La administración Trump está considerando un programa para promover en el extranjero las stablecoins respaldadas por dólares mediante alianzas entre agencias del Gobierno de EE. UU. y empresas privadas, según un informe del 24 de septiembre que cita a personas familiarizadas con las conversaciones.
La propuesta no ha sido aprobada y no se han anunciado empresas participantes, países, montos de financiación ni fechas de lanzamiento. Su objetivo declarado es más claro: ampliar el acceso práctico a dólares digitales, reforzar el papel del dólar como moneda de reserva y crear una demanda adicional de valores del Tesoro de EE. UU.
Un plan de política exterior basado en stablecoins privadas
Según los informes, las conversaciones incluyen posibles empresas conjuntas entre proveedores privados de stablecoins y la Corporación Financiera Internacional para el Desarrollo de EE. UU. Los Departamentos del Tesoro y de Estado también podrían desempeñar un papel en la selección de proyectos, la coordinación con Gobiernos extranjeros o la definición de las normas bajo las cuales operarían las alianzas.
Esta estructura sería diferente de la emisión de una moneda digital de un banco central de EE. UU. La administración se ha opuesto a una CBDC minorista y, en su lugar, ha respaldado tokens denominados en dólares y emitidos de forma privada que operen bajo normas federales. En este modelo, las empresas emiten y gestionan las stablecoins, mientras que las agencias gubernamentales proporcionan apoyo normativo, financiación para el desarrollo o acceso a proyectos internacionales.
Varios detalles siguen sin resolverse. El informe no identifica qué casos de uso recibirían apoyo, si la asistencia adoptaría la forma de préstamos, garantías o participaciones de capital, ni cómo se seleccionarían los emisores participantes. Hasta que el Gobierno publique esos puntos, la iniciativa debe considerarse una opción de política pública y no un programa operativo.
La base normativa ya está establecida
La propuesta ampliaría una dirección establecida anteriormente por la administración. Una orden ejecutiva de enero de 2025 convirtió el desarrollo mundial de stablecoins legítimas respaldadas por dólares en un objetivo explícito de la política de EE. UU. Posteriormente, la GENIUS Act, promulgada en julio de 2025, creó un marco federal para las stablecoins de pago y vinculó las reservas permitidas a activos líquidos denominados en dólares, incluidos los bonos del Tesoro a corto plazo.
Más tarde, el Grupo de Trabajo del Presidente sostuvo que un uso más amplio de las stablecoins en dólares podría modernizar los pagos y fortalecer el papel internacional del dólar. Más recientemente, Estados Unidos y el Reino Unido declararon que tenían la intención de apoyar las stablecoins reguladas en pagos transfronterizos, liquidaciones y mercados tokenizados.
Esta secuencia es importante porque un programa en el extranjero no partiría de cero. Conectaría las normas nacionales sobre reservas y divulgación con la distribución internacional. Los proyectos existentes del sector privado ya muestran distintas partes de esa estrategia: Circle está desarrollando Arc en torno a los pagos y las liquidaciones con USDC, mientras que su reciente acuerdo de distribución con Binance busca ampliar el acceso a USDC en los mercados emergentes.
Por qué el crecimiento de las stablecoins podría aumentar la demanda de bonos del Tesoro
Una stablecoin regulada en dólares está diseñada para mantener un valor cercano a un dólar. Para respaldar los reembolsos, su emisor mantiene activos de reserva. En el marco de la GENIUS Act, esas reservas pueden incluir efectivo, letras del Tesoro a corto plazo e instrumentos líquidos estrechamente relacionados.
La relación con el balance es directa. Si los usuarios en el extranjero adquieren 1.000 millones de dólares adicionales en stablecoins en dólares totalmente respaldadas y los emisores colocan gran parte del respaldo en letras del Tesoro, el crecimiento de las stablecoins puede crear una nueva demanda de deuda pública estadounidense. El Banco de la Reserva Federal de Richmond ha descrito esto como un canal de demanda de reservas: una adopción más amplia de stablecoins respaldadas de forma segura puede ampliar el acceso a activos en dólares y, al mismo tiempo, aumentar las tenencias de esos activos por parte de los emisores.
