¿Por qué las ballenas de BTC no vendieron durante el rally? KTX explica la puntuación de la tendencia de acumulación
Este rally de BTC ha mostrado un patrón on-chain que se ve bastante diferente a los dos rebotes anteriores:
Mientras los precios subían, los grandes poseedores no redujeron notablemente sus posiciones. En cambio, mostraron acumulación neta.
Cuando BTC rebotó a alrededor de $97,000 en enero y a alrededor de $82,000 en mayo, el indicador se mantuvo relativamente bajo, lo que sugiere que las grandes entidades estaban más inclinadas a reducir exposición o no estaban acumulando activamente.
En contraste, durante el último movimiento de aproximadamente $60,000 a alrededor de $80,000, el indicador subió. Por lo tanto, el autor original argumenta que la estructura de capital on-chain detrás de este rally parece más saludable que durante los dos rebotes anteriores.
Pero la pregunta más importante no es simplemente:
“Las ballenas están comprando, entonces BTC debe seguir subiendo.”
La verdadera pregunta es:
Cuando el precio sube, ¿el capital grande está absorbiendo la oferta o usando la fortaleza para vender?
¿Qué es la puntuación de la tendencia de acumulación de BTC?
Glassnode define la Puntuación de la Tendencia de Acumulación como un indicador usado para medir si las entidades on-chain están acumulando BTC.
Principalmente combina dos factores:
Tamaño de la entidad + cambios en el balance durante el último mes
Cuanto mayor sea la tenencia de BTC de una entidad, mayor será su ponderación. El modelo también rastrea si estas entidades están aumentando o disminuyendo sus balances de BTC. Se excluyen mineros y exchanges.
La puntuación varía de 0 a 1:
Cercano a 1 → las entidades más grandes generalmente están acumulando
Cercano a 0 → las entidades más grandes están distribuyendo o muestran poca acumulación
Por lo tanto, el valor principal de este indicador no es predecir directamente si BTC subirá o bajará.
En cambio, ayuda a responder:
¿Es saludable el comportamiento del capital grande detrás de un rally?
Glassnode también ha señalado que las tendencias de precio sostenidas a menudo interactúan con comportamientos on-chain de acumulación y distribución, con mayor peso en las entidades grandes.
¿Por qué es realmente diferente de los dos anteriores?
Según la interpretación del autor original del gráfico, BTC ha experimentado tres grandes rebotes este año.
Cuando BTC subió a alrededor de $97,000 en enero, la Puntuación de la Tendencia de Acumulación se mantuvo baja.
Cuando BTC rebotó a alrededor de $82,000 en mayo, la puntuación también fue baja.
Esto sugiere que durante esos rallies, los grandes poseedores no estaban aumentando sus balances de BTC. En cambio, su comportamiento fue más cercano a la distribución o a esperar al margen.
Esa estructura se ve más como:
Precio sube → capital a corto plazo entra → ballenas reducen exposición con la fortaleza
En contraste, durante el último movimiento de alrededor de $60,000 a $80,000, la Puntuación de la Tendencia de Acumulación aumentó significativamente.
En otras palabras:
Precio sube + ballenas acumulan al mismo tiempo
Desde una perspectiva estructural on-chain, esto es más constructivo que un rally donde el precio sube mientras las ballenas distribuyen.
Sin embargo, esto todavía no prueba que BTC haya entrado en una nueva etapa importante de mercado alcista.
La Puntuación de la Tendencia de Acumulación refleja el comportamiento on-chain durante los últimos 30 días, no la dirección futura del precio.
Una puntuación alta puede mostrar que las grandes entidades han estado aumentando balances recientemente, pero no impide que reduzcan exposición después.
¿Por qué fue diferente el rebote de 2023?
El autor original también compara el mercado actual con finales de 2022 y principios de 2023.
Después del colapso de FTX, BTC mostró una acumulación significativa alrededor de $16,000.
Sin embargo, cuando los precios comenzaron a subir en enero de 2023, la Puntuación de la Tendencia de Acumulación se debilitó.
Esto sugiere:
Las ballenas pudieron haber acumulado cerca del fondo, pero una vez que los precios comenzaron a subir, dejaron de comprar o comenzaron a realizar algunas ganancias.
La diferencia clave esta vez es que la acumulación de grandes poseedores no desapareció inmediatamente a medida que BTC subía.
Eso no significa:
“Esta vez debe ser un mercado alcista.”
Pero sí sugiere que:
Trayectorias de precio similares pueden estar impulsadas por estructuras de capital muy diferentes.
Si los inversores solo miran los gráficos de velas, ambos períodos fácilmente podrían etiquetarse como “rebotes de mercado bajista”.
Los datos on-chain agregan otra capa al ayudar a revelar quién puede estar realmente impulsando el movimiento.
Perspectiva de KTX Crypto: ¿Qué más debería observarse para juzgar la calidad del rally?
Para KTX Crypto, la Puntuación de la Tendencia de Acumulación de BTC se usa mejor como un indicador de calidad del rally más que como una señal de trading independiente.
Primero, observe si la acumulación de ballenas puede continuar.
Si BTC sigue subiendo pero la Puntuación de la Tendencia de Acumulación cae rápidamente, puede sugerir que los grandes poseedores están comenzando a reducir exposición.
Segundo, observe el volumen spot y los flujos de ETF.
Si la acumulación de ballenas, la actividad de trading spot y los flujos hacia ETFs se fortalecen juntos, la base de financiamiento detrás del rally se vuelve más convincente.
Tercero, observe si el apalancamiento en derivados se sobrecalienta.
Incluso si los flujos spot y on-chain mejoran, un aumento rápido del apalancamiento en futuros perpetuos puede incrementar la volatilidad a corto plazo y el riesgo de liquidación.
El marco de observación puede simplificarse como:
Acumulación de ballenas → Volumen spot → Flujos de ETF → Estructura de apalancamiento → Precio de BTC
Los usuarios pueden monitorear los precios de BTC y cambios en el mercado más amplio a través de:
Para usuarios que quieran seguir más de cerca los derivados de BTC, KTX actualmente ofrece el Contrato Perpetuo BTCUSDT Marginado en USDT. Según la descripción oficial del producto de KTX, utiliza USDT como moneda de margen y liquidación y no tiene una fecha de vencimiento tradicional de futuros.
La acumulación on-chain de ballenas no significa que sea apropiado perseguir el mercado con apalancamiento.
Los futuros perpetuos pueden magnificar tanto las ganancias potenciales como las pérdidas e involucran riesgos de margen, tasa de financiamiento y liquidación. El producto BTCUSDT de KTX es un contrato perpetuo de derivados marginado en USDT.
¿Qué debería observarse a continuación?
Hay tres desarrollos clave para monitorear en el rally actual de BTC.
Primero, si la Puntuación de la Tendencia de Acumulación se mantiene elevada.
Si BTC continúa subiendo mientras las grandes entidades siguen aumentando balances, sugiere que los grandes poseedores no han cambiado claramente a distribución.
Segundo, si el rally recibe una confirmación más fuerte del capital spot.
Si las ganancias de precio son principalmente impulsadas por el cierre de cortos y alto apalancamiento, el movimiento puede ser menos sostenible que uno respaldado por compras spot, flujos de ETF y acumulación on-chain.
Finalmente, observe cuándo las ballenas dejan de acumular.
La pregunta más importante a menudo no es:
“¿Ya compraron las ballenas?”
Sino:
¿Cuándo dejan de comprar, o incluso comienzan a vender?
Eso puede ser más útil que intentar adivinar un tope exacto del mercado.
Preguntas Frecuentes
¿Qué es la Puntuación de la Tendencia de Acumulación de BTC?
Es un indicador de Glassnode diseñado para medir si las entidades on-chain más grandes están acumulando BTC. Combina el tamaño del balance de la entidad con los cambios en el balance durante el mes previo y excluye mineros y exchanges.
¿Qué significa una puntuación cercana a 1?
Generalmente significa que las entidades más grandes, o una porción significativa de la red, están acumulando BTC. Una puntuación cercana a 0 sugiere distribución o falta de acumulación significativa.
¿La acumulación de ballenas significa que BTC ya tocó fondo?
No. El indicador solo describe el comportamiento reciente de acumulación on-chain. No puede confirmar un fondo exacto ni predecir la dirección futura del precio por sí solo.
¿Por qué es más significativo cuando el precio sube mientras las ballenas acumulan?
Porque sugiere que las grandes entidades todavía están aumentando balances de BTC durante el rally. Comparado con una estructura donde el precio sube mientras las ballenas distribuyen, esto puede indicar un soporte de capital más saludable.
¿Se puede usar KTX para monitorear el mercado de BTC?
Sí. El sitio chino de KTX proporciona datos de mercado y productos perpetuos BTCUSDT. Los futuros perpetuos son derivados y tienen una estructura de riesgo diferente a la tenencia directa de BTC.
Conclusión
La característica más notable de este rally de BTC no es simplemente que el precio se movió de alrededor de $60,000 a $80,000.
El punto más importante es:
Las ballenas no parecen haber cambiado a una distribución clara durante el rally como lo hicieron en los dos rebotes anteriores.
La Puntuación de la Tendencia de Acumulación de Glassnode refleja el comportamiento de balance de grandes entidades on-chain durante los últimos 30 días y puede ayudar a los inversores a evaluar si la estructura de financiamiento detrás de un rally parece más saludable.
