Observación del portafolio KTX Crypto

Para el portafolio KTX Crypto, esta opinión comunitaria pertenece a la categoría de "señal de estructura de fondo de baja volatilidad", cuyo enfoque no es determinar si BTC ya confirmó el fondo, sino observar si el mercado actual está digiriendo la presión de venta mediante el tiempo:

• Entorno de baja volatilidad: la volatilidad realizada a 1 mes se ha contraído continuamente, lo que implica que la presión de venta por pánico a corto plazo no es evidente y el mercado podría estar en una fase de rotación lenta de tokens.
• Concentración de costos: PSIP alrededor del 55%, con el precio cerca del costo de muchos participantes del mercado, lo que indica una competencia significativa por los tokens en esta zona.
• Diferente a fondos históricos: los fondos de los últimos 3 ciclos históricos estuvieron acompañados de alta volatilidad y capitulación concentrada; en este ciclo aún no se observa una característica similar de "fondo doloroso".
• Precaución ante liberación de volatilidad: la baja volatilidad a menudo significa que el mercado podría estar preparando una nueva dirección; si posteriormente hay una ruptura a la baja con aumento rápido de la volatilidad, podría evolucionar nuevamente hacia un fondo tradicional de tipo capitulación.
• En la ejecución del portafolio: puede incluirse como un indicador para observar "fondo por desgaste/digestión en el lado de la oferta", pero no se debe confirmar una reversión solo por la baja volatilidad, es necesario combinar con estructura de precios, volumen de operaciones, flujos de fondos de ETF, tokens en cadena y liquidez macro para un juicio integral.

Texto original

¿Podría el fondo de BTC esta vez ser diferente a los históricos?

La controversia actual del mercado sobre el fondo de BTC se refleja completamente en esta gráfica.

Esta gráfica coloca cada día desde 2015 en un plano bidimensional.

El eje horizontal es el porcentaje de ganancia (PSIP), que mide si el mercado está barato o caro; el eje vertical es la volatilidad realizada a 1 mes, que mide si el mercado está agitado o tranquilo.

Las líneas punteadas dividen el plano en cuatro cuadrantes:

• Arriba a la izquierda: barato y volátil
• Abajo a la izquierda: barato y tranquilo
• Arriba a la derecha: caro y volátil
• Abajo a la derecha: caro y tranquilo

Los fondos de los últimos 3 ciclos históricos se encuentran en la esquina superior izquierda, es decir, en la zona de "barato + alta volatilidad".

Esto es fácil de entender.

Los fondos de los mercados bajistas históricos generalmente requieren una capitulación concentrada que quiebre los costos de muchos poseedores, y las ventas de pánico amplifican la volatilidad del mercado.

Pero el punto naranja actual está en la zona inferior izquierda.

Esto significa que en este ciclo no ha habido una capitulación concentrada evidente, sino que se ha completado la rotación de tokens en un entorno de baja volatilidad.

El mercado no ha experimentado una "última caída" violenta, sino que ha digerido la presión de venta lentamente mediante tiempo, sentimiento bajo y oscilaciones continuas.

Mi interpretación personal es:

La contracción de la volatilidad generalmente indica que la fuerza vendedora está disminuyendo.

Los que tenían que vender probablemente ya lo hicieron, y los tokens restantes empiezan a estabilizarse.

Al mismo tiempo, el PSIP alrededor del 55% significa que el precio actual aún está cerca de la zona de costo de muchos tokens.

Por lo tanto, "baja volatilidad + concentración de costos" se parece más a una estructura de redistribución y desgaste del fondo.

Podría ser un "fondo aburrido", no un típico "fondo doloroso" histórico.

Por supuesto, esto no significa que el fondo esté confirmado.

La volatilidad tiende a regresar a su media, y una compresión prolongada usualmente implica que podrían venir movimientos más grandes, aunque la dirección aún no está clara.

Si luego ocurre una fuerte volatilidad a la baja, el punto naranja podría moverse rápidamente hacia la esquina superior izquierda, regresando a la zona histórica de fondo.

Entonces, el mercado podría pasar de un "fondo aburrido" a un fondo de tipo "capitulación" tradicional.

Así que la verdadera pregunta que vale la pena observar ahora es:

¿Será este ciclo el primer "fondo aburrido" o la capitulación tradicional aún no ha llegado?

Esta es la mayor división actual en el mercado.

Algunos creen que la presión de venta ya se ha digerido con el tiempo; otros piensan que la verdadera capitulación por pánico todavía está en camino.

En esta situación, en vez de apostar por una dirección unilateral, es mejor mantener cierto espacio para una respuesta bidireccional.