Esto no significa que cada dólar de volumen de transacciones genere un dólar de nueva demanda de bonos del Tesoro. Los mismos tokens pueden circular repetidamente. Los indicadores más útiles son la oferta en circulación, la composición de las reservas y el tiempo durante el cual los usuarios mantienen sus saldos. Una red de pagos puede procesar grandes volúmenes sin aumentar considerablemente la cantidad de stablecoins en circulación.
| Objetivo de política pública | Cómo podrían contribuir las stablecoins | Qué pondría a prueba la afirmación |
|---|---|---|
| Ampliar el acceso al dólar | Proporcionar saldos en dólares en cadena donde el acceso bancario es limitado | Usuarios activos, vías locales de reembolso y saldos sostenidos |
| Apoyar los pagos transfronterizos | Reducir el tiempo de liquidación y algunos pasos de intermediación | Coste total, fiabilidad y disponibilidad legal en cada mercado |
| Aumentar la demanda de activos seguros estadounidenses | Respaldar stablecoins adicionales con efectivo y bonos del Tesoro a corto plazo | Crecimiento neto de la oferta y composición auditada de las reservas |
Los mercados emergentes afrontan un cálculo diferente
Para los hogares y las empresas de países con monedas volátiles o transferencias internacionales costosas, las stablecoins en dólares pueden ofrecer un acceso más rápido a una unidad de cuenta conocida. Un comerciante puede recibir un token fuera del horario bancario local, y una familia puede enviar valor a través de las fronteras sin esperar a varios bancos corresponsales.
Esos beneficios no eliminan la última milla. Los usuarios siguen necesitando formas fiables de comprar, reembolsar y gastar el token. Las comisiones de red, los diferenciales cambiarios, la seguridad de las billeteras, las verificaciones de identidad y las restricciones locales pueden determinar si una transferencia con stablecoins es más barata o sencilla que las alternativas disponibles. El desarrollo de proyectos que no usan dólares, como el piloto del franco suizo CHFD, también demuestra que los pagos tokenizados no tienen por qué estar denominados en dólares.
Los Gobiernos de las economías emergentes pueden considerar que una red más amplia de stablecoins en dólares constituye un riesgo para la política monetaria. Cuando los residentes pueden pasar rápidamente del dinero local a dólares digitales, los periodos de tensión pueden provocar una fuga de capitales más rápida, debilitar la demanda de la moneda nacional y dificultar la aplicación de controles de capital. El Fondo Monetario Internacional y el Banco de Pagos Internacionales han destacado ambas preocupaciones.
Qué podría significar el plan para las empresas de stablecoins y los usuarios
Los emisores de stablecoins podrían obtener nuevos canales de distribución, socios institucionales y acceso a proyectos de financiación para el desarrollo. Las empresas de pagos, las billeteras y los bancos locales podrían competir por ofrecer servicios de conversión, custodia y liquidación. El beneficio comercial dependería de los saldos reales y de los ingresos por transacciones, no simplemente de figurar en una iniciativa gubernamental.
Para los usuarios, el respaldo oficial de un programa no haría que todos los tokens vinculados al dólar fueran igual de seguros. La calidad de las reservas, los derechos de reembolso, la gobernanza del emisor y las redes compatibles seguirían siendo diferentes. Un token puede cotizar cerca de un dólar en condiciones normales, pero enfrentar desviaciones temporales de precio o retrasos en los retiros durante periodos de tensión.
Los lectores que sigan la evolución de las stablecoins y del mercado de las criptomonedas pueden crear una cuenta de KTX para consultar los productos disponibles en su región. Antes de utilizar cualquier stablecoin, compruebe el emisor, la red, las condiciones de reembolso y el coste total de la transacción.
Las próximas pruebas vendrán de las condiciones de los proyectos, no de los eslóganes políticos
Los primeros aspectos que habrá que observar son si la administración anuncia formalmente la iniciativa, qué agencia la controla y si el Congreso o las facultades existentes de financiación para el desarrollo proporcionan los fondos. Los países piloto y las contrapartes que se nombren revelarían si la prioridad son las remesas, la liquidación comercial, los pagos humanitarios o una infraestructura financiera más amplia.
Después del lanzamiento, el éxito exigiría más que una mayor capitalización de mercado destacada en los titulares. Los responsables de las políticas tendrían que demostrar que los proyectos respaldados aumentan el acceso fiable a los pagos y los saldos en dólares respaldados por bonos del Tesoro sin crear riesgos inaceptables para la protección de los consumidores, las sanciones o la estabilidad financiera. Hasta que esas condiciones sean públicas, la propuesta señala una dirección, no una ejecución.
Divulgación de riesgos: Este artículo tiene fines exclusivamente informativos y no constituye asesoramiento financiero, de inversión ni jurídico. Las stablecoins pueden estar sujetas a riesgos de pérdida de paridad, liquidez, custodia, operativos y regulatorios. Las normas y la disponibilidad de los productos varían según la jurisdicción.