir aumentando mediante la minería, mientras que Bitcoin tiene una oferta máxima de 21 millones de monedas y su tasa de emisión continúa disminuyendo mediante el mecanismo de halving. Sin embargo, la escasez por sí sola no determina el precio de un activo; la demanda también importa.
¿Significa la opinión de Saylor que Bitcoin subirá definitivamente en el futuro?
No. Las opiniones de Saylor representan su evaluación a largo plazo del valor de Bitcoin y de la posible evolución del sistema financiero. El rendimiento real del mercado seguirá dependiendo de las condiciones macroeconómicas, la liquidez, la regulación, el desarrollo tecnológico, la demanda del mercado y el comportamiento de los inversores.
Conclusión
La tesis de Saylor sobre Bitcoin a largo plazo se basa esencialmente en tres ideas clave:
Una escasez creciente, la expansión de las aplicaciones financieras y la búsqueda de activos escasos por parte del capital global.
Desde los ETF y las tesorerías corporativas hasta los posibles préstamos respaldados por BTC en el futuro, Bitcoin está entrando gradualmente en una gama más amplia de casos de uso financiero.
El hito de 2035 representa la proyección a largo plazo de Saylor sobre los cambios en la estructura de oferta de Bitcoin y la maduración del activo.
Pero la pregunta más importante no es:
«¿Cuánto subirá definitivamente BTC para 2035?»
Sino:
¿Puede Bitcoin seguir evolucionando de un activo digital emergente a una garantía, un activo de reserva y un instrumento de asignación de capital dentro del sistema financiero global?
Si este proceso continúa, la futura lógica de valoración de Bitcoin podría depender cada vez más no solo de la actividad de trading, sino también de la asignación global de capital y de la infraestructura financiera.
Fuente original
En una entrevista reciente, Saylor presentó un marco detallado de sus opiniones sobre la lógica de valoración de Bitcoin y su horizonte temporal, argumentando que la ventana de oportunidad de inversión de Bitcoin podría ser inferior a 10 años.
Dejando de lado su posición de 840.000 BTC, vale la pena considerar estos cuatro argumentos basados en las matemáticas y el entorno macroeconómico:
- Un límite temporal claro:
El periodo comprendido entre ahora y 2035 podría ser la última gran ventana de oportunidad. Para 2035, se habrá minado el 99 % de Bitcoin. Después de eso, la curva de crecimiento de BTC se aplanará gradualmente. Aproximadamente 20 años más tarde, su rendimiento anualizado podría caer hasta situarse solo entre 3 y 5 puntos porcentuales por encima del S&P 500, lo que marcaría el final de su periodo de rendimientos extraordinarios.
- El próximo motor del precio:
La monetización de Bitcoin puede dividirse en cuatro etapas: ETF, reservas de tesorería, crédito digital y préstamos bancarios. Las tres primeras ya han surgido. Durante los próximos 36 meses, el principal motor podría ser el «préstamo bancario». La lógica es similar a la de los bienes inmuebles: una vez que los bancos comiencen a aceptar BTC como garantía para préstamos, el apalancamiento financiero del activo podría aumentar significativamente.
- El cálculo real de la inflación:
Los consumidores comunes se centran en una inflación del IPC del 3 %, mientras que el capital se centra en una «inflación del coste del capital» del 15 %, reflejada en la apreciación de los activos escasos.
La IA puede abaratar los servicios, pero no puede crear una oferta ilimitada de inmuebles de primera categoría en los centros urbanos ni de obras originales de Picasso. A medida que la productividad se vuelve más abundante, los activos absolutamente escasos podrían adquirir un valor cada vez mayor.
- La desventaja matemática del oro:
El oro tiene aproximadamente un 2 % de nueva oferta cada año, lo que significa que el poder adquisitivo almacenado en oro podría diluirse a la mitad en aproximadamente 36 años, mientras que la tasa de inflación de Bitcoin acabará acercándose a cero.
Comprender este marco ayuda a explicar la lógica subyacente de la estrategia de Saylor de recaudar capital mediante acciones y deuda para adquirir Bitcoin. Consulta el vídeo para conocer el análisis completo.
Las afirmaciones relativas a la «ventana de oportunidad de 2035», «los préstamos bancarios como motor clave durante los próximos 36 meses» y los rendimientos futuros de Bitcoin son opiniones y proyecciones del propio Saylor y no representan resultados de mercado determinados.
Descargo de responsabilidad sobre riesgos: los mercados de criptomonedas son muy volátiles. Este artículo se proporciona únicamente con fines informativos y educativos y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión.