¿Qué es STH-RUL? ¿Está saliendo BTC de un mercado bajista profundo? KTX analiza los riesgos de la transición entre mercado alcista y bajista
¿Qué es STH-RUL? ¿Está saliendo BTC de un mercado bajista profundo? KTX analiza los riesgos de la transición entre mercado alcista y bajista
A medida que BTC entra en una fase de transición entre mercado alcista y bajista, surge una nueva pregunta:
¿Cuál es ahora el mayor riesgo: volver a quedar atrapado o perderse el próximo gran repunte?
El autor original, Murphy, sugirió recientemente utilizar STH-RUL para evaluar los cambios en la estructura de riesgo del mercado.
En pocas palabras, STH-RUL mide cuántas pérdidas no realizadas están asumiendo actualmente los holders de Bitcoin a corto plazo.
Cuando el indicador alcanza niveles extremadamente altos, significa que muchos participantes recientes del mercado están por debajo de su precio de compra y que el estrés financiero es elevado. Cuando desciende de forma constante desde esos máximos, sugiere que la presión sobre los holders a corto plazo está disminuyendo.
Según el autor original, el cambio más importante ahora es:
El mercado podría estar alejándose del “riesgo de un mercado bajista profundo” y acercándose al “riesgo de transición entre mercado alcista y bajista”.
¿Qué es STH-RUL?
STH significa holders a corto plazo.
STH-RUL puede entenderse como:
Las pérdidas no realizadas que actualmente mantienen los holders a corto plazo, expresadas como porcentaje de la capitalización de mercado total de Bitcoin.
Como la métrica está normalizada por la capitalización de mercado, puede utilizarse para comparar las condiciones entre distintos ciclos de mercado.
El autor original la describe como un:
“indicador de estrés financiero” o “índice de sufrimiento”.
Cuando STH-RUL aumenta bruscamente, significa que los inversores que compraron BTC recientemente están asumiendo pérdidas no realizadas considerables.
Según el marco del autor:
Por encima de +2 desviaciones estándar: el estrés del mercado ha aumentado significativamente;
Por encima de +5 desviaciones estándar: el mercado suele encontrarse bajo un estrés propio de un mercado bajista profundo;
Descenso sostenido desde niveles elevados: el estrés de los holders a corto plazo está disminuyendo, lo que podría indicar la etapa final de un mercado bajista;
Por debajo de 2 desviaciones estándar: el autor considera que puede entenderse que el mercado ha dejado claramente atrás un entorno de mercado bajista profundo.
Estos umbrales se utilizan mejor para observar los cambios en las condiciones del mercado. No significan que BTC vaya a subir automáticamente una vez que el indicador alcance un nivel determinado.
¿Por qué es importante una disminución de STH-RUL?
Un mercado bajista no termina simplemente porque BTC rebote.
La pregunta más importante es:
¿Ha cambiado la estructura interna de pérdidas del mercado?
En la fase más profunda de un mercado bajista, muchos inversores a corto plazo están por debajo de su precio de compra y el miedo tiende a ser elevado.
A medida que las monedas continúan cambiando de manos a precios más bajos, nuevos inversores entran con bases de costo inferiores y la estructura general de costos del mercado mejora gradualmente.
Aunque BTC vuelva a experimentar volatilidad, las pérdidas no realizadas asumidas por los inversores podrían ya no ser tan graves como durante la fase más profunda del mercado bajista.
Esto puede crear una situación en la que:
Los precios siguen corrigiendo, pero el mercado ya no es tan frágil como durante la fase bajista profunda.
Por eso, la señal clave de STH-RUL no es un aumento o una disminución aislados de BTC.
Lo que importa más es:
Si la presión de las pérdidas no realizadas de los inversores está disminuyendo con el tiempo.
Perspectiva de KTX Crypto: no mires únicamente el precio de BTC
Desde la perspectiva de KTX Crypto, STH-RUL debe considerarse más bien un indicador de la estructura de riesgo del mercado, en lugar de una señal de compra independiente.