Pero:“Las ballenas están acumulando” no significa automáticamente “el mercado alcista está confirmado.”
Un marco más completo aún necesita combinarse:
Comportamiento de ballenas + flujos de ETF + volumen spot + niveles de apalancamiento + estructura del precio de BTC
Así que el valor real de este indicador no es que proporcione un simple “botón de compra.”
Proporciona una pregunta más útil:
Cuando BTC está subiendo, ¿el capital grande realmente está comprando o vendiendo?
Publicación Original
Un comportamiento inusual durante el rally: las ballenas no vendieron en la fortaleza
— Escribiendo un post largo durante el fin de semana... no estoy seguro de si ustedes siquiera quieren leerlo. También quería mantenerlo más corto, pero entonces la lógica no sería clara. De todos modos, ya lo escribí, así que aquí está.
La “Puntuación de la Tendencia de Acumulación on-chain de BTC” mide la dirección de grandes entidades on-chain durante los últimos 30 días—si están acumulando neto o distribuyendo neto.
El cálculo tiene dos capas.
Primero, las entidades son ponderadas por tamaño. Cuanto más grande la entidad, mayor el peso, mientras que los mineros y exchanges están excluidos.
Segundo, el modelo observa los cambios netos en el balance. La acumulación recibe una puntuación más alta, mientras que la distribución recibe una puntuación más baja. Estos dos factores se combinan para producir una puntuación entre 0 y 1.
Debido a esta estructura, el indicador está fuertemente ponderado hacia las ballenas.
Una puntuación cercana a 1—mostrada en negro—puede interpretarse básicamente como entidades que poseen miles o decenas de miles de BTC acumulando.
Una puntuación cercana a 0—mostrada en amarillo—usualmente significa una de dos cosas: las ballenas están distribuyendo, o simplemente se mantienen al margen.
👉 Ahora que entendemos la lógica del cálculo, comparemos los datos:
Cuando BTC subió hacia $97,000 en enero y $82,000 en mayo, el indicador se mantuvo amarillo, sugiriendo que las ballenas eran vendedoras netas mientras el precio rebotaba.
Esta es una estructura clásica de rebote en mercado bajista.
El precio es impulsado al alza por cierre de cortos y capital a corto plazo, mientras las ballenas usan el rebote para vender. Sin suficiente demanda de seguimiento, el rally eventualmente termina.
Pero durante este movimiento de alrededor de $60,000 a $80,000, el indicador se volvió negro, significando que las ballenas fueron compradoras netas durante los últimos 30 días.
Entre los tres rallies, esta es la primera vez que vemos que el precio sube mientras las ballenas acumulan simultáneamente.
Por supuesto, la acumulación de ballenas no significa que este debe ser el fondo, ni garantiza una reversión de tendencia.
Pero al menos, sugiere que la estructura de este rally es relativamente saludable.
Usualmente, este tipo de estructura—precio subiendo mientras las ballenas acumulan—es más común durante la fase principal de avance de un mercado alcista.
El fondo del mercado bajista anterior no tenía exactamente la misma estructura.
Después del colapso de FTX en noviembre de 2022, el indicador estuvo oscuro alrededor de $16,000, sugiriendo acumulación cerca de los mínimos.
Pero durante el rally de enero de 2023, se volvió amarillo.
En otras palabras, las ballenas compraron cerca del fondo, pero una vez que los precios comenzaron a subir, realizaron algunas ganancias o al menos dejaron de acumular.
Entonces, ¿por qué subió BTC en enero?
Creo que probablemente tres fuerzas lo impulsaron:
cierre de cortos en derivados, un cambio en las expectativas macro y la liquidez extremadamente baja tras FTX, que amplificó la elasticidad del precio.
Los inversores más pequeños también pudieron haber estado acumulando, pero su comportamiento no se refleja claramente en este gráfico.
Al comparar los dos períodos, podemos ver que enero de 2023 y agosto de 2026 son fundamentalmente diferentes. Las trayectorias de precio se ven similares, pero las estructuras de capital on-chain no son iguales.
Un último punto: hay una razón por la que Glassnode coloca estos datos bajo acceso T2.
Por sí solo, no puede decirte si el precio subirá o bajará.
Pero puede ayudar a medir si la estructura de un rally es saludable.
Eso puede ser muy útil para entender la formación de tendencias y construir confianza.
Divulgación de Riesgo: Los mercados de criptomonedas y derivados pueden experimentar una volatilidad significativa. Los datos on-chain pueden ayudar a los inversores a analizar la estructura del mercado, pero no pueden predecir de forma independiente los precios futuros de BTC. Este artículo es solo para fines informativos y educativos y no constituye asesoramiento financiero o de inversión.
