Resumen

La industria de la IA sigue siendo considerada como la principal línea de inversión para los próximos años, pero con la valoración de los "cuellos de botella" como GPU, HBM y empaquetado avanzado en constante aumento, el enfoque del mercado podría estar cambiando gradualmente de buscar los recursos más escasos a encontrar empresas con ventajas de costos y capacidad de sustitución. La comunidad opina que la inversión en IA en el futuro no solo debe juzgar la tendencia de la industria, sino también considerar el nivel de valoración y la iteración tecnológica, prestando atención a AMD, ASIC, TPU, chips personalizados, nuevos proveedores de DRAM, así como software, SaaS y otras áreas con potencial de crecimiento a largo plazo.

Observación del portafolio KTX Crypto

Para el portafolio KTX Crypto, esta perspectiva comunitaria representa un avance en la lógica de inversión en la industria de IA, enfocándose más en las posibles rotaciones de capital futuras que en los movimientos de mercado a corto plazo:

• **La línea principal a largo plazo de IA no cambia:** La mejora en la productividad por parte de la IA aún está en una etapa temprana, y la lógica de crecimiento a largo plazo de la industria sigue vigente.
• **La valoración es más importante que la competencia:** Estar optimista con la industria no significa comprar a precios altos a los líderes; se debe buscar el mejor momento para entrar combinando valoración y sentimiento del mercado.
• **El capital podría expandirse de "activos cuello de botella" a "soluciones alternativas":** Conforme aumentan las valoraciones de los líderes, las empresas con ventajas de costos y capacidad de sustitución podrían recibir más atención.
• **Atención a las oportunidades de rotación en la cadena de la industria de IA:** Además del hardware como GPU y HBM, el software, SaaS, plataformas en la nube y nuevos proveedores podrían ser los principales beneficiarios en la siguiente etapa.
• En la ejecución del portafolio, se recomienda monitorear continuamente los cambios en valoración y evolución tecnológica de la cadena de la industria de IA, prestando especial atención a si el capital se desplaza de los líderes hacia alternativas y capas de aplicación, y evaluando de forma integral la rentabilidad, el ciclo del sector y el sentimiento del mercado.

Texto original

El autor comunitario, combinando recientes transmisiones en vivo sobre IA, mercado estadounidense y la industria de almacenamiento, resume varios puntos clave actuales de inversión en IA.

El autor considera que la IA sigue siendo la línea principal para el desarrollo a largo plazo, su mejora en productividad apenas comienza, pero el amplio espacio de la industria no implica que todas las empresas de IA valgan la pena comprar en etapas de alta valoración.

En cuanto a la cadena industrial, la lógica de demanda de almacenamiento como HBM y DRAM no ha cambiado, y la importancia de líderes como Hynix y Samsung sigue vigente. Sin embargo, el mercado actualmente está revalorizando más las expectativas de ganancias derivadas de aumentos previos de precios y el poder de fijación de precios en la cadena, no la demanda en sí misma.

El autor enfatiza además que el entorno macro determina la dirección a largo plazo, y la valoración determina el momento de compra. Incluso con una visión positiva a largo plazo sobre la IA, se recomienda adoptar una estrategia de acumulación por etapas para dejar espacio a la volatilidad del mercado.

Además, dado que el capital se había concentrado principalmente en chips, almacenamiento y centros de datos en hardware, en el futuro las empresas en capas de aplicación que realmente conviertan la IA en ingresos comerciales, como software, SaaS y plataformas en la nube, podrían también recibir nuevas oportunidades de inversión.

El artículo propone una nueva perspectiva digna de atención — la lógica de inversión en IA podría estar evolucionando de "buscar cuellos de botella" a "buscar alternativas equivalentes".

En el pasado, el mercado se enfocaba más en cuellos de botella críticos con oferta limitada como GPU, HBM, empaquetado avanzado y energía, pero cuando estas áreas se vuelven consenso de mercado, sus valoraciones suelen aumentar significativamente, y los altos costos y márgenes pueden motivar a los clientes a buscar activamente alternativas más económicas.

Por ejemplo, aunque NVIDIA mantiene su ventaja líder, productos como AMD, ASIC, TPU y chips personalizados están entrando gradualmente en diferentes escenarios de aplicación; en almacenamiento, también es posible reducir la presión de costos causada por precios altos mediante acuerdos de compra a largo plazo, nuevos proveedores y optimización de arquitectura. Al mismo tiempo, el desarrollo de grandes modelos nacionales como DeepSeek hace que el mercado reconozca que la mejora en capacidades de IA no depende completamente de mayor potencia computacional, y variables como nuevos proveedores de DRAM podrían afectar la oferta y precios futuros de la industria.

El autor considera que las empresas líderes no serán reemplazadas a corto plazo, pero al estudiar oportunidades de inversión en IA, además de enfocarse en "quién es el más escaso", también vale la pena pensar más a fondo: quién puede lograr lo mismo a un menor costo.

Autor original: Dr. Moyu｜Director de Móyú

Cuenta en X: @Jason23818126

Enlace original: https://x.com/Jason23818126/status/2084295372881727753 

Aviso de riesgo: Este artículo recoge opiniones comunitarias y no constituye ninguna recomendación de inversión, DYOR.