Por ejemplo, cuando BTC retrocede, los inversores pueden observar:
STH-RUL → Sentimiento del mercado → Interés abierto de futuros → Liquidaciones → Flujos de ETF → Estructura del precio de BTC
Si BTC baja, pero las pérdidas de los holders a corto plazo no vuelven a niveles extremos, mientras el apalancamiento y los flujos de capital se mantienen relativamente estables, la naturaleza de esa corrección puede ser muy distinta de la de una caída durante un mercado bajista profundo.
La página de mercado de KTX proporciona actualmente datos de mercado, incluidos datos de precios, indicadores de miedo y sentimiento, interés abierto agregado de futuros, liquidaciones de todo el mercado y flujos netos de ETF de BTC de 7 días. Estas métricas pueden proporcionar un contexto adicional al evaluar los cambios en el riesgo del mercado de Bitcoin.
Los usuarios también pueden acceder a la página de trading spot de BTC/USDT de KTX para supervisar los precios de BTC, los cambios de precio de 24 horas, el volumen de trading y los datos del libro de órdenes.
Para consultar otros mercados y productos de trading de KTX, visita el sitio web oficial de KTX.
Un punto sigue siendo especialmente importante:
Los indicadores on-chain nos dicen qué está ocurriendo en el mercado; no nos dicen qué debemos comprar ahora mismo.
Las correcciones a corto plazo aún pueden producirse con frecuencia durante una transición entre mercado alcista y bajista.
Preguntas frecuentes
¿Qué es STH-RUL?
STH-RUL significa Relative Unrealized Loss de los holders a corto plazo. Mide las pérdidas no realizadas que mantienen los holders de Bitcoin a corto plazo en relación con la capitalización de mercado total de BTC y puede utilizarse para evaluar el estrés financiero a corto plazo del mercado.
¿Por qué puede utilizarse STH-RUL para observar el estrés de un mercado bajista?
Cuando una gran parte de los compradores recientes de BTC está por debajo de su precio de compra, STH-RUL tiende a aumentar. Cuanto mayor sea la métrica, mayor será la presión general de las pérdidas no realizadas sobre los holders a corto plazo.
¿Qué significa que STH-RUL esté por encima de +2 desviaciones estándar?
Según la interpretación del autor original, una lectura por encima de +2 desviaciones estándar generalmente indica que la presión de las pérdidas no realizadas entre los holders a corto plazo ha aumentado significativamente.
¿Que STH-RUL esté por encima de +5 desviaciones estándar significa que BTC se encuentra en un mercado bajista profundo?
El autor original considera que las lecturas por encima de +5 desviaciones estándar corresponden a una zona de estrés extremadamente elevado que históricamente se ha asociado con condiciones de mercado bajista profundo. Sin embargo, esto se basa en observaciones históricas y no debe utilizarse por sí solo para identificar máximos o mínimos del mercado.
¿Por qué una caída de STH-RUL puede ser una señal positiva?
Si BTC experimenta descensos de precio mientras STH-RUL continúa bajando, esto sugiere que la presión general de las pérdidas sobre los holders a corto plazo está disminuyendo. Esto puede indicar una mejora en la estructura de la base de costo y una posible transición desde la etapa final de un mercado bajista hacia una fase de transición entre mercado alcista y bajista.
Conclusión
STH-RUL ofrece una perspectiva que va más allá de la acción del precio:
La magnitud de la caída de BTC no es lo único que importa. También importa cuánto estrés financiero genera esa caída para los inversores.
Si STH-RUL continúa disminuyendo, sugiere que la presión de las pérdidas no realizadas entre los holders a corto plazo está disminuyendo y que la estructura de riesgo del mercado podría ser ya diferente de la fase de mercado bajista profundo.
Por eso, los inversores que entran en una transición entre mercado alcista y bajista no deberían necesariamente seguir esperando precios asociados con el mínimo del mercado bajista anterior.
