Resumen

Las apuestas alcistas en el mercado del oro se están calentando notablemente. Según datos de Goldman Sachs, en las últimas 3 semanas, los fondos especulativos compraron aproximadamente 22.200 millones de dólares en futuros de oro, marcando la mayor ronda de compras en más de una década.

Al mismo tiempo, la demanda de opciones call sobre ETFs de oro también ha aumentado rápidamente. La diferencia entre el volumen abierto de opciones call y put alcanzó aproximadamente 2,4 millones de contratos, elevándose al nivel más alto desde febrero de este año. Desde que Japón intervino en el mercado cambiario hace tres semanas para respaldar al yen, esta diferencia aumentó en cerca de 1 millón de contratos; y tras el anuncio del Departamento del Tesoro de EE.UU. de ampliar el programa de recompra de bonos a largo plazo, el crecimiento de posiciones alcistas se aceleró aún más.

Es importante destacar que este indicador ya ha alcanzado . Una estructura alcista extrema similar apareció también entre enero y febrero de este año, cuando el volumen neto abierto de opciones call llegó a cerca de 2,8 millones de contratos, y el precio del oro superó por primera vez los 5.500 dólares por onza.

Observación de la cartera KTX Crypto

Para la cartera KTX Crypto, lo más relevante de estos datos es la "reconcentración en operaciones de cobertura con oro", donde el foco no está solo en cuánto puede subir el precio del oro, sino en observar si los fondos están migrando desde otros activos de riesgo hacia el oro:

• Fondos especulativos aumentan posiciones notablemente: En 3 semanas, aproximadamente 22.200 millones de dólares en futuros de oro fueron comprados, mostrando un rápido calentamiento en las apuestas a corto plazo sobre el oro.
• El mercado de opciones también se inclina al alza: La diferencia entre los volúmenes abiertos de opciones call y put alcanzó cerca de 2,4 millones de contratos, con una demanda alcista claramente por encima del promedio de los últimos años.
• Factores macroeconómicos están reforzando las operaciones con oro: Tras la intervención del yen y la ampliación del programa de recompra de bonos a largo plazo en EE.UU., las posiciones alcistas aumentaron aún más, reflejando una mayor sensibilidad del mercado a la incertidumbre cambiaria, de tasas y macroeconómica.
• Se debe vigilar también el grado de concentración: Actualmente, las posiciones largas en opciones alcanzan aproximadamente 3 veces el promedio entre 2021 y 2024, lo que indica que, aunque el oro está fuerte, el mercado también se está volviendo más concurrido.
• En cuanto a la ejecución de la cartera: El oro sigue siendo un indicador clave para observar la entrada de fondos de cobertura globales, pero es necesario monitorear simultáneamente el dólar, los rendimientos de bonos estadounidenses, las tasas reales y los cambios en las posiciones de opciones. Si las posiciones largas continúan creciendo rápidamente pero el precio del oro no logra nuevos máximos, se debe tener precaución ante el riesgo de retrocesos por operaciones concurridas.

Texto original incluido

Los inversores que apuestan por el oro siguen aumentando

Según datos de Goldman Sachs, en las últimas 3 semanas, los fondos especulativos compraron un récord de 22.200 millones de dólares en futuros de oro, la mayor compra en más de una década.

Al mismo tiempo, la diferencia entre el volumen abierto de opciones call y put sobre ETFs de oro alcanzó aproximadamente 2,4 millones de contratos, el nivel más alto desde febrero de este año.

Desde que Japón intervino en el mercado cambiario hace tres semanas para apoyar al yen, esta diferencia aumentó en cerca de 1 millón de contratos.

El miércoles pasado, el Departamento del Tesoro de EE.UU. sorprendió al anunciar que duplicaría el tamaño del programa de recompra de bonos a largo plazo. Desde entonces, el crecimiento de posiciones alcistas en oro se aceleró aún más.

En términos históricos, el volumen neto abierto de opciones call actual, alrededor de 2,4 millones de contratos, ya supera en 3 veces el promedio de aproximadamente 800.000 contratos entre 2021 y 2024.

Entre enero y febrero de este año, el mercado también experimentó un aumento similar en la demanda de opciones call. En ese momento, el volumen neto abierto de opciones call alcanzó aproximadamente 2,8 millones de contratos, y el precio del oro superó por primera vez los 5.500 dólares por onza.

Estos datos indican que las apuestas actuales sobre el oro no solo implican flujos de capital en spot o ETFs, sino que las posiciones largas en futuros y opciones están aumentando rápidamente al mismo tiempo.

Desde un punto de vista, esto representa una fuerte demanda de capital por el oro; pero desde otro, cuando las posiciones largas superan claramente el promedio histórico, también significa que el mercado se está volviendo cada vez más concurrido.

Por lo tanto, además de observar si el oro puede seguir alcanzando nuevos máximos, hay una cuestión aún más importante a considerar:

Si las posiciones largas continúan aumentando, ¿podrá el precio del oro mantener la misma eficiencia de subida?

Si las posiciones continúan creciendo y el precio sube al mismo ritmo, significa que la tendencia sigue confirmada por el capital; pero si las posiciones se saturan y el precio se estanca, el riesgo de retrocesos a corto plazo también puede aumentar.

Autor original: AB Kuai.Dong

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