La pregunta más importante es:
¿Está el mercado regresando a un entorno de estrés extremo?
Si la estructura general de riesgo continúa mejorando, las correcciones futuras no significan necesariamente que BTC vaya a volver a visitar sus leyes anteriores.
En lugar de intentar identificar el “mínimo perfecto”, puede ser más útil comprender en qué etapa del ciclo de mercado se encuentra actualmente Bitcoin.
Publicación original
Serie de transición entre mercado alcista y bajista de 2026, parte 3: RUL revela cambios en la estructura de riesgo del mercado
STH-RUL significa “Relative Unrealized Loss”. Representa las pérdidas no realizadas totales que mantienen actualmente los STH como porcentaje de la capitalización de mercado total de Bitcoin. Está normalizado por la capitalización de mercado, de modo que puede compararse entre distintos ciclos.
Lo considero un indicador del “estrés financiero” o del “nivel de sufrimiento” del mercado.
Cuando el pico verde supera +2 desviaciones estándar (línea roja), significa que los STH están sufriendo pérdidas considerables y que su nivel de sufrimiento está aumentando rápidamente. Esto suele ser una señal de que el mercado está entrando en un mercado bajista.
Cuando supera +5 desviaciones estándar (línea morada), el mercado ha entrado en la fase bajista profunda.
Después, las monedas continúan cambiando de manos a precios más bajos, reduciendo la base de costo general. Los precios pueden marcar nuevos mínimos, pero STH-RUL continúa cayendo desde sus máximos, lo que significa que el sufrimiento está disminuyendo. Esta es una señal de que el mercado está entrando en la etapa final del mercado bajista.
Cuando STH-RUL cae por debajo de -2 desviaciones estándar (el recuadro rojo discontinuo del gráfico), básicamente podemos concluir que el mercado ha salido de la fase bajista profunda.
La estructura de riesgo se restablece y el mercado entra en un “periodo de transición entre mercado alcista y bajista”.
Al observar los dos ciclos anteriores, el periodo de transición de 2019–2020 fue muy volátil, mientras que 2023 fue notablemente más moderado. STH-RUL muestra claramente la diferencia:
En 2020, el “nivel de sufrimiento” volvió a superar +2 desviaciones estándar e incluso superó +5 desviaciones estándar. En 2023, sin embargo, la lectura máxima solo superó -1 desviación estándar (línea verde).
Si este ciclo se parece a 2023, creo que puede resultar muy difícil para quienes se perdieron el repunte volver a entrar. Esto se debe a que las expectativas del mercado tienden a tomar 2020 como referencia, mientras los inversores esperan otra corrección profunda antes de entrar.
Ni siquiera considerarían las “correcciones poco profundas” observadas en marzo y junio de 2023. Como resultado, siguieron esperando mientras los precios subían, hasta perder por completo el momento y potencialmente perderse todo el ciclo.
Por la misma lógica, las expectativas del ciclo actual utilizarán naturalmente 2023 como referencia. Eso es normal. Pero lo que importa es:
Tus expectativas no deberían estar por debajo del promedio del mercado, y quizá deberían ser ligeramente superiores. No es necesario perseguir deliberadamente la perfección. Aproximarse puede ser suficiente.
En esta etapa, el riesgo de “perderse la oportunidad” es en realidad mucho mayor que el riesgo de “quedar atrapado”.
La publicación original analiza principalmente la presión de las pérdidas no realizadas reflejada por STH-RUL y cómo difiere la estructura de riesgo del mercado entre los periodos de transición entre mercados alcistas y bajistas. Estas opiniones representan el análisis personal del mercado del autor y no deben interpretarse como una predicción definitiva de la dirección futura del mercado.
Los mercados de criptomonedas son muy volátiles. Este artículo se proporciona únicamente con fines informativos y educativos, y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión. Los indicadores on-chain se basan en supuestos de modelos y datos históricos, y el comportamiento de ciclos anteriores no garantiza resultados futuros.
¿Qué es STH-RUL?